当前民营企业融资难的现状、成因与对策

金正 周睿

摘 要：国家十分重视民营经济的重要作用，特别关注其融资难问题。债权融资不畅、缺乏股东支持、民营企业自身运营特点、去杠杆政策、中美贸易摩擦等是造成民营企业融资难的主要原因。可以通过规范民营企业运营、完善金融服务体系、健全管理体制、提高抵押担保能力、增强风险识别能力等措施来缓解民营企业的融资难问题。

关键词：民营企业  融资难  成因  对策

中图分类号：F832 文献标识码：A  文章编号：2096-0298（2020）10（a）--02

融资难是当前民营企业面临的主要困难，解决好融资问题是民营企业发展的关键。2019年12月22日，中共中央、国务院印发《关于营造更好发展环境支持民营企业改革发展的意见》，以期进一步解放民营企业的主动性和活力，推动民营企业经济发展。

2020年1月1日，中国人民银行宣布全面降准0.5个百分点，并强调要运用降准资金加大对小微、民营企业的支持力度。在此背景下，研究当前民营企业融资难的现状、成因，提出具有针对性的对策建议，对解决民营企业的困难有重大意义。

1 当前民营企业融资难的现状

资金的筹集是关系企业生存发展的重大问题，对于筹资渠道少、资金紧张的民营企业来说更是如此。通过分析民营企业的资金来源我们发现，无论是属于债权筹资的银行信贷、企业债券、非银行金融机构筹资，还是属于股权筹资的上市、增资扩股、股权质押等，都遇到了不小的困难，给民营企业的发展带来了巨大挑战。

1.1 股权融资困难

民营企业股权融资渠道比较单一，主要通过新三板市场进行股权筹资，具体方法有上市、增资扩股和股权质押三种。具体来看，上市和增资扩股在目前股市大幅震荡调整过程中，吸引力不大，特别是在上市公司价值被低估的情况下，很少会有企业选择这个时点上市和增资扩股;而伴随着国家对股权质押监管力度的加大，新三板市场的股权质押数量和比重都大幅下降。

1.2 银行信贷受限

从债权融资来看，相比于审批严格、申请周期长、申请要求高的债券融资，银行信贷无疑成为民营企业的主要渠道，但这一渠道的资金来源不容乐观。受到银行资本充足率考核要求、民营企业违约率高、信贷审批流程复杂苛刻等因素影响，银行对民营企业的贷款余额呈下降趋势，贷款利率也持续走高。

1.3 债券违约高发

民营企业债券违约情况较为严重。从违约企业的债券规模来看，2019年民营企业违约债券规模810亿元，较2018年违约债券规模865亿元，总额下降了6.36%;从违约企业的数量来看，违约民企数量总额40家，较2018年增长17.65%，在这40家违约民营企业中，有25家是2019年新增的违约民营企业，占2019年违约民营企业总数的62.5%。

1.4 非银行金融机构融资不畅

相对于传统的商业银行信贷，非银行金融机构融资是民营企业的重要融资渠道。在国家加强监管的背景下，这些融资渠道不畅，给民营企业造成了不小的冲击。根据人民银行网站数据，截止到2019年第三季度，全国共有小贷公司7680家，贷款余额从年初9545亿元，下降到9288亿元，下降比率2.69%。根据中国互联网金融协会数据，截至2018年末，全国运营互联网金融平台1726家，同比下降51.64%，年末贷款余额8696.50亿元，同比下降27.96%。

2 当前民营企业融资难的成因

全面分析民营企业融資困难的原因，可以从民营企业自身经营特点、商业银行及其他金融机构、国家财政金融政策、国内外经营环境等方面入手。

2.1 民营企业自身特点和经营现状

民营企业的现状决定了其缺乏筹资吸引力。首先，多数为中小企业，虽然经营灵活，但缺乏主营业务和专业能力，风险较大。其次，社会声誉较低，缺少银行信贷的抵押品，还款能力较差。再次，公司治理结构不完善，主要依靠创始人或经营者通过血缘关系进行管理，经营者健康状况、营销渠道、市场变化等都会带来风险。最后，出于节约管理成本、规避披露不合规经营行为、会计核算不完善等原因，难以提供真实、可靠、完整的会计信息，不便于金融机构考核风险并发放贷款。

2.2 商业银行提供的信贷有限

在国家大力推进对民企金融服务的政策背景下，商业银行仍对民企的信贷业务保持审慎态度，提供的信贷有限。

一是我国商业银行资本充足率较低、不良贷款率较高，本身信贷规模有限，资金池子小，发放到民企的贷款数量随之降低;二是在银行繁琐的审批流程、严格的审批条件下，民营企业难以获批;三是从银行信贷违约数据来看，民营企业违约数量、违约总金额呈增长态势，银行加大了违约风险控制。

