关于民营企业融资问题的思考

孔锦凡

摘要：民营经济是社会主义市场经济发展的重要力量，是推进供给侧结构性改革、推动高质量发展、建设现代化经济体系的重要主体。当下偏紧的经济环境使得民营企业发展举步维艰，难以获得资金的问题尤为突出。为纾解民营企业融资贵、融资难的问题，需从民营企业自身发展，金融市场和政策支持三个方面支持民营企业发展。

关键词：民营企业;融资困境;融资担保

民营企业是我国国民经济体系中的重要组成部分，是推动我国社会主义市场经济高质量发展必不可少的重要力量，随着我国经济由高速发展转向高质量发展，民营企业的发展问题再次引发关注。

民营企业在我国国民经济体系中的重要作用不言而喻：一是社会发展的稳定器。就业是最大的民生，民营企业提供了大量的就业岗位，解决了我国80%以上城市劳动力的就业难题;二是创新的催化剂。民营企业创造了大量的专利和发明，其中仅2017年申请的专利数量就超过了全年的70%以上;三是经济发展的加速器。据统计，2017年，60%以上的GDP，50%以上的税收来自于民营企业，民营企业贡献了大量的财税收入。

然而，与国有控股企业相比较，我国民营企业经常遇到融资贵、融资难的问题。为破解我国民营企业的融资难题，我们必须认识到该问题带有鲜明地中国特色，这其中既有市场体制不完善、不健全的宏观因素，也有民营企业自身因素的制约。在这一背景下，我们需遵循市场基本原则，用严谨的思考和科学的论证加以研究，进而提出有可行性的建议。

1.中国民营企业融资困难的现状

2017年以来，我国金融货币环境整体保持中性偏紧台式。从利率上看，金融机构人民币贷款加权平均利率持续增长，于2018年第三季度达到6.19%，与2017年第三季度相比上升0.33个百分点;从货币量上看，我国广义货币供应量（M2）在2017年历史首次降至10%以内，最终稳定在8%，社会融资规模累计同比增长速度在2018年始终为负。在总体偏紧的货币市场环境中，民营企业所遭受的融资困难较国有企业更为突出。

许多小微民营企业缺少参与正规货币市场的资格，只能通过民间小额借贷、互联网p2p贷款等渠道统筹资金，进一步提高了融资风险。在“强监管、去杠杆、控风险”的政策主基调下，非正规融资渠道进一步缩减，导致民营企业融资更为困难。影子银行的主要通道信托贷款、委托贷款受到重点管控;民间借贷利率在2018年急剧上行;互联网p2p借贷行业大量暴雷。旨在稳定金融市场，防范化解重大风险的强监管政策客观上缩减了民营企业从非正规市场筹措资金的渠道，一定程度上提高了民營企业的融资难度。

2.中国民营企业融资困难的原因

2.1资产规模和资本性质的自身特点制约

民营企业和国有控股企业的资产规模和资本性质决定了它们在经济活动中的地位和作用。国有控股企业具有股权结构和资本结构的内在优势，资本流动性强。在融资过程中提供的担保，如集团担保，通常具有较强的抵押能力。然而，我国的民营企业一般都是由民间投资经营，并承担风险。资产净值一般较低，资产金额一般较小。它们所能提供的融资抵押措施和担保措施往往结构单一，能力不足。无论是信贷的风险承受能力，还是资本资产的数量，民营企业都难以与国有控股企业相比。正是由于这些原因，导致在融资活动中，民营企业受“歧视”的现象正在加剧，金融机构对民营中小企业所持有的“惧贷”或“吝贷”态度极易导致金融机构对民营企业贷款数量和贷款规模的限制，并且在贷款活动中设置更为严苛的担保抵押条件，进一步限制民营企业的融资空间。

2.2政策支持难以实现预期目标

为了拓宽民营企业的融资渠道，降低民营企业的融资难度，政府层面也出台相关的融资政策和货币政策，但相关的政策难以实现预期的目标。在间接融资方面，以2014-2015年为例，我国央行共实施5次降低存款准备金率、6次降息的措施，一年期贷款基准利率同比下降24.11%，不可否认，宽松的利率政策和货币政策会在一定程度上降低实际利率。但是，由于货币政策执行效果降低的潜在风险，以及我国经济固有的结构性和制度性矛盾，货币政策在资本市场的传导受到层层阻碍，而实际利率下降难以达到普惠效应，实际上只帮助国有控股企业和大中型企业降低融资成本，民营中小企业难以受益。直接融资方面，我国债券市场和股票市场发展相对缓慢，参与主体多为国有大中型企业，虽然政府出台了诸如注册制改革、科技创新板试点、新三板扩容等各种政策，通过创新融资渠道，加速推进资本市场繁荣，吸引社会资金进入股市，以实现降低企业融资成本，但民营企业通过债券市场和股票市场融资在频次和总量上均比较低，难以彻底摆脱融资难问题。

