LPR 改革对我国商业银行经营的影响

杨超 对外经济贸易大学金融学院

一、LPR 机制改革概述

近年来我国经济发展势头良好，作为经济发展中极为重要的一环，商业银行的角色极为关键，对我国未来经济发展极为重要。我国历来对商业银行发展给予高度重视，不断推动建立适合时代需要的银行体系，但由于种种限制，原有银行体系已无法满足当代经济发展需要，其中利率市场化是待改进的一大方向。为推动实现利率市场化，需尽快推进贷款市场报价利率（LPR）的应用，其在近几年也受到越来越多专家学者的研究。

（一）我国利率市场化进程

利率市场化改革的观点形成于1993 年十四届三中全会，2003 年十六届三中全会确认改革路线，建立市场供求主导的利率机制。2013 年10 月25 号，中国人民银行建立LPR 集中报价和发布机制（见表1）。

（二）LPR 改革进程

贷款市场报价利率由银行为其最优质用户所提供，在此基础上通过处理输出其他用户贷款利率。制度实行后，各商业银行报价不再参考货币市场利率而是参考贷款基准报价利率，旧的LPR 机制已经脱离利率设置的目标，不能对贷款利率进行引导。纵观我国利率市场化进程，LPR 改革是大势所趋。2019 年8 月16 日，中国人民银行宣布改革LPR 机制，改革后的新机制较原机制主要有以下差异：

1. LPR 参考公开市场操作利率MLF

改革后，各行参考中期借贷便利利率MLF 加点报价。具体会考虑银行资金成本、市场供求状况以及风险溢价等几方面。报价计算方式方面，改革之前采用加权平均的方式，首先去掉最低、最高两家银行报价，然后对其余的报价通过加权平均进行处理，根据上季度末各报价行贷款余额占总体的比重得出相应的权重；改革后的计算方式改为算术平均，同时增加最小步长的限制，初步计算结果向0.05%的整数倍就近取整得出最终结果。

2.改革后在1 年期一个期限品种上增加5 年期以上期限品种

原LPR 报价制度只有1 年期一个品种，本着利率两轨合一的原则，新的制度将其扩大到1 年期和5 年期以上两个期限品种，LPR 潜在应用范围得到拓展。1 年期和5 年期直接参考LPR，1 年期以内、1 年至5 年期贷款利率参考基准，企业根据自身需求选择不同贷款期限的产品。

3.改革后报价行数量扩展至18 家，层次更加丰富

LPR 改革前报价行为10 家，包括国有行、股份行，改革后增加至18 家，在之前两类银行外增加民营银行、外资银行、农商行、城商行，并对报价行定期进行评估。覆盖的银行种类更加全面，同时提高了报价利率的市场代表性和使用实效性（见表2）。

4. LPR 报价频次改为每月公布

改革前，LPR 每日进行报价，每日上午11 点30 分发布，利率变动过于频繁，实用性降低。改革后报价时间定于每月的20 号（遇到节假日顺延），时间为当天上午9 时30 分前。

表1 我国利率改革措施

表2 改革前后报价行变化

（三）LPR 改革必要性

1. LPR 报价机制提升了央行对利率的调控能力

新的LPR 采用公开报价的形式，市场可以操作利率，加点后向全国各地区银行进行中心报价，向各类贷款基准利率提供参考，通过这种方式可以及时反馈市场利率的变动，对经济进行宏观调控。此次改革央行将也将LPR 运用情况纳入宏观审慎评估体系（MPA），对商业银行的经营管理及定价能力提出了更高的要求。

2.实体经济融资成本降低

LPR 机制改革可帮助降低实体经济融资成本，中小微企业融资困难的问题一直深受党中央、国务院高度重视。2019 年8 月16日，第60 次国务院常务会议提出使用市场化手段降低利率水平，当月17 日中国人民银行发布公告实行LPR 机制改革。与此同时，目前全球各大经济体纷纷降息，我国利率政策也有跟随下降的趋势，改革前存贷款利率并非基于货币市场利率变动，改革后有助于通过市场利率的变动影响实体经济的信贷利率，实体经济融资成本随之下降，这也有助于应对经济增长的不确定性。

3. LPR 改革重塑商业银行利率传导路径

我国存贷款利率的上下限限制取消后，期望的传递路径是：中国人民银行以公开市场操作的方式发放基础货币，通过政策利率影响同业拆解市场利率以及银行存款利率，最终调节贷款利率。分析目前银行的实际流程，货币市场利率向存贷款利率的传导依旧问题重重、效率低下，银行多采用内部转移价格FTP 指导存贷款定价。LPR 改革推进了贷款利率两轨合一的现状，对我国货币政策向贷款市场的传导机制起到重塑作用。

4.改革倒逼银行丰富业务种类，开展金融创新

在利率市场化的推进中，银行的传统业务面临着巨大的压力，但也应看到，有很多新型金融产品不断推出，其中发展最为迅速的是表外金融业务和中间金融业务，接下来银行需要更加不遗余力的根据用户需求丰富金融产品，挖掘新的盈利点，丰富原来单调的业务种类。