2.3 受到去杠杆等政策的影响

受到去杠杆政策及一系列强监控、严管理政策影响，银行的表外业务资金投放缩减，而这本是民营企业获得资金的一个主要来源渠道。一方面，银行表外资金投放的自主投资部分，受到信用风险、流动性风险和市场风险影响，投到民营企业的积极性受挫;另一方面，银行表外资金投放的委外投资部分，受到降通道、去嵌套等相关新规约束，对民营企业投资的规模急速下降，这都加剧了民营企业的融资困难。

2.4 缺乏股东支持

民营企业的股东主要是自然人和民间资本，同国有企业相比，有先天的不足。中央国企和地方国企的股东中，包括国家国资委和各部委、地方政府下属国资委和各行政管理部门。民营企业的股东缺少相关背景，明显缺少信用背书，难以融资。虽然国家采取了一系列财政和金融政策，鼓励对民营企业的投资和借贷，但实践起来仍然困难重重。从地方政府角度看，虽然民营企业是地方经济的重要组成部分，提供了大量的就业岗位，但相比较于社会影响大、赋税贡献多、占据地方经济支柱的国有大型企业，地方政府只能抓大放小，对民营企业支持的主动性并不高。民营企业经营模式多样、数量庞大、业务繁杂，地方政府也缺乏相应的能力去支持发展。

2.5 中美贸易摩擦的影响

中美贸易摩擦给外向型企业带来了负面影响，特别是产品附加值低、可替代性强、竞争力差的民营企业，其营业收入受到很大影响，产品库存加大，资金链紧张。民营企业相关的上游供应商、下游服务商也受到影响，导致部分行业生产经营不景气，资金链紧张，给融资带来巨大压力。此外，世界两大经济体之间的贸易摩擦，增加了对世界经济下行预期，影响了投资者、债权人对市场行情的预估判断，使得资金市场更加紧张，民营企业的融资渠道更加不畅，融资成本进一步提高。

3 缓解民营企业融资难的对策

3.1 规范民营企业运营，提高经济效益

化解民营企业融资难题，还要从自身入手，促进民营企业规范化经营、提高产品和服务竞争力、提升企业经济和社会效益。一是民营企业加强技术创新、产品创新，由追求规模增长转为内涵发展，形成自己突出的主营业务，从而降低营业风险，提高投资效率。二是在规范经营的基础上，加强财务信息系统建设，充分披露会计信息，从而为银行等金融机构判断投资风险提供切实依据。三是加强民营企业的公司治理，褪去浓厚的家族色彩，改进企业的管理和运作，建立更好的管理制度和内部控制，履行受托责任。

3.2 完善金融机构服务体系，进行金融产品和服务创新

完善国有银行、股份制银行、民营银行、民间借贷公司等金融服务体系，不断创新金融产品和服务，化解民营企业融资难题。首先，根据2019年我国政府工作报告要求，国有商业银行要增加对小微企业贷款30%以上，充分发挥“领头羊作用”，根据民营企业的地域、行业、规模等特点，实现金融服务对大、中、小型企业的全覆盖。其次，各类商业银行要开拓金融产品和服务，根据民营企业生产经营特点，提供“短、小、频、急”的信贷服务，着重关注客户信用审核、审批业务流程、抵押和信用担保等问题。最后，积极引导小额贷款公司、基金公司对民营企业筹资作用，并适时鼓励开办民营银行，缓解传统商业银行的金融服务压力。

3.3 完善健全管理机制，促进民营企业发展

通过建立专门管理机构、完善担保机制、建立专门发展基金等方式，促进管理机制建设，提高民营企业发展水平。一是通过设立专门的正式管理机构、完善责任追究制度等措施，将国家促进民营企业发展的一系列举措落到实处，切实为民营企业的发展提供支持和保障。二是发挥市场调节作用，鼓励市场化运作的担保机制，促进担保机构为民营企业提供支持。三是充分发挥政府调控作用，利用财政经费设立专门的民营企业发展基金，发挥示范和引领作用。

3.4 促进抵押担保业务开展，提高民营企业获取资金能力

通過扩大合格抵押品范围、创新抵押担保服务等举措，促进抵押担保业务，提高民营企业获取资金的能力。首先，将《中小企业促进法》中关于扩大抵押担保范围的规定落到实处，将存货和应收账款等流动资产、固定资产和无形资产等非流动资产用于抵押业务，盘活民营企业的存量资产。其次，监管机构和金融机构，在保证总体风险可控的基础上，创新抵押担保服务，增加抵押担保资金，给予民营企业更多资金支持。

3.5 创新基于大数据的风险识别模式，提高风险识别能力

传统的信贷投放模式，主要依靠考核企业股东的信用、评估抵押品和质押品的质量等方式，虽然简单有效，但并不一定适用于民营企业股东构成单一、缺少抵押等特点，应结合信息技术的发展和大数据分析，创新风险识别模式，提高风险识别能力。金融机构应当适应市场环境变化，主动利用大数据分析，建立并优化民营企业风险识别模型，通过模型对民营企业风险定量，从而提升对民营企业的风险识别能力和定价水平。

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