金融人格特质与金融产品投资研究

[摘 要]文章通过文献归纳，从金融人格特质的角度将客户进行分类，采用针对性设计金融产品投资建议的方式，实现金融人格特质与金融产品业务的结合落地，为证券公司相关部门和投顾提供金融产品投资建议的指导和支持，实现对客户的精细化运营。

[关键词]人格特质;金融产品;投资建议

[DOI] 10.13939/j.cnki.zgsc.2020.10.045

1 前言

当前，国内券商大力推进金融科技，以客户为中心开展一系列业务。针对不同类型的客户提供精准服务才能更好地提高客户黏性，实现客户产品的转化和再投资。在此背景下，文章围绕为客户提供精准服务的目标，提出以下研究问题：如何确定客戶分类标签，依据标签如何进行落地路径的实现。目前，关于客户分类的依据有很多，最基本的是依据客户自身的客观信息（如性别、年龄、风险承受能力等）将客户分类。而文章将依据客户的主观行为反映出的人格特质进行分类，以便为证券公司提供精准的金融产品投资建议指引。

文章将运用传统经济学、行为金融学等理论，从客户的主观行为入手，通过文献分析等方法确定客户的金融人格特质标签。根据客户的人格特质，文章借助归纳推理等方法具体探讨针对每类客户应当采取的投资建议，实现金融人格特质与金融产品业务的结合落地路径的研究。文章的研究结果一方面可以为证券公司提供有效规范的产品投资建议体系，解决实际服务中的困难;另一方面可以帮助证券公司衡量不同类型用户的成长价值，便于精细化运营。

2 文献理论基础——客户特质的划分及其行为性格表现

目前主流的人格分类方法有：四型人格理论、大五人格理论、九型人格理论、MBIT性格理论、DISC性格理论等。由于文章的目标是依据客户分类来提供精准的金融投资建议，经过文献研究归纳总结出对金融产品服务影响较大的几类性格，并依此对客户进行分类。

2.1 焦虑与平静

在受到普遍认同的“大五人格模型”中，王孟成（2010）定义高焦虑为神经质的一种表现形式，具有坐立不安等行为，与之相反的低焦虑则为“平静”。折射到投资者行为中，高焦虑者对股票或基金等风险资产的投资较少，风险耐受能力较低（Yuree Lim，2018），会出现频繁操作、短线交易甚至过度交易，对情绪的调节和应对能力较差（王雅丽，2013）。焦虑者倾向于回避信息，更加风险规避。而平静者在多数情况下处在安静的状态中，可以从事持续的智力活动（张洪波，2005）。焦虑与股票市场参与之间存在负相关，焦虑与股票比例、基金、金融投资组合中股票的份额之间存在负相关（Yuree Lim，2018）。所以平静者风险偏好较为激进，股票市场参与度较高，能够接受长期投资，应对能力较强。

2.2 理性与感性

美国心理学家Meyers和Briggs创建的性格测试指数模型Meyers.Briggs Type Indicator将对事—对人（即理性—感性）的人格定义为：理性者做决定时以事物的逻辑性和事实为依据;感性者则以个人的情感和主观因素为依据。理性的人根据数据等信息作出决策。持有股票个数可以反映风险意识，理性的人经过思考再进行投资，较多选择持有两只及以上的股票。股票投资本身就是处理信息的过程，所以理性投资者较多。因此，理性投资者风险偏好相对激进，风险控制能力和防范意识也相对较强。相对的，感性者较多只购买一只股票，因为其依据个人情感而不是客观事实作出分析（孔炜，2005）。乔纳森（2010）指出，感性者对投资不能随时保持警惕，在情况变糟时不能轻易地减少损失。因此，较低风险、长线交易的产品更适合感性投资者。

2.3 乐观与悲观

Dember等人（1989）设计了“乐观—悲观量表”，认为乐观、悲观是对生活积极或消极的看法，包含对当前和未来的感知和预期。乐观者对事物有着积极良好的看法。乐观与大五人格的神经质存在显著负相关，在压力下乐观者会采用积极应对策略。积极的投资者对股市产生乐观判断，所以股价平稳或上升时倾向于购买股票。因此，乐观者适合于购买股票，风险偏好较为积极。而悲观者关注事物消极的一面。在压力下悲观者更可能采用回避或否认策略。投资者对股市产生悲观判断，悲观情绪与持仓量呈显著负相关。因此，悲观者适合于卖出股票或持有少量股票，风险偏好较为保守（徐远超，2009;王浩成，2015）。