2.3民营企业缺乏规范运营

中小微民营企业由于创立时间一般较短，公司体量较小，通常没有建立起完整的经营架构，制度不够健全，经营不够规范，极大影响了其获得资金的能力。一是民营企业的治理不够完善。中小微民营企业的治理体制和机制尚不完善，具有较为浓厚的家族色彩，企业经营管理往往不是依靠制度而是依赖个人决策和血缘关系，导致此类企业在经营发展中存在较大的不确定性，在运营中的各类问题都易引发公司总体的剧烈波动，这使得很多尝试向中小微民营企业提供贷款的金融机构望而却步二是中小微民营企业主营业务不够突出，容易发生变化，经营风险性较高，这些问题正是传统信贷所规避的。三是信息公开不足。一方面，民营企业缺乏信息公开和信息披露的专门部门，缺少相关方面的工作，另一方面，民营企业在运营过程中通常存在一些不规范的地方。由于信息披露不充分，信贷机构难以判断风险，增加了信息的不对称性，提高了金融机构放贷的风险，从而导致民营企业贷款难的问题。

3.对策建议

3.1保证政策支持和保持政策的连续统一

出台相关扶持政策后，一方面是对施策对象产生政策效力，产生直接的政策效果;另一方面出台政策也具有间接的引导和示范作用，表明政府态度。因此，有必要保持政策的可操作性和连续性。一是保证政策的科学性。例如中国证券投资基金业协会 2018 年初发布了 《私募投资基金管理人登记和基金备案办法 （试行）》， 直接影响了类REITs 业务的开展。类似的政策出台前应该广泛征求意见，实验可操作性和预期实施效果，并做好配套措施，防止产生负面影响。 二是政策需保持一致性和连续性，如果政策的出台各自为政，简单粗暴，执行上浅一脚深一脚，缺少政策的协调，向市场传达的信息就会比较混乱。三是保证政策就的可操作性，对于中小微民营企业融资难题，出台帮扶政策要坚持实地调研，从人员到资金，从信贷审核到融资渠道等各方面，切实了解问题产生的根源，才能切实解决民营企业融资难题。

3.2提高民营企业担保抵押能力

由于银行等金融机构在贷款活动中的趋利避害天性，如果民营企业没有自身和各抵押品的支撑，很难获得金融机构的信任。因此，必须切实提高民营企业的担保抵押能力。一是创新抵押担保机制。金融机构和监管部门要及时关注企业和行业的发展动态，及时调整抵押品和担保品的范围和种类，在保证风险可控的前提下，向民营企业提供融资服务。2010年以来，我国的经济结构不断发生变化，消费服务在我国国民经济体系中的地位持续提高，传统的制造业和工业占比持续走低，金融机构和监管部门要根据经济形势的转变，及时更新丰富担保抵押池子。二是扩大合格担保品和抵押品范围。《中小企业促进法》中提出，可以将机器设备、存货、知识产权、应收账款等作为抵押担保品向融资机构进行抵押融资。这将进一步盘活民营企业存量资本，提高其抵押能力和筹资能力。

3.3建立健全管理机制

一是建立支持民营企业发展的专门基金，充分发挥财政资金的示范和引领作用，坚持政府调控和市场化相结合的原则，一方面需要政府积极主动承担起引导民营企业融资的职责，发挥政府“看得见的手”的作用，一方面充分调动和发挥市场主体“看不见的手”的作用。二是推动和支持中小微民营企业继续做大做强。积极推动中小微民营企业重组兼并，通过不断的整合提高企业综合实力，通过纵向一体化和横向一体化战略，充分发挥规模优势以赢得金融机构信任。三是建立民营企业的专门管理帮扶机构。通过建立起专门机构没民营企业融资以及发展提供帮助和支持，充分发挥各级主管部门的积极性和主动性，为民营企业发展保驾护航。

4.结语

民营企业融资难，政府和市场要千方百计满足其合理的融资需求，但这不等于放松对民营企业的监督管理。一方面，要结合民营企业发展的实际情况采取针对性的政策，以给予一定的支持;另一方面，要始终坚持风险把控的基础和前提，切实防范化解重大风险，不能违背市场原则。增强合规发展意识，提升风险管控能力，全方位促进民营企业发展。

参考文献：

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基金项目：本文属安徽财经大学大学生创新训练项目《民营企业融资的困境和出路—基于 合肥市民营企业融资情况的调查与思考》（编号：S201910378813）阶段性研究成果，指导老师：刘健。