我国快速消费行业上市公司发展前景分析讨论——以康师傅控股有限公司为例

倪铭鸿

（南京审计大学 会计学院，江苏 南京 211815）

随着我国经济的高速发展，消费者消费出现高品质化的消费倾向，我国快速消费行业近年来发展略显疲态，发展势头不足，食品饮料行业正处在经济结构调整期且市场增长动力不足。就康师傅而言，其方便面的市场占有率从2015年的54.5%下滑至2018年的47.1%，茶饮料市场占有率35.5%，跌至历史最低，企业改革迫在眉睫。企业势必需要立足品牌，结合市场通过对财务报表的研判来分析原因、寻找对策，尽快脱离衰退状态。由此，本文想通过对快速消费行业代表企业的财务报表进行分析，来剖析整个行业的发展现状和发展前景。

一、快速消费行业以及康师傅控股有限公司的背景介绍

（一）快速消费行业的背景介绍

快速消费行业是指消费使用频率高、使用时间短、拥有广泛的消费群体、对于消费者的便利性要求很高的商品销售行业。快速消费行业的产品具有方便性、品牌忠诚度较低、视觉化的特点，因此属于尝试性、习惯性购买商品，此种即兴购买决策主要取决于个人偏好。如今国内的生产商也正在逐步崛起，国内市场竞争越来越激烈，同时国外消费品公司强势进入中国，加大了在国内的投资力度，使得国内品牌的发展空间越来越小。

（二）康师傅控股有限公司的背景介绍

康师傅控股有限公司在中国主要从事生产和销售方便面等方便食品以及饮品。1992年康师傅在天津生产出第一包康师傅方便面，之后很快就占领了方便面市场，从1996年开始拓展业务至饮料和方便食品领域。2012年康师傅与百事公司正式开始实施战略联盟，开始独家负责生产制造以及分销百事在中国的非酒精饮料。康师傅多年来不断完善遍布全国各地的销售网络，截至2016年12月底，康师傅共拥有437个营业所以及80个仓库，服务5490家经销商和73392家直营零售商。

二、对康师傅控股有限公司财务报表的具体分析

（一）康师傅2015—2018年财务报表概况

1.资产负债表对比分析。对资产负债表中的数据进行简单处理后如表1。总的来说，2015年到2018年康师傅资产负债表中流动资产、非流动资产、股东权益、净资产、非流动负债、固定资产以及存货都出现了大幅度增长，投资经营状态良好。由表2我们可以看出，康师傅净资产比率5年来均低于50%且总体呈波动下降趋势，企业资产负债率总体趋势上升，说明公司偿债风险上升，将结合企业的现金流量表来进行分析。康师傅流动比率基本处于0.6—0.8之间，远低于2的正常值；且速动比率在0.6左右，也低于正常值1，明显看出企业的短期偿债能力很差。从另一方面看，其债务资本比率维持在1.1—1.2之间，说明企业的债务负担还在可承受范围之内。

表1 康师傅经济情况 （单位：%）

2.现金流量表对比分析。就经营活动所得来看，经营活动产生现金净流入说明企业财务状况比较稳定，2015年出现明显增长且增长率高达70.39%，显然是与百事集团的战略合作为康师傅带来了大量的经营收益。2014—2017年由于康师傅在方便面食品业务方面持续亏损，饮品业务方面也同比下跌，导致经营活动呈现负增长。经营活动现金流入不稳定，说明企业经营情况已经出现问题。就购置固定资产款项来看，2014年至2018年康师傅的固定资产购置款持续为负，说明企业在不断购置固定资产增加生产线，且在2017年和2018年两次出现锐减，则有可能是企业战略调整导致的。就经营、投资、融资活动结合来看，当只有经营活动出现现金净流入时，说明企业的运营主要依靠经营活动的现金流入，如果经营状况出现问题，企业整体财务状况都将受到影响。康师傅五年的现金负债总额比率总体呈现上升趋势，说明企业偿还债务能力在增强。结合资产负债表来看，企业总体现状为企业偿债风险减少、偿债能力增强、但总体经营状况不佳，需要引起足够的重视（表2、表3）。

表2 康师傅控股有限公司2014—2018年现金流量表（单位：亿元）

总体来看，五年来经营活动的现金净流入量在2016年和2018年达到顶峰且2014年最低；投资活动净现金流入情况除2015年外为负数，总体呈现减少趋势；融资活动仅2014年为净现金流入，其他四年均为净现金流出且总呈现增加趋势。

表3 康师傅控股有限公司2014—2018年现金流量表动态分析 （单位：%）

3.利润表对比分析（表4）。对利润表中的数据进行简单处理（表5）。从表4、5中可以看出，五年来，康师傅的营业额出现大幅下降，虽然成本也随之下降但利息费用明显上升，说明企业经营已经出现问题，经营状况持续低迷。从2014年到2018年，康师傅的销售利润率、成本费用利润率以及营业利润率总体呈下降趋势，企业盈利能力出现了明显的下滑，说明企业运营方面已经出现问题，而不仅仅是由销售活动引起的。

