市场

焦点事件

美联储否定负利率政策

5月13日，美联储主席鲍威尔在华盛顿特区彼得森国际经济研究所发表讲话时称，新冠肺炎疫情引发的经济下行是二战以来最严重的经济衰退；在危机结束、经济复苏之前，美联储将使用所有工具。但鲍威尔同时表示，美联储对负利率的看法没有改变，负利率不是其所关注的。此番表态引发市场关注。

近一段时间，有关美联储是否会实行负利率的讨论不断升温。今年3月，为了应对新冠肺炎疫情的冲击，美联储连续两次紧急降息共150个基点，将利率区间降为0—0.25%。此后，市场上就有观点猜测美联储可能会像欧洲多国和日本一样实行负利率。支持者认为，这有助于进一步提振投资者的信心、推动经济活动复苏。反对者则表示，目前影响美国经济前景的核心因素是新冠肺炎疫情而非货币政策，即使负利率政策对缓解投资者恐慌情绪有一定意义，也解决不了美国面临的经济困境；市场需要的是美国尽早控制住疫情，实施有效的财政政策，从而稳定经济、提振市场信心。知名投资者沃伦·巴菲特也曾表示，尽管世界上执行负利率的国家目前还没有付出代价，但从长远看，负利率将会带来极端、未知的后果，对行业造成严重破坏。

对于负利率政策，美国总统特朗普态度则十分积极，曾多次催促美联储实施负利率。尽管此前已有多位美联储官员对负利率政策表示了否定，但随着疫情对美国经济冲击的不断深入，近期市场对于美联储实施负利率的预期正在不断提升。在此次鲍威尔发表讲话前的几个交易日，联邦基金利率期货显示，到2021年6月，联邦基金利率将比0低约1个基点。在5月13日鲍威尔讲话后，市场对于负利率的预期有所降低，且出现了较大波动：欧美股市、国际油价集体收跌，美元指数、黄金、白银期货上涨。其中，美国三大股指盘中均一度下跌超过2%，道指收跌逾500点，盘中跌幅曾达700多点。

值得注意的是，当前市场对于美联储未来实施负利率的预期并未完全消除。经纪交易商Mischler Financial的董事总经理Tony Farren表示，鲍威尔虽重申他和美联储不赞成负利率，但并不意味着排除了这种可能性，因此给这种预期留下了空间。展望后市，美联储下一步的政策措施将依旧是市场关注的焦点。

机构观点

金价能否持续上涨

近期金价持续反弹，5月上旬已位于1700美元上方，其未来能否延续涨势？

道明证券认为，黄金市场存在下行风险。其短期内的一大担忧是通货紧缩的压力，原因在于，包括美国在内的全球经济数据都非常疲弱，表明在新冠肺炎疫情暴发后，全球经济在很长一段时间均将低于潜在预期水平。

花旗认为，预计金价中期内将会上涨，2021年可能涨至每盎司2000美元上方。原因是各大央行降息，以及宏观经济前景的不确定支撑避险需求。

加拿大皇家银行认为，在整个市场充满危机的情况下，金价继续走高的可能性很大。预计2020年全年，黄金均价为1663美元/盎司；四季度将是黄金表现最为强劲的时段。

美股前景如何

美股自3月数次熔断后有所反弹，但仍波动频繁，其未来前景如何？

花旗集团分析师凯撒（Igor Cesarec）和曼恩（Catherine Mann）认为，在央行提供充足流动性的带动下，广泛的政策反应可能会推动股票市场走势；但由于尚不清楚市场能否被无限期支撑，因此必须谨慎行事，因为一旦严峻的经济现实再次袭来，风险资产可能会变得脆弱。

高盛首席美股策略师David Kostin认为，未来美股面临的风险包括：投资者对美国的疫情控制形势过于乐观，经济重启进程将需要时间，股息和回购存在风险，以及美国国内和全球的政治因素等。该行预计，未来三个月内标普500指数将下跌18%。

英镑是否会持续下跌

进入5月，英镑呈现震荡下行态势，其跌势会否持续？

瑞士信贷外汇策略主管Shahab Jalinoos表示，该行维持英镑兑美元中期跌至1.20的预测，原因是，经济增长遇阻、通胀低迷、欧元区最严重的疫情死亡率以及额外债券发行，将共同冲击英镑走势。

荷兰合作银行高级外汇策略师Jane Foley认为，考虑到英国央行将扩展QE计划，以及英国硬脱欧风险依然存在等因素，预计英镑将进一步下滑，三个月内将跌向1.19。

央行动态

英国央行

5月7日，英国央行宣布维持关键利率在0.1%不变，符合市场预期。英国央行表示，英国及全球的经济前景依然非常不稳定，未来经济形势将取决于疫情何时得到控制，以及应对措施对企业和家庭的成效。英国央行还表示，现有的货币政策立场是合适的，如果由新冠肺炎疫情大流行引发经济形势继续恶化，将随时准备采取进一步的刺激措施。

澳大利亚央行

5月5日，澳大利亚央行宣布维持关键利率在0.25%不变，符合市场预期。澳大利亚央行表示，在充分就业取得进展之前，不会提高现金利率目标；同时表示，将随时准备扩大债券购买规模，并采取一切必要措施维持债券市场的正常运转。此外，澳大利亚央行决定扩大其业务的合格担保品范围，包括非银行公司发行的具有投资级信用评级的澳元证券。

新西兰央行

5月13日，新西兰央行宣布将基准利率维持在0.25%不变，并将资产购买计划从此前的330亿美元限额扩大至600亿美元。新西兰央行表示，疫情暴发以来，新西兰经济活动处于萎缩状态，预计通胀率和就业率都将低于此前预期。鉴此，未来或启动进一步的政策工具，包括将其他资产类别加入到资产购买计划中，以及进一步降息等。

巴西央行

5月6日，巴西央行宣布将基准利率下调75个基点，从3.75%降至3%，降息幅度大于市场普遍预期的50个基点。巴西央行表示，当前经济形势要求采取非同寻常的大规模刺激措施。此外，巴西央行还表示，为缓解新冠肺炎疫情的负面影响，6月17日的议息会议上可能会进一步下调基准利率，但幅度不会超过此次。