新冠肺炎疫情对海外新能源投资项目产生的风险与对策分析

摘 要：文章论述了在新冠肺炎疫情全世界范围爆发的形式下，海外新能源投资项目在建设、汇率以及政治环境等方面所面临的风险因素，着重对风险因素的具体成因进行了分析，并针对存在的风险因素提出了较详细的应对策略。文章是对当前疫情情况下，如何推进海外新能源项目投资和建设工作，化解投资主体项目可能面临的建设延期、汇率波动和政治环境风险提出了较实际的解决策略，对同类型投资项目具有一定的参考和借鉴意义。

关键词：疫情;海外;新能源;风险

2020年1月以来，中国湖北省武汉市爆发新型冠状病毒肺炎（COVID-19）并逐渐向全中国蔓延，為防控疫情，中国政府在1月26日启动了“重大突发公共卫生事件Ⅰ级响应”，各地采取了诸多防控措施，包含划定管制区域、加强流动人口管理、强制控制措施、实施交通卫生检疫等一系列严控措施。2020年1月31日，世界卫生组织（WHO）正式宣布新冠肺炎为“国际公共卫生紧急事件”（PHEIC）;当地时间2月28日，世界卫生组织总干事谭德赛宣布，将新冠肺炎疫情全球风险级别由“高”上调到“非常高”;当地时间3月11日，世界卫生组织宣布该疫情已构成全球性大流行（pandemic）。截至4月9日，全球（除中国外）共有207个国家（地区）确诊新冠肺炎病例，累计确诊1，433，863人，现有确诊1，087，074人，治愈261，840人，死亡84，949人。全球共有105个国家以及3个地区（澳门、台湾、香港）禁止入境，新增禁止入境国家1个（澳大利亚）。70个国家限制入境，6个国家维持加强监控措施。

当前，我国疫情防控阶段性成效进一步巩固，复工复产取得重要进展，经济社会运行秩序加快恢复。同时，海外疫情持续蔓延，世界经济下行风险加剧，不稳定不确定因素显著增多。海外新冠肺炎疫情形势非常复杂严峻，疫情持续的时间及影响难以估量。此疫情对海外新能源投资项目的影响，也逐渐增大，导致项目出现诸多不确定因素。

一、新冠肺炎疫情对海外新能源投资项目所产生的风险分析

（一）项目建设进度滞后，发电目标难以实现

受新冠肺炎疫情全球大流行影响，对于在建的海外新能源投资项目而言，存在设备和人员难以按照计划进入现场、施工现场难以按计划进行施工等问题。一方面，海外新能源项目主要设备基本从中国采购并进口到项目所在地，受疫情影响，中国设备制造厂家无法及时恢复生产，无法完成设备发货前的有关工作;交通道路受到严格管控，货运物流公司无法按时开展实施设备的运输、出口申报等工作，导致设备无法按时运抵项目施工现场;另一方面，由于海外新能源项目建设的高度专业性，要正常开展现场施工，承包商履约团队、项目所需的专业工程师需从相关国家引进。部分海外国家已将中国、韩国、日本、意大利列为“一类疫情国家”，并于2020年3月8日起禁止一类疫情国家公民入境，导致专业工程师无法按期到达项目施工现场;第三方面，目前海外国家为了防止疫情在国内进一步蔓延，均采取了限制人员流动、限制聚集性活动等措施，导致项目所在地的施工工作停滞。从设备、人员和施工进度上分析，目前新冠肺炎疫情对海外新能源项目建设进度将产生实质性影响，项目建设进度将滞后，预期发电目标难以实现。

（二）金融市场波动，汇率风险加剧，项目投产收益难以保证

新冠肺炎疫情在全球加速蔓延的态势下，国际大宗商品和金融市场大幅震荡。石油输出国组织及其盟国（OPEC+）的谈判破裂以及沙特阿拉伯随后大幅下调官方售价，标志着四年来在石油战略领域的团结与协作出现中断。在全球经济增长因新冠肺炎疫情蔓延而下降之际，引发了一场价格战，国际原油价格大幅下跌。全球金融市场亦发生剧烈动荡，国际资本市场发生了历史上第一次10天内美股熔断4次，同一天10国股市熔断的极端现象。全球货币市场方面，美元指数走强，部分非美元货币兑美元汇率下跌。中国国家外汇管理局专家认为，预计受新冠肺炎疫情、地缘政治等因素影响，世界经济贸易增长将受到严重冲击，国际金融市场动荡加剧。对于海外新能源投资项目，如果使用外币投资，必然存在投资币种、融资币种、收款币种的币种错配问题，对汇率波动的敏感性很强，汇率波动带来的项目投产收益风险。汇率波动将在项目整个生命周期中产生影响，新冠肺炎疫情的发展加剧了项目短期风险的发生。

（三）政治风险难以预测，对海外新能源项目易产生颠覆性影响

政治风险是境外新能源投资主要面临的风险之一，且单一企业难以预判、化解，政治风险一旦发生将是颠覆性的。境外投资的政治风险主要有国有化征收、汇兑限制、战争及政治暴乱、政府违约等。在对外经济合作中，项目所在国的政治风险是我们中国企业需特别防控的风险，尤其是境外投资行为，相较贸易出口、对外工程承包工程，具有时间跨度大，面临的不确定强的特点。根据《中国企业国际化报告》记载，2005-2014十年间120起“走出去”失败案例中，有四分之一案例是政治原因所致。面对目前新冠肺炎疫情发展，各国社会不稳定因素不断增加，进一步加剧了海外新能源项目投资风险。

