保险资产管理迎来新气象

段国圣

新冠肺炎疫情发生之后，对保险资产管理行业，特别是一些涉及中后台的业务产生比较大的挑战。

首先，根据防疫的工作要求，企业需要尽可能的远程办公，减少人和人的传染和接触。但是股票市场、债券市场、外汇市场的交易、清算、结算等运营，以及客户服务活动却都需要现场办公。

其次，疫情是对IT和合规管理的一次挑战。远程办公、各种会议信息的传递，以及一些访问的需求大幅度上升，但是一些企业以前信息系统基础建设的重点并不是在这方面，所以准备并不是非常充分。例如在1000人的公司里面，都要同时上线内部的网络，就需要1000个VPN，很多资产管理公司的信息系统支持难度较高。此外，在远程办公中涉及到投资决策、交易的信息、重要资料等敏感或机要的信息，如何保证信息安全合规也对行业提出了重要的挑战。

疫情不会带来经济大萧条

资本市场堪称是宏观经济的晴雨表。疫情发生以后，全球的资本市场，无论是股票市场或债券市场，都出现了剧烈的震荡。

这次是一个一次性的冲击，还是会导致长期的经济大萧条？我们现在倾向性的意见是没有进入全球性的大萧条。但这个意见不一定对，我们还在不断地观察，在不断地修正自己的观点。

之所以认为没有全球性的大萧条，基于以下两个方面的考量。

第一，我们认为疫情最终可以控制住。主要是基于对主要经济体的观察，包括：美国，全球第一大经济体；中国，已经没有问题了；第三大经济体日本；再比如中国周边的国家，对我们影响很大的，比如韩国、东南亚国家，还有欧洲发达国家。这些国家控制住了，疫情对全球经济的影响就会变小。

第二，如果疫情防控住的话，有没有可能形成全球的经济大萧条？可以看到疫情对整个生产要素破坏不大。从劳动力角度，疫情会导致人死亡，但从劳动经济学上讲，不影响全球劳动力；疫情对资本的破坏也没那么大，有些小企业会倒闭，大的企业能扛过去；此外，疫情对技术不会造成破坏。因此一旦疫情过去的话，生产是可以恢复开展的。

而且，各国相应的政策出台很快，比如美国财政非常精准地去救助一些受疫情影响的人或企业，它不是刺激政策，是救助。经历过2008年的金融危机，美国吸收了教训，金融危机的时候美国财政政策推出时，两党扯皮很久，这次基本上没怎么扯皮，一两天就通过了。我们国家也是做了同样的事情，可能后面还会有新的政策。

假定全球不是一个大萧条，而是一个技术性的衰退，如果限定在今年，今年过去这个事情就过去了的话，那么对股票市场，比如说对于优质的股票来说，是一个买入机会，因为市场会普遍下跌。对债券市场来说，低利率不可能维持长久。因为利率是由技术、储蓄、投资和整個社会的企业回报等因素所决定的，所以技术性衰退并不改变长期利率的趋势。我并不认为，这个疫情过去后，能够改变利率的长期趋势。

总体来看，这次疫情对企业经营活动的影响主要分为以下四种情况：一是无法承受疫情对企业活动的影响，在冲击中受到重创的企业。从投资的角度讲，这些企业发行的债券存在一定的信用风险，股票市场或者是股权投资也会出现投资的风险。二是比较健康可以接受疫情冲击的企业。疫情不影响长期发展的趋势，那么这些企业如果在这次疫情冲击中，股权和债权出现了大幅下跌，对机构来说就是一个买入的机会。三是部分比较优秀的企业，但在疫情的过程中出现了流动性风险。这种企业需要资金提供流动性支持，才有能力渡过难关。四是面临重要机遇的企业。这种企业通过疫情危机转化为巨大的战略机遇。

保险资管行业如何应对

疫情爆发以后，对线上消费、线上教育、大健康领域、科技自动化领域、远程办公等领域将产生非常深远的影响，可能会改变中国人未来生活和工作的方式。作为资产管理行业的从业人员，如果将来能投资这类行业，既是支持社会的发展，又可以为投资者赢得适当的投资回报。

一是做好舆情的管理，确保员工安全；二是尽己所能帮助受灾企业，支援战斗在一线的医护人员；三是保险资金具有长期性，是社会的稳定器，在这个关键时期要发挥保险资金的长期稳定作用，维持资本市场的稳定，帮助有发展前景的企业渡过难关；四是从金融的角度支持抗击疫情的企业；五是以这次疫情为契机，大幅提升数字化、自动化的能力，加强信息化基础设施的建设；六是针对本次疫情所暴露出来的一些短板行业，以及大健康、公共卫生等领域，开展积极的投资活动。

保险资管站上新的平台

近日正式出台的《保险资产管理产品管理暂行办法》，既是落实资管新规、完善制度建设的重要一环，也是规范行业业务标准、赋予保险资管市场化定位、统一与其他资管机构起跑线的重要举措，有利于行业长期稳定健康的发展。

保险资管机构既是资产管理市场的重要参与者，也是国内资本市场最大的机构投资者之一。保险资管机构通过对实体经济和资本工具的投资，能有效对宏观经济产生积极的促进和影响。

此次《办法》明确的三类保险资管产品，有助于发挥保险资金长期投资优势，通过债权、股权、公开市场等多种投资形式，多途径对接实体经济。特别是在当前抗击疫情的重要时期，长期稳定的保险资金无论在维持资本市场稳定、帮助有发展前景的企业渡过难关，亦或是在大健康、公共卫生等领域，都能积极开展投资活动，发挥其重要价值。

此次《办法》放开了保险资管产品面向合格个人投资者进行销售，有助于保险资管机构发挥自身优势，积极参与到财富管理市场的竞争中去。相信在与保险集团协同合作下，通过联动多销售渠道的客群资源，未来个人财富业务将成为保险资管行业新的业务增长点。