疫情促经济转型升级进入新时期

金岩石

新冠肺炎疫情暂时按下了A股牛市休止符，但是也是“旧经济加速淘汰、新经济转型升级”的新时期。未来两三个月的机会将聚焦于主题价值，大科技和大健康成为今日“双雄”。

新型冠状病毒感染的肺炎疫情暂时按下了A股牛市休止符，未来两三个月的机会将聚焦于主题价值。在 2019 年的“四大牛群”中，消费和金融退潮，大科技和大健康成为今日“双雄”，各领风骚。

A股雖不是国民经济的晴雨表，但对于宏观经济的重大转折却不会置若罔闻。春节前后，沪指从 3100 点之上回撤到 2700 点之下，主板市场逾 440 点的回撤仅用了 9 个交易日就抹去了以往近 6 个月的爬坡式上涨。沪指重回“三千魔咒”，然而创业板却再创新高，创业板的主要推手正是大科技和大健康，和美国股市两大主流板块几乎同步。

目前应对疫情的措施是防御性的“早发现、早隔离”，今年第一季度经济增长可能下降。1月29日至2月6日，花旗、高盛等7家国际投资银行下调了中国经济预期，GDP增速从 5.6%～6%下调到 3.8%～4.6%，其中瑞士银行和野村证券两家分别从5.9%、5.8%下调到 3.8%。如此的经济预期将如何影响中国 A 股？简而言之两句话：旧经济加速淘汰，新经济转型升级。

在我看来，本次疫情及其经济后果和当年“非典疫情”几乎没有可比性。因为17年前的中国经济是投资驱动，主要看超额货币带动房产投资，如今的中国经济是消费拉动，主要看居民消费带动产业升级。产业升级的每一步都会淘汰诸多关联产能，经济减速和产业升级对于大多数依然挣扎在旧经济生态圈里的企业而言，无异于釜底抽薪，雪上加霜。

以淘汰和转型为参照，最典型的行业就是汽车业。特斯拉代表汽车业的新经济，2月 4 日股价飙升至 968 美元，总市值跃升至全球第二位，一度超过德国大众、奔驰和宝马三大汽车公司市值之和！如今股价回落到700美元区间，依然位居全球汽车业第二，大众+宝马的总市值之和！特斯拉股价飙升背后的推手就是中国市场。根据协议，特斯拉中国要在今年内将其零部件的本土化率从现在的30%提高到70%，用小学算术即可得出：傍上特斯拉，业绩必翻番。

和特斯拉主题价值相比，直接受益于抗击新冠肺炎疫情的大健康主题价值会逐渐相形失色，去年风风火火的5G概念、华为概念和芯片概念也不例外。基于上述，我们“鑫星战法”调整核心股票池的思路是三大主题价值：特斯拉供应链、防疫概念股和大科技大健康的业绩预增股。仅供参考。