二、LPR 改革对商业银行影响

（一）银行盈利压力加大

存贷款利差收入一直是银行的重要收入来源，其中在银行的资产结构中占比重较大的是表内授信业务，LPR 利率改革冲击了这一传统模式。商业银行在改革前具有稳定的存贷利差收入和显著的规模效应，银行打算提高收入只需要多发贷款、吸收存款就可。改革后，LPR 形成了“公开市场操作利率（MLF）-LPR-金融机构贷款利率-实体经济融资成本”的传导模式，与此同时利率波动，存贷款利差缩小，仅仅依靠规模效应难以长期经营。

（二）利率风险变大，风险定价的能力受到考验

LPR 改革后，银行的资产负债结构、管理水平、风险定价等能力都将受到考验，商业银行必须相应提高资产负债管理技术、完善风险定价体系。从负债结构看，贷款成本涉及运营、风险、资金状况等多方面，中小型银行包含的资金成本较高，如果其资产收益率降低，贷款成本保持不变，未来利润空间将会受到极大影响，但是还有很多银行目前不具备相应的定价能力。此外还要考虑外部竞争，即使定价可以覆盖成本，但如果在竞争中远高于其他银行定价，获得客户的难度也将变大。

（三）重塑银行风险偏好，加剧行业分化

在市场利率下行现状下，为维持利息差或自身收益，中小银行有可能会进行逆向选择，被迫提高风险容忍度以便追求更高信用溢价，在实际操作中把资金配置在风险大、收益高的资产上，而相应的利率定价、风险识别能力如果无法匹配，必将加大银行潜在不良资产的风险压力，极有可能导致不良贷款率上升。大型商业银行由于业务体系成熟、客户网络相对庞大，因而自身所受压力较小，在与大型银行的竞争中中小型银行劣势明显，优胜劣汰下行业分化难以避免。

（四）银行或将面临更大的选择权风险

如果客户提前偿还贷款或者提前支取存款，银行的利差收入就会受到损失，这种情况下选择权风险就成为银行不得不面临的一大问题。LPR 改革后，利率较之前变化频率增加，随之也将带来更大的选择权风险。目前利率处于下行趋势，从客户角度而言，他们更有可能倾向于用低息贷款偿还之前的高息贷款，银行面临的选择权风险随之增加。

三、商业银行应对LPR 改革建议

（一）改变经营理念，强化精细化管理

之前阶段，在人民银行存贷款基准利率管理下，商业银行可以维持比较稳定的存贷利差，伴随利率市场化的进程，息差逐渐收窄的趋势难以避免，怎样有效的控制业务成本、提升非利息收入成为银行面对的重要问题。贷款利率进行市场化改革之后，首先在公开市场操作利率的基础上进行加点操作得到LPR，而加点幅度则主要参考其业务模式、市场供求情况、客户信用风险以及资金成本等方面，对商业银行经营能力要求相应上升。商业银行要积极主动应对此次改革，改变经营理念，强化精细化、主动管理意识，强化对资产负债、信用及利率风险的管控，加强稳健经营的能力。

（二）强化利率风险管理意识，提高风险定价能力

商业银行在进行贷款定价时，通常将央行的基准利率定价后换算成LPR 定价，对央行依赖性依然很大，而自主定价能力薄弱。随着市场化利率进程不断推进，各商业银行必须降低对央行定价的依赖，提升自身利率风险管理、风险定价的能力，做好LPR走势的研判，完善LPR 到最终贷款利率之间影响的建模。银行定价能力对于银行的未来发展十分关键，如果不具备完善的定价能力，就无法充分把握市场的变化，无法确保自身的利益，但由于缺乏前瞻性的意识，一直没有建立起完备的培养体系。其次客户的分层管理需要强化，LPR 是为最优客户提供的贷款利率，对于其余未达到最优评价的用户，需要实施分层差异化定价，从而加强对利率、信用风险的管理。

（三）完善资产负债管理体系，降低资金成本

由于LPR 改革没有涉及存款基础利率，在当前利率下行的形势下，基差利率风险随之加大。在各方面因素影响下，商业银行更要加强对负债业务的管理，加强监测和分析，同时推动业务部门加强对资产负债结构的调整，同时优化活期存款的比例，最终降低负债端的资金成本，实现低成本结算资金体内循环闭环。

（四）加强创新能力，寻求新的利润收入

商业银行存在的普遍问题是：收益渠道不够多样化话，主要以净利息收入为主。特别是对于城商银行和农村商业银行来说，这种现象尤为明显。虽然商业银行近年来一直在试图丰富业务种类，但是收入结构很难在短时间内改变。商业银行应在保证合规的前提下开发新型利率产品、积极加强金融衍生产品的创新，充分发挥金融衍生产品的作用提高自身收益。同时提高风险管理能力，为银行创造新的收入增长点，借此机会实现业务的最优组合。

（五）强化内部管理，加强政策宣导

为了快速适应LPR 改革，商业银行需要强化内部管理，尽快落实监管方面相关要求，防范政策风险。为了减少LPR 政策推行难度，作为主体的各商业银行应主动加强对LPR 的宣传力度，尤其是针对小微企业和个人客户需要进行更全面细致的宣传，争取客户的理解和支持，确保贷款市场报价利率改革顺利推进，持续提升银行服务实体经济的能力。

四、小结

利率市场化改革对我国未来经济发展意义重大，LPR 改革有利于利率市场化的推进。本文通过分析LPR 改革对商业银行的影响，就商业银行在后续阶段的精细化管理、风险定价能力培养、资产管理体系完善、产品创新等方面进行了分析，此部分研究对利率市场化的推行和商业银行的发展会有一定帮助。