动力工具电池：国产替代正当时

天风证券

投资要点

国内厂商成本优势显著，在技术层面没有显著差异的背景下，国产替代已成为趋势。国内厂商成本优势显著，在技术层面没有显著差异的背景下，国产替代已成为趋势。

目前在电动工具、两轮车领域，锂电化趋势显著：电动工具锂电化主要来自无绳化叠加电池使用个数增加，两轮车锂电化主要由于“新国标”落地。技术迭代放缓后，中国制造业红利将充分体现。目前在电动工具、两轮车领域，锂电化趋势显著：电动工具锂电化主要来自无绳化叠加电池使用个数增加，两轮车锂电化主要由于“新国标”落地。技术迭代放缓后，中国制造业红利将充分体现。

电动工具市场概况：目前市场空间约320亿美元（约2100亿人民币），复合增速约6%，预计2024年市场将达417亿美元。电动工具格局较集中，其中第一梯队为TTI、史丹利·百得、博世，2018年三家公司市占率均在18-19%之间，CR3约55%。

电动工具电池市场：2020年市场空间约150亿元，远期市场空间约220亿元，预计未来将保持10%的复合增速，增速高于电动工具，主要原因有两个：1）无绳电动工具占比持續提升;2）部分电动工具对于续航的提升，使得电池个数提升，从3串逐步发展至6-10串。

看好电动工具电池国产替代逻辑：从客户拓展看，近年来国内亿纬锂能、天鹏已进入TTI、百得等一线品牌商供应链。

重点推荐：亿纬锂能。