二、新冠肺炎疫情下海外新能源投资项目可采取的风险应对措施

（一）分析不可抗力合同条款，商签有利于投资方的补充协议

不可抗力在不同的法律体系下有不同的定义方式，有的合同以列明方式例举不可抗力的范畴，比如：战争、核辐射、罢工、大规模传染病等为不可抗力;有的合同以定义方式界定不可抗力，比如：不可合理预见的、不能合理避免的、不能合理克服的、不能归因于另一方的事件;有合同对不可抗力的约定结合了定义与列举两种方式。一般来讲，以上方式没有明显的有利或不利之差别，以双方认可为准。并且，在发生“可能的”不可抗力事件时，应当以具体合同条款界定的不可抗力来认定。在新冠肺炎疫情蔓延的情况下，海外新能源投资项目可采取的具体工作有：一是科学研判疫情对不可抗力条款的适用性，寻求理论支撑。投资主体要搜集汇当地政府及WHO公告、禁令、防疫要求、新闻报道、停业通知、航班取消证明、通关延迟证明、迟滞仓储及运输记录、用工需求及上岗人员记录、施工日志、中国驻外使领馆通知、减损措施证明等，以力证将新冠肺炎疫情纳入不可抗力范畴;二是行使通知权利，积累过程文件，定期或不定期的提交关于不可抗力导致工期延长的书面信函，为合同变更提供充分的书面证据;三是在双方达成共识的情况下，动态把控工期延展因素并合理预估项目可投产时间，启动合同变更的程序。投资主体要与当地政府进行协商，根据影响项目复工复产的关键因素及节点时间，如：施工材料现场采购、施工现场人员管理、制造厂全面复工、设备运输及发货、口岸恢复开放等，动态把控工期延展因素并合理预估项目可投产时间，启动合同变更的程序;四是尝试利用商业保险对不可抗力的适保性，争取获得损失补偿。

（二）树立汇率风险动态管理理念，合理运用金融避险工具

海外新能源投资项目币种错配带来的汇率风险需要在投资过程的全生命周期内高度关注并进行风险管理。金融工具的使用可以一定程度地降低汇率波动风险，可以采用外汇无本金交割远期（NDF）产品，提前锁定換汇交易价格和探索利用融资币种多元化等多种方式来平抑汇率波动风险，规避或减低金融风险。

其中，外汇无本金交割远期（NDF），是针对投资主体在境外经营形成的收入，由于结算币种为当地小币种，为有效规避当地币的汇率波动损失，通过在银行做NDF，以境外的收入仅作为该产品计算的基数，不做实际交割，在交割日当天，根据境外投资主体与银行期初约定的远期汇率和当日的定盘汇率进行轧差计算损益，并以美元进行交割和清算。NDF等远期金融工具的使用，意义在于可以提前锁定两种币种之间在未来一个时点的汇兑价格，固化收入/成本，避免汇率波动加剧。未来时点实际的汇率价格与预先叙做NDF价格，在时间跨度内，呈现双向波动的可能性，并不能完全避免汇率风险。

汇率风险是投资币种（资本金）、融资币种（贷款）、收款币种间非同一币种而带来的币种错配引发的，汇率风险将在项目的投资周期中长期存在。树立全生命周期动态管理汇率风险的理念，适当运用金融避险工具有助于一定程度减低汇率波动风险。

（三）利用海外保险，争取获得损失补偿

海外投资保险是专门针对投资者及金融机构因投资所在国发生的征收、汇兑限制、战争及政治暴乱、违约等政治风险造成的经济损失提供风险保障。境外投资项目的海外投资保险有两种保单，股权投资保险和债权投资保险，股权保单和债权保单的保险受益人分别为投资人和债权人，其中：股权投资保险承保投资者的股本投入和预期收益;债权投资保险承保金融机构为中国企业的海外投资项目提供的融资。

同时，在商业保险中，国际工程相关保险的主要条款中不承保非物质损失，但可以通过扩展承保营业中断利润损失险（BusinessInterruption，BI）或延迟利润损失保险（DelayinStart-up，DSU）将部分财务损失纳入保险方案;但一般情况下，BI与DSU也不承保因不可抗力造成的非物质损失责任。根据2003年非典时期的保险案例分析，针对此次疫情，保险行业也在商讨可否通过制定特别条款将其纳入保险范围的可行性。海外新能源投资主体可尝试在项目有关商业保险中与保险经纪公司或保险人商讨保险权利中对不可抗力的适保性，争取获得财务损失的补偿。

三、结语

近年来，随着全球经济一体化的进一步深入，海外新能源投资业务所面临的经济社会环境变得越来越复杂化和多元化，经营、管理、财务等方面都存在风险。因此，系统的认识风险、清晰的识别风险、深入的评估风险、科学的管理风险、有效的防范风险、合理的转移风险、及时的应对风险，就成为了海外新能源投资项目成败的关键因素。目前又面临新冠肺炎疫情的影响，导致各种不利风险因素不断增加，如何有效化解海外新能源投资项目所面临的风险和挑战，是每个投资主体需要持续关注的课题。

作者简介：周思（1983- ），女，黑龙江大庆人，中级经济师，研究方向：海外新能源投资业务。