节后上涨：运行“N”字第三段结构

陈亮

市场在最近的两周出现了震荡调整的走势。周K线上收出了阴线后再接着是长下影的小红K线，典型的震荡调整后的探底折腾走势。在连续两周的运行当中，市场先是在4月21日（4月22日）的时间节点见了高点，随后震荡盘整向下调整。向下的运行整体速度并不算快。

上证指数在整体的震荡调整的运行过程当中，整体表现的还算强势。只有在4月28日早盘迅速向下，下探到了2758点，但仅仅大幅下挫了半小时左右，即在4月28日的10：01分开始了盘中的深V反转向上运行，当日收盘小幅收跌报收。创业板指数则表现得要更好一些，已经快创出本轮波段反弹式上升的最高点。

笔者在上一期的专栏文章《4月下旬开启二次探底》中论述过市场再度冲高后，将会于4月21日（4月22日）前后进入到一个调整过程当中。从市场的实际运行来看，基本符合笔者的一个判断。上证指数最高点2854.96点虽然出现在4月17日，但其收盘价却是出现在4月21日的时间节点范围之内。

笔者预期五一劳动节后，市场将会进入到“N”字型运行结构中的第三段，也就是进入到波段反弹性质上升的最后一段上升过程当中。五一劳动节后的第一周，还会有震荡调整反复的运行，此后才会正式的向上。笔者曾经在上一期的专栏文章中，对这个“N”字型运行结构有过专门的描述：

市场始于3月19日2646点的上升，从性质来看并不是所谓牛市上升行情，仅仅是一段波段上升、反弹性质的行情。那其整体的运行结构会呈现出“N”字型的反弹式上升，也就是走一段上涨——下跌——上涨的运行结构。这是最基本的一段“N”字型运行结构。按此运行结构深入下去，那市场第一段上升结束后自然还会有第二段的回探，也就是很多人通俗的认为的二次探底。

笔者预期这个转折出现在4月下旬，也就是下周的上半周之内。市场的第一段上升运行约22个交易日左右，缓慢震荡向上爬升，结束波段反弹上升的第一段运行。随后进入到第二段的探底调整当中去。

关于这个“二次探底”，很多人可能感觉并不深，除了部分高位大幅补跌的个股之外，好象从指数的角度感觉并不强烈，特别是一些配置了指数基金、分类基金等的朋友，更是感觉不明显。但笔者认为运行在调整震荡回落周期里是正确的，在没有正式转入大波段的上升之前，仍然还是小心谨慎第一。现在我们从两个方面来解读这个问题：

一、“二次探底”，仅仅是对一种运行结构的定义名称，并不代表市场要持续下跌、空间要离前期低点2646点无限接近、甚至略作下破2646点才叫“二次探底”;只要市场实际走势是在一段震荡调整的运行周期当中就算正确。

二、震荡调整的运行，从空间的角度来看，可以是大幅回落空间为主，也可以是横盘震荡、强势调整、以横代跌，也可以是小幅回落、达到一定的支撑即可以了。放到当前来看，大部分的人可能感受不强烈的原因，主要还是觉得空间向下回落的幅度不大，甚至是说没有出现千股跌停的情况就不算调整。上证指数本轮波段反弹上升，最低点2646点、最高点2854点、截止4月29日收盘看回撤的最低点是2758点，基本上是上升了约200点，回撤了约100点，回撤了上升幅度的50%。

市场确实是进行了再次探底，只是相当强势的盘中大幅下跌来探明调整低点、来满足调整的空间要求，而收盘却是小阴线报收。从市场走势来看，这是最好的情况。当然，笔者成稿于4月29日收盘，2758点是否就结束了震荡调整的空间幅度，暂不可知。因为时间要到5月上旬，时间还有，空间则什么可能都有，这个要注意。实际上，笔者一直都在讲一个观点：空间定转折是没有用的，时间为第一，空间不用多去看。

“N”字型运行结构，构成了自3月19日的2646点以来的波段反弹上升的基本运行结构。很简单地来看，“N”字型运行是上——下——上三段运行的。只有这三段运行彻底结束了，则整个始于3月19日的波段上升就会彻底的结束。所以，针对市场运行的观点，笔者维持最近时间一直进行的判断不发生变化。

波段运行角度：

如上面所论述的内容，目前运行在“N”字型的第二段，也就是“下”的这一段末端。因为各大指数在4月28日早盘破位，急速下探到了2758点，满足了基本的调整空间上的要求。所以，从空间的角度，只能说是大概率的见了本段调整的空间低点，但时间上肯定是不够的。

“N”字型的第二段结束于五月第一周的日线时间节点。随后运行“上——下——上”的第三段，也就是“上”的一段。

经过一段时间的运行，“N”字型上升三段彻底走完后，市场将会结束这个始于3月19日2646点的波段反弹上升，转入后面的波段下跌过程当中。

短期或者节日前后的运行角度：

关于这一段的走势，笔者反复讲过多次。这一段是始于4月17日（4月21日、4月22日）的调整运行，虽然空间给大家没什么感觉，但还是运行了一些时间。这是在整个“N”字型运行当中的第二段，“上——下——上”的“下”的这部分。目前来看，市场即將要运行完这一段回撤。节日前后，就是反复震荡折腾，消耗下降周期等时间的磨洋工模式。

不排除4月28日的2758点是这一段空间上的最低点。空间定转折没用，大家当个参考就好。不要试图用空间来判断是否转折、不能拿空间来作为介入或卖出的操作依据。

总结：

市场自2646点开始运行了一段“N”字型波段反弹上升，目前运行在“上——下——上”中的“下”的末端;五月第一周进入到第三段运行当中，运行整个波段震荡反弹上升中的最后一小段的“上”的动作。五月或六月的首要任务是要逃一个波段顶，而不是看牛市来了。

上证指数运行节奏图