新时代证券：看央行数字货币内测后的产业机会

田杰华

一、看央行数字货币内测后的产业机会

1、央行数字货币内测进行时，首批试点应用城市公布，4月16日中国人民银行办公厅课题研究小组在《中国金融》发表题为《建设现代中央银行制度》的文章称，推进我国DC/EP法定数字货币研发。

根据多家媒体报道，央行数字货币（DC/EP）目前已在部分银行进行内部测试，首批试点地区包括苏州、雄安、成都和深圳等地。

2、数字货币应用场景不断拓展，C端线下支付或将成为落地首选。2016年，央行表示基本完成法定数字货币顶层设计、标准制定、功能研发、联调测试等工作。

如今，数字货币在部分银行内测，我们认为是央行数字货币逐渐走出央行系统，开始探索在交通、医疗等商业服务场景应用，未来有望在零售、餐饮等行业拓展。

疫情缓解后，随着C端消费群体不断扩大，C端线下支付或将成为数字货币落地首选。

3、银行IT、支付终端和加密等系统有望迎新一轮改造和升级。根据中国人民银行官网披露，发行数字货币可以降低传统纸币发行、流通的高昂成本，提升经济交易活动的便利性和透明度，减少洗钱、逃漏税等违法犯罪行为，提升央行对货币供给和货币流通的控制力，更好地支持经济和社会发展，助力普惠金融的全面实现。

我们认为数字货币后续如果正式推出，将有望催生对银行IT系统改造升级、支付终端改造、支付终端及系统后续安全加密等需求。根据IDC及中国产业信息网预测数据显示，我国银行IT投资规模2020年将达到1488.7亿元，同比增速10.2%。

需求端，根据易观咨询统计数据，截至2019年末，我国银行卡跨行支付系统联网商户2362.96万户，联网POS机3089.28万台、ATM机109.77万台，相关硬件及软件系统及加密应用潜在改造和升级空间大。

二、重要子行业分析：存量与边际、现状与趋势讨论

1、人工智能

全球医疗和制药行业人工智能支出预计2025年达到20亿美元以上。

根据美通社报道，新冠病毒的爆发已经证明，医疗机构再也不能忽视人工智能（AI）對其日常工作流程的作用。全球科技市场咨询ABI Research数据显示，到2022年，全球制药行业的研发支出估计在1800亿至1950亿美元之间，医疗和制药行业的人工智能支出预计将从2019年的4.63亿美元增加到2025年的20亿美元以上。

2017-2019年中国AI医疗细分场景企业数量变化

我国医疗人工智能企业中开展医学影像业务企业数量居多，其次是开展疾病风险预测业务企业，医疗辅助、医学影像、药物研发企业较2017年增加。我国医疗人工智能企业主要分为医疗大数据和医疗人工智能，其中医疗大数据分为采集、技术、数据库；医疗人工智能则分为医学影像、医疗辅助、健康管理、疾病风险预测、药物研发。

据亿欧智库不完全统计，截至2019年7月，在中国市场活跃的医疗人工智能企业共126家，与2017年的统计数据（131家）基本持平。

其中，开展医学影像业务的企业数量最多，共57家；开展疾病风险预测业务的企业数量为41家；医疗辅助、医学影像、药物研发企业较2017年统计数据有增加，多个企业拓展了辅助医学研究业务，因此医学研究领域企业数量有所增加；健康管理、疾病风险预测企业较2017年统计数据有所减少。

2、云计算

2018-2023年中国私有云建设市场规模复合增速超过公用云和传统数据中心规模增速。

根据IDC与浪潮商用机器有限公司（IPS）联合发布的《云计算新篇章多态融合的混合云架构白皮书》显示，2018-2023年私有云建设市场规模的年复合增长率将达到18.9%，超过公有云（11.4%）和传统数据中心（7.5%）的增速。

同时，传统数据中心依然是企业客户重点投入的领域之一，在国内IT支出中占比63%。中国产业数字化研究与咨询机构爱分析正式发布了《2020爱分析：中国云计算厂商榜》，其中，阿里云、腾讯云、京东智联云、百度智能云和深信服超融合居前五。

3、医疗IT

预计2020年中国医疗信息化市场规模或将近690亿元。

根据中商产业研究院发布的《2020年中国互联网医院行业市场前景及投资机会研究报告》，近年来，我国医疗信息化产业呈现高速增长，2019年我国医疗信息化市场规模约为550亿元，预计2020年市场规模或将近690亿元。

三、投资建议

数字货币后续如果正式推出，将有望带来相关金融IT需求增加。

1、银行IT系统改造和升级，相关受益标的包括长亮科技、宇信科技、神州信息、高伟达等公司；

2、支付终端升级需求增加，相关受益标的包括广电运通、拉卡拉、新大陆、新国都、海联金汇等公司；

3、加密应用需求提升，相关受益标的包括数字认证、卫士通、格尔软件等公司。

四、风险提示

宏观经济影响下游需求和资本开支风险，行业竞争加剧风险。