表4 康师傅控股有限公司2014—2018年利润表动态分析（单位：%）

表5 优化利润表 （单位：%）

（二）康师傅发展环境SWOT分析

SWOT分析方法是通过确定企业自身的优势、威胁、挑战和机遇，进而将公司战略与公司内外部资源结合起来的一种科学的分析方法。

1.Strengths——竞争优势。首先，康师傅的广告覆盖率很高，拿茉莉清茶举例，线上线下的广告深入每一个角落，同时凭借一个产品能为整个企业起到广告宣传效应。其次，康师傅的成本优势较大，康师傅饮料的瓶身重量从最开始的16克降到现在的12克，这种隐形降低成本的方式使得康师傅是国内瓶装水市场价格最低的。再次，康师傅产品组合有深度且资金链强大，无论是在方便面、饮料还是糕点产业都处于领先地位，同时康师傅很多上下游的配套产品都是自行生产整合，大大降低了成本。最后，康师傅在企业战略上很有远见，研发技术也处于行业领先水平。

2.Weakness——竞争挑战。2008年7月24日，天涯社区发布了《康师傅：你的优质水源在哪里？》的文章，指出康师傅基地周围仅有的自然水源是钱塘江，当时的钱塘江污染相当严重，除此之外并没有其宣称的“优质水源”。帖子发表后引起了许多网友的关注，大家将矛头指向康师傅，质疑其虚假宣传。2008年康师傅的水源门事件使得许多消费者对于康师傅的产品产生了质疑，对企业形象以及产品的销售量产生了巨大的影响。其次，康师傅企业内部员工对企业的忠诚度不高，人才流动快，人才优势不明显。

3.Opportunities——机遇。其一，如今随着生活水平的提高，消费者的消费需求愈来愈高，这对于快速消费行业来说是很好的发展机会。其二，康师傅作为最早在大陆发展的我国台湾企业之一，政府一直给予康师傅大量的政策优惠和支持。其三，中国的瓶装水市场尤其瓶装矿泉水市场具有极大的潜力，国内矿泉水市场每年都以靠近20%的速度在增长。

4．Threats——威胁。首先，康师傅在各个行业都有强大的竞争对手，如统一、可口可乐、百事等。其次，快速消费行业许多降低成本的方法很容易被竞争对手效仿采用从而使康师傅失去原有的竞争优势。

三、结论与建议

（一）研究结论

从2014年到2018年，康师傅市值暴跌，市场占有率不断下降。从这五年的财务报表中也可以明显看出，企业整体运营变差、盈利能力变弱、偿债能力下降。从大环境来看，近些年来，消费者越来越注重饮食的健康性，方便面、饮料被贴上了垃圾食品的标签，销售量的下降以及线上O2O的迅速发展导致了康师傅的业绩滑落。从企业内部来看，康师傅近些年的发展给人以安于现状的感觉，没有在社会发展改变的同时积极捕捉消费趋势的改变从而进行产品创新，同时康师傅也面临着企业传统明星产品老化失去竞争力但同时没有新兴拳头产品占据市场的尴尬局面。

然而，康师傅的发展状况只是快速消费行业的一个缩影，近五年来整个行业都进入了发展瓶颈期。老牌明星产品逐渐失去市场竞争力，新兴产品还来不及补充市场，导致整个行业市场上雷同产品过多。企业为了销售业绩往往采用搞活动、搞促销的方式，但是这样的低价销售毕竟不是长远之计，低价的行业特点使得一味降低价格并不能从根本上改变行业现状。同时，行业中的大型企业在一定程度上具备资金和人才来支撑企业渡过转型期，相比之下很多中小型企业的处境则比较艰难，很有可能面对倒闭或被收购的情况。

（二）建议

1.加强产品创新。近五年快速消费行业不管是在饮料行业还是方便面行业，都显示出不同品牌同类产品的极大类似性，这样直接导致产品市场竞争力的下降。在如今消费者对于食品健康高度关注的情况下，快速消费行业的企业只有加强产品创新、迎合市场需求才能在市场中占领一席之地。

2.与网商合作。如今线下销售已经不是唯一的销售渠道，网络线上销售成为销售业发展的新方向，O2O的发展直接影响了快速消费行业线下销售的业绩，因此企业应该考虑与一些网商平台进行战略合作以此来拓展销售渠道，突破如今的窘境。

3.拓展产品市场定位。我国快速消费行业的企业销售产品价位普遍很低，在行业大趋势下滑的情况下，企业可以拓展高端市场来开拓创新抢占先机。但转型高端化需要依赖创新和研发，需要大量的资金人才支持，中小型的企业可能不适宜这样的转型发展。

4.慎重发展多元化。行业整体出现增长速度缓慢甚至下降的现象，消费者消费欲望不高，不管是大中型企业还是小型企业，都受到了不同程度的影响。此时企业发展应该稳定现有的利润水平，不要急着拓展规模，以保证度过这段“深水期”。