2019年报：电子业强势转增农牧景气度最佳

截至2020年4月28日收盘，3311家上市公司已经发布了2019年年报，仅剩500余家暂未公布，《股市动态分析》对此专门进行了统计和分析，以求将年报的概况和反映出的特点更全面地呈现给广大读者。

数据显示，总体看，A股扭转了2018年盈利小幅下降的颓势，盈利重回增长，美中不足的是营收增速继续下滑。分板块看。沪深两市个股的营收增速进一步放缓，但沪市盈利增长加速，深市则继续降速，不过幅度大幅收窄。我们进一步发现。创业板和科创板盈利增速显著强于其它板块，创业板更是扭转了2018年大幅衰退的不利局面。细分到行业看。电子盈利强势回归增长，农林牧渔则营收、盈利双景气，主要得益于养猪业爆发。

创业板盈利趋势反转

从表一的数据不难发现，经历了2018年惨淡的一年后，A股整体盈利重回增长，但营收增速继续下滑，并且归母净利润的增速小于营收的增速，这主要是受ST板块的拖累，非ST板块2019年的营收与归母净利润增速基本一致。

表一：A 股分板块营收与归母净利润增速一览

按两市划分，沪市A股盈利能力得到了提升，在近四年中排第二，营收方面则连续第三年回落;深市A股营收增速走势与沪市相同，但归母净利润增速仍在下滑，好在下滑速度显著收窄。

中小板与创业板营收方面与大势一致，继续放缓，但盈利双双重回增长，尤其是创业板几乎呈现V型反转，虽然这与2018年基数较低不无关系，但趋势向好显然吸引了资金的关注，今年创业板指数牛冠全A（甚至全球）并不是无的放矢。再来看2019年全新设立的科创板，从绝对数看，营收与归母净利润增速都很突出，但从趋势上看不太理想，营收增速同样是连续三年放缓，盈利增速则是连续四年放缓，因此，众多科创股上市后股价一路下行，甚至还有破发的案例出现，这与基本面的趋势是相吻合的。

电子业强势转增

从申万一级行业来看，可以用冰火两重天来形容，我们既可以看到汽车这样营收与盈利双降的“悲惨”行业，也可以看到电子盈利增速V型反转，达到了四年来的最高，还可以看到食品饮料这样相对稳健的行业，最后不得不提农林牧渔，营收和盈利增速双双来到近四年的高点。

具体来看，农林牧渔在2016年-2018年三年间的营收增速稳定在10%左右，但2019年快速提升近6个百分点，更显著的是盈利增速，从表二可以看到，行业盈利增速波动极大，既可以从2016年超过l倍的增速到连续两年两位数下滑，也可以在2019年暴增至2倍以上。

电子行业盈利势头强势扭转，从此前连续三年增速下滑中强势转增，达到了近四年的最快速度，但营收增速却来到了近四年的最低点，反映出电子业2019年整体上更关注盈利提升而不是一味扩大规模，一季度电子元器件个股的大涨与此不无关联。计算机也有扭转的趋势，但力度显然不如电子，仅为刚刚转为增长而已。

与电子行业较为类似的是家用电器，也是广大读者或投资者关注的另一热门行业。数据显示，家用电器营收增速继续下滑，来到了个位数的增速，但盈利增速逆转了2018年下滑的态势，过去四年当中，家用电器有三年的盈利增速在20%以上。

食品饮料持续稳定，稳定性首先体现在营收增速和盈利增速持续为正，营收增速甚至达到了四年来的最佳，盈利增速虽然在2019年有所下滑，但依然保持高于营收的良好状态。房地产也保持着稳定状态。

近期火热的医药生物在去年则不温不火，营收增速继续保持两位数增长，但盈利增速并未扭转下滑趋势，仅降幅有所收窄。

与人们印象中存在差异的是银行，虽然经济增速下行，银行承压的各种报道不绝于耳，但从营收和盈利增速看，上市银行仍然过着“好日子”，营收和归母净利润增速持续上升，虽然速度不快，但趋势完美。

表二：申万一级行业营收与归母净利润增速情况

重点行业中，汽车整体较为“惨淡”，不但营收增速四年来持续下降，2019年更是陷入负增长，归母净利润增速也不佳，而且已经连续两年超过20%的降幅。2020年一季度的疫情爆发后，汽车行业显然受影响极大，虽然国家近期出台减免购置税、补贴等措施鼓励消费者购买新能源汽车，但接下来的三个季度要想追回一季度的损失难度仍然极大。

