六大行让利后首份中报：营收继续涨，利润先“攒”着

2020-09-26 10:36孙庭阳

孙庭阳

作为上证指数中权重最大板块，银行股的强弱对指数牛熊至关重要。

工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行和邮储银行，这六大行合计占上证指数权重13%。从7月13日至9月3日，六大行的股价跌幅在4%～8%，这些股票的下跌，直接导致了上证指数多次上攻3459点失败，也使得上证指数同期跑输沪深300和深证综指。

六大行股价齐跌，各自的半年报揭开了谜底。

半年报显示，各银行今年上半年归属上市公司股东的净利润（以下简称“净利润”）同比下降11%。

值得注意的是，六大行营业收入都在增长，为了“增强风险抵御能力”，大量计提“资产减值准备”，才导致了净利润的下行。

《中国经济周刊》记者统计，今年上半年六大行净利润合计下降了11%，如此降幅，在有可比数据以来（2006年）尚属首次，与营业收入合计增长4%形成反差。

六大行上市时间不同，仅以在2006年、2007年集中上市的工中建交4家银行为例，从2006年至2019年，4家银行仅在2009年上半年因受美国金融危机余波影响，净利润同比微降1.1%，除此之外，其他各年度的上半年，四大行的净利润均在增长。

这样的增长在今年上半年戛然而止，六大行净利润合计5663亿元，同比下降11.2%。

数据来源：Wind资讯。编辑制图：《中国经济周刊》采制中心

但是，今年上半年六大行营业收入仍增长了4%，其中领跑的交通银行和邮储银行，营收增长超过7%。

并且，上半年六大行拨备前的利润（编者注：尚未扣除减值准备金的利润）也在上升。农业银行、建设银行和中国银行拨备前利润同比增长超过5%，邮储银行和工商银行稍低，也达到了2%。

而六大行净利润下降，主要原因是计提的资产减值准备大幅增加。

上半年，六大行计提的资产减值准备合计4696亿元，同比增长42%。邮储银行增幅最小，也达21%;增幅最大的中国银行，达97%。

对这样操作的解释，邮储银行称强化疫情期间风险监控和化解，更加审慎地研判内外部风险形势，进行前瞻性减值计提，增强风险抵御能力;中国银行是“严格遵循审慎稳健的拨备政策，全面真实反映资产质量，及时提足拨备，夯实发展基础”。

银行这样的操作，可以理解为“广积粮”以应对未来风险。

国信证券对银行半年报点评就认为，银行经营实质好于账面净利润数字所体现的情况。

研报点评表示，受疫情冲击和不良认定标准提高双重影响，上半年银行不良贷款生成率同比上升，但拨备计提力度不减且仍旧超额计提，导致资产减值损失大幅增加。

银行的盈利主要源于发放贷款收取利息，当一些贷款存在回收困难形成不良贷款时，就要计提减值来准备补上核销不良贷款形成的“窟窿”。

相比2019年末，六大行的不良贷款比率都在提升。例如，升幅最高的交通银行称“受新冠肺炎疫情等因素影响，部分客户风险加速暴露，本行信贷资产质量承压较为明显”，除了“东北和西部地区不良贷款率较上年末下降，其他区域（编者注：华北、华中及华南）不良贷款率均有所上升”。

《中国经济周刊》记者统计，今年上半年六大行不良贷款净增加1217亿元，是2019年全年3倍有余，约是2019年上半年的6倍。

于是，六大行為了应对这1217亿元的新增不良贷款，新增的不良贷款准备达2163亿元，直接压低了净利润，交通银行同比下降近15%，农业银行、工商银行、中国银行都超过了10%，邮储银行最“扛跌”，也达9.96%。

一家企业的财务负责人告诉《中国经济周刊》记者，企业计提资产减值，并不是此时的实际损失，是对可能产生的损失做谨慎处理。基于谨慎的会计处理原则，对可能存在的风险计提减值准备，非常有必要。

当然，也确实存在一些公司某一年度大量计提减值准备，导致当年净利润下降，涉嫌操纵利润的情况。

今年3月22日，在国新办举行的应对国际疫情影响维护金融市场稳定发布会上，央行副行长陈雨露表示，要积极引导银行体系适当让利给实体经济，让“稳经济”和“稳金融”实现共赢。

现在，六大行在“让利”后的首份半年报中，净利润的确体现为下降。但结合其收入并未下降，如果剔除计提的部分，利润还是增长的。之所以体现净利润的下降，是因为六大国有商业银行重“里子”轻“面子”，都在夯实家底，准备“过冬”的粮食，先把利润“攒”起来，屯足弹药应对不良贷款的增加。

但看到银行净利润下降的股民，首先想到的可能是避险。

六大行上半年末股东合计276万户，其中一定有人“用脚投票”快步逃离，而作为权重股，六大行的一举一动都可能致使股价下跌进而拖累大盘的上攻。

（本文刊发于《中国经济周刊》2020年第17期）