基于行为金融学视角下的证券投资者心理研究

陈财铭

摘要：当前我国的证券投资市场环境中，以中小个体投资者为主，其中各投资者的非理性行为显得尤为突出。随着信息时代对证券市场的冲击，证券投资市场未来发展对投资者的要求也随之提高，所以对行为金融学视角下的证券投资者心理行为进行分析，就显得很有必要。本文对基于行为金融学视角下的证券投资者心理进行研究，分析出过度自信、示范偏差和从众心理三项心理偏差及其产生原因，并总结出非理性行为启示、投资者建议和监管部门建议三项启示和建议，希望本文能为广大证券投资者提供有效帮助。

关键词：行为金融学;证券投资者;心理偏差

1行为金融学揭示的证券投资者心理模式述评

1.1过度自信和自负

过度自信和过度自负是指证券投资者在证券交易市场上，高估自身的投资能力水平和对成功的预期估计。该种不良心理现象不仅能够为投资者带来一定的风险隐患，同时它也是一种投资者非理性心理行为。过度自信通常表现于，当投资者已完成证券投资时，对成功概率的描述会过于夸大其词，同时在另一方面，投资者通常会对某些风险和不确定事件的发生概率，预估的非常小。所以过度自信和自负，往往都是证券投资者为自己埋下的“定时炸弹”，经过几次或多次侥幸之后，其蕴含的风险是投资者无法正确应对，进而产生不堪设想的后果。

以美国证券交易研究人员布莱德和特伦斯研究结果举例，该两位研究人员在美国一家大型金融证券交易公司内进行相关心理调查。据该调查结果得知，该公司金融客户的证券交易利润，要明显低于市场收益标准，若其减少相对交易量，可能会使其交易利益得到一定量的增长，但证券投资者却始终保持高交易量的投资，并对投资行为总是保持自信态度。

1.2典型示范偏差

金融市场中证券交易典型示范偏差现象是指，证券投资者在观察市场信息时，对不确定时间段内的部分现象或典型现象作为主要思考依据，并对该现象过于自信，进而使投资者心理和行为出现偏差。该种投资现象，不仅体现出证券投资者的不理性，同时也显露出证券投资者不具备专业水平。以金融证券交易市场上的单独个别现象作为主要思考依据，不仅让证券投资者的市场信息了解程度降低，同时还对证券投资者的投资交易造成一定风险。金融证券投资行为，不仅要求投资者具备长远观察的专业眼光，同时还要求投资者拥有一定的心理素质，所以该种现象的出现，不仅对证券投资者造成一定风险隐患，同時对金融证券市场的维稳秩序产生一定影响。

1.3从众心理和羊群效应

从众心理和羊群效应是指，当证券投资者见到其他投资人收获利益时，不考虑该项投资的当前或长期发展情况，以及相应投资风险而盲目追求利益，跟随他人进行相应投资。该种行为不仅给证券投资者造成一定的投资风险隐患，同时一旦出现投资风险，其影响和范围极其巨大。该问题中，主要分为信息从众和名誉、利润从众两种：

信息从众的羊群效应。传统的金融交易市场中，隐含着大量的信息假设。而当今金融证券交易市场上的交易信息也并不属于完整，所以当投资者收到某些信息时，便出现了盲目的跟风行为。

名誉和报酬的羊群效应。当前证券交易所中证券经理或基金经理的报酬，与客户实际经济收益挂钩，所以当证券经理在观察市场行情时，不免会出现“见利跟风”和“为名誉，跟风投资”的行为，该种非理性证券投资行为便为金融投资安全造成一定隐患。

2行为金融学视角下证券投资者心理偏差的原因

2.1主观原因

对当前造成各种金融证券投资的非理性行为的原因进行总结，才能有效消除该种不良现象。而其中投资者的主观原因占据着重要组成部分，其中主观原因造成投资非理性行为的关键因素，分为以下两种：

投资心理误区。贪婪是人类的本性，同时它也更加明确的体现在证券投资者身上。当投资者见到投资获利时，脑中只有盲目的追求利益，却忽略了相应的金融风险，过于相信主观心理意识，忽视客观整体信息。所以投资心理误区是非理性投资行为的重要主观原因之一。