其它行业的情况参考表二，不一一细写。

近七成个股营收、利润双增长

从个股来看，共有2299家公司2019年年报的营收为增长状态，占已公布公司的69.44%，归母净利润为正增长的个股共2177只，占已公布公司的65，75%。有54只个股营收增速超过100%，468只个股归母净利润增速超过100%，其中有18只超过10倍。同时，有9只个股营收降幅超过90%，甚至出現了唐德影视（300426）这样的负收入个股，另外还有258只个股的归母净利润降幅超过100%。

中迪投资（000609）的营收增幅达到17.58倍，为幅度最高的个股（见表三），同时，它的归母净利润增幅也达到148.05%。中房发展（600890）、*ST津滨（000897）、华丽家族（600503）的营收增速也超过了500%，归母净利润增长幅度同样在100%以上。

表三：营收增幅前十名

表四：营收降幅前十名

图一：唐德影视近8年来的营收及增速情况

资料来源：东方财富网、东方财富Choice数据

营收降幅前十名中（见表四），仅有唐德影视（300426）、汇通能源（600605）、宁波东力（002164）三只非ST个股，值得一提的是唐德影视的营业收入为负，2019年年报显示，其营业收入-1.15亿元，同比下降130.92%;归属于上市公司股东的净利润-1.07亿元，同比增长88.49%，基本每股收益-0.27元。这还是其修改后的年报，此前的4月26日晚间，唐德影视披露《2019年度业绩快报修正公告》，调增2019年度营业总收入20476万元，调减归属于母公司股东的净利润6963.49万元。

受益于ETC的普及，万集科技（300552）和金溢科技（002869）的营收和归母净利润呈现爆发式增长（见表五），前者股价年涨幅近5倍，后者超过3倍。另外两只百亿级营收的个股出现在前十中，分别是中海油服（601808）和闻泰科技（600745），尤其是后者，营收还增长了近140%，股价2019年度上涨337.77%，前者为126.68%。

闻泰科技的业绩与上文提到的电子业经营状况相呼应。闻泰科技主要业务系通讯终端产品的研发和制造业务，主要为手机品牌厂商包括华为、三星、小米、联想、魅族等提供研发设计、生产制造服务。然而ODM市场毕竟处于生产制造环节，无法获得高额利润，2017年和2018年，尽管公司营收分别达到169.16亿和173.35亿，其归母净利润却分别仅有3.29亿元和6101.93万元。

表五：归母净利润增幅前十名

表六：归母净利润降幅前十名

对于业绩大幅增长的原因，闻泰科技表示，一方面，受益于通讯业务进行国际化布局优化了客户结构，新建工厂扩大产能，2019年国内国际一线品牌客户出货量实现了强劲增长。其二，则是因为2019年11月闻泰科技已实现对安世半导体的控制，将安世半导体纳入合并范围。有鉴于此，2018年，闻泰科技筹划以268.54亿元的对价收购安世半导体相应股份。

厦门信达（000701）领衔归母净利润降幅榜，数据显示，该公司2019年虽然营收大增29%，金额超过800亿元，但归母净利润亏损近25亿元，降幅达111.68倍，炼石航空（000697）、菱科技（002592）、蓝黛传动（002765）也陷入营收增长但亏损的不佳经营状态（见表六）。

前文提到农林牧渔景气度最高，事实上依靠的是养猪板块的贡献，从表七可以看到，牧原股份（002714）、温氏股份（300498）、新希望（000876）、正邦科技（002157）等几大养猪权重股归母净利润增速几乎都在2倍以上，牧原股份增速更是达到了10.75倍。从猪肉价格走势看，今年养猪企业效益仍然可期。资本市场对此表现出了很大的做多热情，统计显示，牧原股份在2019年涨幅209.37%的基础上，2020年至今仍上涨45.17%，市值一度上破3000亿元。新希望在2019年上涨175.17%的基础上今年再涨68.67%，市值站稳1400亿元。正邦科技去年上涨207.40%，今年再涨13.27%，市值接近500亿元。

茅台持股机构数和增加数双第一

从持股机构情况看，贵州茅台（600519）依然为机构最爱，2019年持股机构增加656家，年末持股机构共计达1615家;立讯精密（002475）同样受机构青睐，增加数量达637家，年末持股机构超过千家，五粮液（000858）同样如此。药明康德（603259）、京东方A（000725）年报呈现增收不增利的状态，不过依然分别有580家、467家机构2019年新进持股名单。

表七：主要养猪概念股2019年业绩一览

表八：持股機构增加数前十名

本文表格数据来源：东方财富Choice