2.4 支配独立与服从依赖

美国心理学家威廉创建了DISC理论来阐释人的情绪反应，分为支配、影响、稳健、服从四个角度。高支配型的特征为：挑战自己和别人，即使遇到反对意见，仍然有动力做出决定;高服从型的特征为：服从政策标准以避免错误，保证质量、遵守指示。支配独立者表现为自立、进取、果断、自信，敢于投资和承担风险，但可能会由于过分自信反而处于不利地位（徐忠平，2011）。这类人倾向于多次交易以获取更多收益。对该类投资者可以推荐短期或风险较高的产品。服从依赖（低独立性）者十分依赖他人，易出现羊群行为，模仿他人决策而不考虑自身对信息的判断（张洪波，2005）。亦有学者将其称为消极型投资者，其特点是没有自信，不擅长频繁操作资金，试图在熟悉的领域里寻找安全感。对该类投资者可推荐长期低风险的产品（王树林，2011）。

2.5 文献综述

文章主要基于上述文献分析和研究，总结归纳出四大维度、八个类别的与金融相关的人格特质：焦虑、平静;理性、感性;乐观、悲观;支配独立、服从依赖。这八个类别的人格特质均具有坚实的理论基础。其中，焦虑与平静主要从风险偏好和持有期限角度考虑;理性与感性则是思维方式角度;乐观与悲观是从投资预期角度;独立与依赖是从对投资顾问的依赖程度角度。从文献中可以发现，不同的人格特质会有不同的投资习惯和倾向，也会表现出不同的行为特征和心理特点。因此，根据不同的人格特质，可以设计出具有针对性的金融产品投资建议，为证券公司提供以客户为中心的精细化管理打下了基础。

3 投资建议

针对不同的人格特质，投资顾问可以依据客户的投资行为和性格特点提供产品投资建议。以下是为投资顾问设计的投资建议指引，其主要应用场景是客户持仓发生盈利或亏损时，投资顾问通过客户特质、产品与风险的关系来给出相应的投资建议。

投资建议总目标：在风险承受能力已知时，判断客户性格与客户持有的产品是否匹配，提供相应投资建议。投资建议要点：分类闡述人格特质中对风险的态度和投资习惯，结合已购产品的风险收益等级（R1、R2、R3、R4、R5，研究时假设在客户风险承受能力之内），判断这两者是否匹配，再结合客户风险承受能力和已有产品的研究评价分级，给出投资建议。具体建议应结合客户特质分别探讨，这里以焦虑和平静为例，见表1。

与焦虑和平静类似，其他人格特质结合文献归纳的特点，分别从以下角度提供建议：理性：根据产品风险以及是单一产品还是投资组合等具体情况推荐以组合的形式持有较高风险和收益的产品，如偏股基金等;感性：根据产品风险以及是短线还是长线投资等具体情况推荐结构化收益凭证、固收类等长期低风险产品;乐观：根据产品风险等具体情况推荐较高风险和收益的权益类产品;悲观：根据产品风险等具体情况推荐结构化收益凭证、固收类等较低风险的产品;支配独立：根据产品风险以及是短线还是长线投资等具体情况推荐短期持有较高风险和收益的权益类产品;服从依赖：根据产品风险以及是短线还是长线投资等具体情况推荐结构化收益凭证、固收类等长期低风险产品。

4 总结与展望

文章将金融人格特质与金融产品业务进行了结合落地方式的探讨，从文献归纳投资者特质开始，阐述了投顾问相应的投资建议，具体分析了投资顾问和金融产品部门围绕客户可以进行的相关举措，从而提高客户的满意度和黏性。

文章未来仍有深入研究的空间：第一，可结合金融科技、“智能投顾”的功能进行客户的投资策略分析，作为投资顾问对客户的投资建议的辅助;第二，依据不同客户的人格特质和投资习惯等，可以进行客户成长空间和价值的深入分析和预测，有利于证券公司相关业务的进一步拓展。

参考文献：

[1]王雅丽.我国个人投资者的人格特质对投资行为的影响[D].济南：山东大学，2013

[2]张洪波.股票投资者心理与理念研究[D].青岛：中国海洋大学，2005

[3]孔炜.上海市股票投资者的人格与投资行为的关系研究[D].上海：华东师范大学，2005

[4]徐忠平.中小股民人格特征与投资决策研究 [D].南昌：南昌大学，2011

[5]王树林，张朕玺.投资者群体特点与理财产品设计[J].哈尔滨工业大学学报（社会科学版），2011，13（6）：52.55

[6]王浩成.股票交易情境中人格及情绪对投资决策行为的影响[D].北京：北京科技大学，2015

[7]徐远超，龚勋.乐观测量在国内外研究现状分析[J].岳阳职业技术学院学报，2009，24（3）：82.87

[8]马千亿. 我国融资融券投资者交易行为调查分析[D].石家庄：河北经贸大学，2016

[作者简介] 叶紫怡（1995—），女，江苏泰兴人，硕士研究生，研究方向：会计、金融。