风格未变 下半年聚焦这些方向

沐恩

下半年主要方向

主持人：上半年結束了，看指数走势还算不错，但个股走势依旧分化，下半年需要注意什么？

袁月：确实，从结果上看创业板的涨幅远远领先于主板，但和传统认知不同，创业板的上涨并非是之前认为的题材股满天飞，而是创业板50或者说大市值、行业龙头涨幅更大，小市值、题材概念股还是没有什么机会。上半年两市个股的涨跌中位数是-1%，也就是说有一多半个股是下跌的，这是比较考验选股能力的。

以上都可以看到，单纯的看指数意义并不大，或者说再期待全面牛市到来随便买一个就能赚钱的时代已经过去了。重视逻辑、精选基本面、结合估值等才是王道，在当前市场中越来越有效，越来越得到大资金的认可。

如果作为投资者不能认识到这些，还在单纯认为小市值弹性大的思路，可能下半年乃至以后依旧还是踏不准节奏。当然，小市值也并非都不好，除了总龙头和细分领域龙头，小市值中的真成长也会得到资金的青睐，但这更需要基本面的研究，这个方向在以后的“滚雪球策略”中也会持续跟踪分析。

对于下半年的投资方向也不会有大变化，还是坚持消费和科技两大主线。消费股中近期最强的就是医药，白酒板块也有表现，而对于科技来说，涉及面就更广了，芯片半导体、消费电子、5G应用端，包括新能源中的汽车和光伏产业链，都是下半年的重点。只是根据行业政策、股价位置和估值状态等因素，短期侧重点会有不同。

主持人：就本周市场而言，沪指明显放量，接下来如何应对！

袁月：这个量能肯定属于咱们之前聊的放量范畴，除了券商、银行，资金还发动了地产。虽然从政策上说也有催化因素，但核心还是在于低估，无论是估值还是位置，地产板块均在相对低位，并且和其他具备这个特点的板块比，地产股的业绩要更好，暂时先当做估值修复看待，不适合追涨。

创业板和沪指近期轮番表现，但个股分化明显，这个特点要习惯，不要盲目地追涨杀跌，短期沪指能否持续还是要看量能情况，与金融等权重关联度较大，而创业板的走势也要结合医疗、锂电等龙头股，二者走势还将呈现跷跷板效应！

中报迎来时间窗

主持人：说到消费，白酒板块是你分析最多的，本周连续上涨，但我发现其中都是低位品种领涨，这说明什么？

袁月：从逻辑上来说，最先上涨的肯定是确定性最高的品种，也就是3月份开始一线高端白酒为首，在上涨到合理估值后公司股价整体是以震荡为主，近期由于动销数据相对不错，外加市场风格更加偏向龙头，导致一线白酒在估值合理后，继续上涨，甚至小幅加速，这种走势也提升了资金对于整个板块的预期。二线次高端白酒也逐步出现创新高的走势，最后传导到三线甚至是基本面有问题的公司上，这符合板块内部轮动的特点。

投资者需要明白的是，龙头打出了空间，部分资金才会去挖掘板块内部的低位个股，并不是低位品种基本面发生了改变，也就是短期走势要看龙头的脸色，不具备中线逻辑。另外一点是，与3月的上涨不同，这次并不是估值驱动，而是市场情绪推动，这种确定性和安全性就要更低。之前也说过，A股历来的特点就是将一种风格演绎到极致，估值合理或者高估的时候，更多是持有或者分批兑现，根据自己的预期和承受能力决定。无论怎样，都不具备布局的价值。不过，通过这几个月的走势，也再次印证了白酒的投资逻辑，商业模式最佳，尤其是高端白酒受各种因素影响最小，在逻辑通顺的情况下，无非还是等待估值更具安全边际的机会，而不是盲目追高买入。

主持人：进入7月，也到了中报披露的时间节点，有什么方向？

袁月：每次率先披露的公司都会得到资金的炒作，但前提是要增长才可以，这属于游资的短炒，就不做重点分析，更多还是要去寻找具备中期逻辑的方向。比如上半年有些行业是受益疫情的，中报增长没有悬念，如医疗、医药、游戏、云服务等。投资者需要注意的是，虽然都是增长，但如果不能持续的话，对于中期也不能形成有力支撑。