投资能力缺乏。该种现象在当今证券投资市场上普遍存在，由于投资者的专业能力缺乏，进而想在“跟风”中获取利益，最后使其成为金融风险中的被害者。

2.2客观原因

第一，政府管理部门缺位。由于我国金融证券市场起步较晚，所以我国的相关法律法规也还处于落后阶段，进而政府监管力度明显不足，进而使不法分子在法律空白地带获取非法利润，为金融市场留下风险隐患。

第二，虚假金融证券交易信息。当前金融证券交易市场上，部分非法庄家为快速吸收大量资金，进而放出相关虚假信息，该种行为为广大证券投资者的经济安全造成严重隐患。

3针对证券投资者非理性行为的启示和建议

3.1非理性行为的启示

当前我国金融证券交易市场上投资者的非理性投资行为，在对自身造成相应经济损失的同时，还为其他证券投资者提供一定的启示。该种非理性投资行为用行为金融学的角度进行分析，这种非理性心理模式常在中小型投资个体中见到，当证券投资者发现金融市场上证券价格出现变动时，其心理行为和身体行为皆会受到相应影响，进而在盲目投资时使投资行为出现偏差。这些偏差行为使证券投资者造成一定的行为交互作用，最后导致该投资行为出现过度反应的倾向，进而加剧了金融证券交易市场的震荡。

3.2对证券投资者的建议

证券投资者在进行金融证券投资时，不仅要有丰富的相关经验、浓厚的专业知识，同时还要具有良好的投资心态。在这一问题上，主要分为两点进行介绍：

证券投资者在日常工作中，不仅要积极学习金融证券相关专业知识，而且还要及时发现自身存在的心理弱点，进而将不良的证券投资意识给予改善。以此确保金融证券投资者的主观因素得到有效增强，同时还需要不断学习该领域中成功人士的投资经验，进而丰富自身的投资实战经验，强化投资者自身的基础要素。

金融证券投资者在进行日常工作中，要放宽自己的观察视野，合理规划金融证券投资计划，并在观察金融证券市场行情时，不能一味盲目追寻短期利益，进而使投资者观察能力的整体性、全面性和理智性得到提升。同时，金融证券投资者要清楚的认识到，通过金融市场达到一夜暴富是一种不切实际的妄想。

3.3对监管部门的建议

金融监管部门在我国金融交易市场中扮演着裁决者和监督者的双重身份，所以对当前行为金融学视角下的证券投资者非理性行为要进行仔细思考，从中寻到到金融证券市场交易秩序中所存在的不足之处，进而确保我国金融管理体系更加完善。对监管部门的建议，主要分为以下三项：

金融市场监管部门应当遵循“让利于民，取信于民”的原则，根据当前金融证券市场的实际情况，将相关法律法规给予完善，并且该部法律法规还要具有一定的前瞻性、稳定性、延续性和透明性，进而让市场参与者对市场前景有一定的预见性，以此有效减少非理性行为的盲目投资，同时还能减少金融证券市场上的震荡。

减少政策和权利对金融证券市场的干预，监管部门应当在金融证券市场中扮演调节角色，并尽快建立金融证券市场的自主恢复机制和自主适应机制。

监管部门应就行为金融学视角下证券投资的非理性行为给予劝阻，利用其宣传优势，积极为投资者树立正确的投资价值观和正确的投资理念。

4结语

对行为金融学视角下证券投资者的心理行为进行研究，及时发现问题并有效给予解决，不仅能够保障我国金融证券投资者的经济利益不遭到损害，同时还能为我国金融证券市场的未来发展提供良好助力。

参考文献：

[1]中国人民银行黄山市中心支行课题组，范朝霞.行为金融学视角下金融风险预警研究——基于网络爬虫技术与RAGA投影寻踪模型[J].金融纵横，2019（6）：89-93.

[2]莫愁.行为金融学视角下大病保险助力精准扶贫研究[J].现代商业，2019（11）：75-76.