中芯国际招股书 堪称奇观

冯庆汇

文前提要：中芯国际披露了931页的招股书（科创板申报稿）。这份招股书引起了不小的轰动，不仅因为长达931页，而且其中竟然有500页是详细的专利列表。

6月1日晚间，中芯国际披露了长达931页招股书（科创板申报稿）。这份招股书引起了轰动，因为在其长达931页的内容中，竟然有500页是详细的专利列表。套用方正证券科技首席陈杭的话来说，这堪称一大奇观，说明中国的自主硬核科技正在崛起。

另外，中芯国际回归科创板有6家证券公司担任主承销商，阵势也很大。中芯国际作为全球领先的集成电路晶圆代工企业之一，这次可以说是十分吸引眼球了。

募资200亿元

根据招股书，中芯国际本次拟在科创板发行不超过16.86亿股（行使超额配售选择权之前），占发行后总股本不超过25%，每股面值0.004美元，募集资金总额高达200亿元。这一募资规模也是科创板目前为止的募资规模之最。

需要注意的是，中芯国际发行股票的面值还是美元计价的。

对于本次募资用途，中芯国际在招股书中表示，在扣除发行费用后，拟40%（80亿元）用于12英寸芯片SNI项目、20%（40亿元）用于公司先进及成熟工艺研发项目储备资金、40%（80亿元）用于补充流动资金。

根据招股书，中芯国际成立于2000年4月，法定股本总额4200万美元，法定股份总数105亿股，已发行股份50.57亿股。公司是一家注册在开曼的红筹企业，公司无控股股东及实际控制人。

公司本次发行的主承销商为海通证券、中金公司，联席主承销商包括国泰君安、中信建投、国开证券、摩根士丹利华鑫证券。其中，保荐机构子公司海通创新证券投资有限公司、中国中金财富证券有限公司将参与本次发行的战略配售。

排名全球第四

中芯国际是全球领先的集成电路晶圆代工企业之一，也是中国大陆技术最先进、规模最大、配套服务最完善、跨国经营的专业晶圆代工企业，主要为客户提供0.35微米至14纳米多种技术节点、不同工艺平台的集成电路晶圆代工及配套服务。

在集成电路晶圆代工领域，关键技术节点的量产能力是衡量企业技术实力的重要标准之一。半导体Foundry（晶圆代工厂）中，台积电于2015年完成16纳米工艺量产，2018年完成7纳米工艺量产;格罗方德分别于2015年、2018年完成14纳米、12纳米工艺量产;联华电子于2017年完成14纳米工艺量产;而中芯国际则于2019年实现14纳米工艺量产。

从上述信息可知，晶圆代工厂中，中芯国际工艺水平目前仅次于台积电和格罗方德，大约与联华电子处于同一水平线（三星、英特尔为IDM厂商，因而未列入排名）。

目前中芯南方是中芯国际14纳米及以下先进工艺研发和量产的主要承载平台。除了中芯南方外，中芯国际控股子公司中芯上海也拥有一条主要技术节点为14纳米及以下工艺的12英寸产线，不过该产线定位于“先进工艺研发平台”，而中芯南方上述产线则定位于“先进工艺平台”。

根据IC Insights公布的2018年纯晶圆代工行业全球市场销售额排名，中芯国际位居全球第四位，在中国大陆企业中排名第一。

除了晶圆代工业务，中芯国际亦致力于打造平台式的生态服务模式，为客户提供设计服务与IP支持、光掩模制造、凸块加工及测试等一站式配套服务，并促进集成电路产业链的上下游合作，与产业链各环节的合作伙伴一同为客户提供全方位的集成电路解决方案。

未来，中芯国际表示将在先進逻辑工艺、高质量特色工艺两个领域齐头并进，努力跻身于世界一流半导体企业行列。

股东豪华

招股书（申报稿）显示，截至2019年12月31日，公司第一大股东大唐控股（香港）投资有限公司持股17%，国家集成电路大基金子公司鑫芯（香港）投资有限公司持股15.76%。

不过，针对公司本次科创板发行，大唐控股和大基金均已放弃优先认购权，以战略投资者参与本次发行。

同时，公司在5月15日披露，公司子公司中芯南方获得大基金及上海集成电路产业投资基金的投资。根据新的合同及协议，各方对中芯南方的投资总额为90.59亿美元，其中以注资方式出资合计65亿美元。

大量专利储备

作为高科技企业，最重要的当然是持续研发能力。从招股书看，中芯国际长期高研发投入，公司2017年至2019年的研发投入占营收比分别为16.72%、19.42%、21.55%。

与此同时，公司的专利储备量也十分惊人。

中芯国际披露的专利长达500页。截至2019年12月31日，登记在公司及其控股子公司名下的与生产经营相关的主要专利共8122件，其中境内专利6527件，包括发明专利5965件;境外专利1595件;此外，公司还拥有集成电路布图设计94件。

目前，中芯国际主要在研项目12个，包括先进和成熟工艺制程、特色工艺制程的现有项目升级工作和新产品研发项目。参与研发人员共约700人，其中14纳米FinFET衍生技术平台开发约100人，N+1（中芯国际第二代FinFET技术）工艺技术研发约为300人。可见，14纳米及以下工艺，便是中芯国际当下研发的重点。

不过值得注意的是，虽然中芯国际对中芯南方投入巨资，且中芯南方也为14纳米及以下先进工艺研发和量产的主要承载平台，但目前中芯南方仍处于亏损之中。2019年，中芯南方总资产275.13亿元，净资产236.87亿元，净利润-6.52亿元。对此，中芯国际表示截至2019年12月31日，中芯南方仍处于开办期，其运营的12英寸先进制程产线处于试生产阶段。

据招股书，在逻辑工艺领域，中芯国际是中国大陆第一家实现14纳米FinFET量产的晶圆代工企业，代表中国大陆自主研发集成电路制造技术的最先进水平。但是，中芯国际营收仍以成熟工艺产品为主。

2019年，中芯国际营收220.18亿元，其中主要收入来源于集成电路晶圆代工，2019年该部分收入合计199.94亿元。从细分工艺制程来看，40/45纳米、55/65纳米以及0.15/0.18微米为营收主力，2019年营收占晶圆代工收入比重分别为17.37%、27.30%以及38.55%，合计83.22%。

14及28纳米先进制程，中芯国际2019年营收为8.64亿元，占晶圆代工收入比重仅为4.32%。要知道，2017年、2018年，14及28纳米工艺营收分别为16.34亿元、12.45亿元，占比分别为8.12%、6.19%。即2017年至2019年，中芯国际14及28纳米工艺营收逐年下滑，营收占比持续下降。