QFII抱团股由80只扩容至136只重点布局业绩回暖的家电和医药

齐永超

截至目前，两市上市公司前十大股东的“完整名单”悉数披露。据《红周刊》记者梳理显示，作为备受市场关注的外资，QFII三季度持股市值与持股家数相较于二季度均显著增加。与此同时，QFII的抱团股阵营也出现了扩容。整体来看，三季度的QFII抱团股主要聚焦在家电、医药等业绩明显改善的行业。而随着外资不断增配A股且“话语权”不断提升，外资的抱团股或将演绎新的机会。

外资流入趋势显著QFII抱团股由80只扩容至136只

据《红周刊》记者梳理机构持仓数据显示，QFII在今年三季度持有上市公司家数由二季度的357家增加至545家，截至三季度末，QFII持仓A股市值达2384亿元，该数值相较于2015年以来QFII持仓市值维持在1000亿～2000亿元的金额显著增加。事实上，近年以来，QFII无论持有A股上市公司家数与市值均呈现逐步提升。

接受《红周刊》记者采访的知名博主@阿贵龙门客栈对此表示，QFII增配A股与外资限额放开有一定关联，“QFII不断增加A股投资最大的背景是对中国多年来持续经济增长的认可，以及对未来经济继续增长的信心。”“此外，越来越多的优质公司以及代表中国优势的公司上市，成为吸引外资进入A股的另一大主要因素。”

随着QFII不断增配A股，其抱团股也出现了显著增加。据《红周刊》记者统计显示，在QFII三季度持有的545家公司中，前十大流通股股东出现两家及以上QFII的公司达136家，持仓市值合计约为1321亿元——占QFII总持仓市值的5成以上。如果把两家及以上QFII共同持仓股定义为“抱团股”，那么今年二季度QFII抱团股仅为80家，之前的一季度则为59家，而2019年各季度多在50～60家。

进一步来看，今年三季度有12家公司同时获得4家及以上QFII的青睐，如安徽合力、大族激光等。此外，伟星新材、三棵树、海螺水泥、一汽解放、上海机场、海大集团、北新建材等31家公司则被3家QFII抱团持仓。数据还显示，多家公司在二季度QFII抱团的基础上迎来了“新面孔”。如安徽合力，三季度QFII持股家数由二季度4家增至5家，美的集团、大族激光三季度QFII持股家数均由二季度两家增至4家，伟星新材QFII持股家数则由两家增至3家。事实上，多数QFII抱团股在三季度均获得了外资加持。（见表1）

表1 两家及以上QFII持股，三季度持仓市值居前公司（部分，数据来源：Wind）

在两大背景因素支撑下QFII增仓家电股

作为长线价值投资的典型代表，QFII表现出了较明显的行业偏好与向优质龙头聚焦的风格。《红周刊》记者梳理后发现，在136只QFII抱团股中，QFII持仓家电、医药、电子、机械设备、计算机、化工等行业市值居前。其中，家电是QFII抱团持仓市值最高的行业，达到了279亿元。

从QFII抱团的家电股来看，持仓市值从大到小依次为美的集团、格力电器、老板电器与飞科电器。其中，美的集团分别获得瑞士联合银行集团、美林证券国际有限公司、新加坡政府投资有限公司以及加拿大年金计划投资委员会4家QFII合计持有28006万股股份，截至三季度末，持股市值达到了203亿元。同样，格力电器获得高盛集团、高瓴资本合计持仓达529481万元。而老板电器则获得淡马锡富敦投资有限公司、挪威中央银行、安本环球中国A股基金、加拿大年金计划投资委员会4家QFII青睐，合计持股市值101177万元。飞科电器同样出现不列颠哥伦比亚省投资管理公司、瑞典第二国家养老基金、科威特政府投资局以及挪威中央银行4家QFII联手持仓，合计持仓市值57006万元。

QFII对家电股的持仓提升，存在两大背景“背书”。一方面是家电行业率先迎来业绩拐点。三季报显示，在申万28个大类行业中，家电、化工、汽车、电气设备、轻工制造、非银金融等行业净利增速边际回升明显。其中，家电行业在第一季度净利下滑51.81%，第二季度下滑16.82%，但第三季度逆势增长了16.97%。以美的集团为例，其第三季度实现了31.99%的业绩增长，业绩修复明显。

另一方面，家电业的业绩增长趋势强劲。华泰证券认为，家电行业报表修复趋势有望延续，内销业务上，电商促销更趋于常态化，企业更为重视流量转化，线上成长质量或提升。此外，随着10月地产成交景气度小幅提升，地产传导进一步驱动地产后周期产品需求加速好转。在海外业务上，因二次疫情冲击，北半球冬季到来或加速订单需求向中国企业转移，预计四季度各家电子板块景气回升将加速。

就此，@阿贵龙门客栈对记者指出，家电行业属于疫情影响后的快速复苏行业，“家电行业获得较多的QFII投资，主要是中国制造的优势具有全球竞争力，细分市场不仅因为中国自身是庞大的市场，同时这些细分市场在中国所处的阶段还属于中前期，具有巨大的潜在发展空间。”他进一步对记者表示，“家电的龙头格局已经形成，而其他具有数量规模、品牌化、个性化的细分行业同样具有较大的发展前景。”

二级市场方面，截至11月5日，家电板块四季度以来上涨了9.1%，该成绩位居28个申万大类行业第3位。

医药股是QFII“长线抱团股”重点中国创新药处在发展初期

据记者观察，QFII在部分个股持仓方面始终坚持“长线思维”。据记者统计显示，截至三季度末，包括乐普医疗、爱尔眼科、泰格医药、华润三九、三诺生物、中宠股份、海大集团、上海机场、深圳机场等21只个股获得QFII连续抱团持有5个季度及以上。（见表2）综合分析来看，这些QFII长线抱团股普遍具有市值較大、业绩持续稳健增长、较高的ROE水平等特征。

表2 连续5个季度及以上获QFII抱团持股（部分，数据来源：Wind）

从QFII长期持仓的行业分布来看，医药生物行业最受重视。在21只QFII长线抱团个股中，医药生物公司家数最多为5家，分别为：乐普医疗、爱尔眼科、泰格医药、华润三九、三诺生物。截至三季度末，QFII共持有医药生物行业市值为340亿元，是QFII持仓市值第二大行业。

从医药生物财报数据来看，其今年第一季度业绩下滑17.97%，第二、第三季度则分别增长了39.96%与52.25%。

从QFII持有节奏来看，以泰格医药为例，据泰格医药三季报披露的股东持股数据显示，出现了淡马锡富敦投资有限公司、瑞士联合银行集团、安本环球中国A股基金以及高瓴资本4家QFII。其中，淡马锡富敦投资有限公司早在2018年二季度即新进成为泰格医药前十大流通股股东，瑞士联合银行集团2018一季度新进成为公司前十大流通股股东。以此来看，两者共同持股泰格医药的时间至少在两年以上。同样，持仓华润三九的摩根士丹利中国A股基金，早在2012年就现身公司前十大流通股股东名单。持仓三诺生物的瑞士银行有限公司，早在2018年四季度即新进成为公司前十大流通股股东名单。

“医药行业获得外资长期关注与中国医药市场所处的阶段有较大关联”，“以创新药为例，目前来看，中国创新药还处在非常弱小的发展初期，无论行业内的公司数量和规模都比较有限，而随着我国经济社会的不断发展，人们对健康的投入越来越多以及人口老龄化加剧，我国医药行业具有可观的发展前景。”@阿贵龙门客栈对《红周刊》记者表示。