西藏旅游股份有限公司财务分析

史蕾

一、西藏旅游偿债能力分析

企业偿债能力是反映企业财务状况和经营水平的重要衡量指标。其一般分为长期偿债能力和短期偿债能力。

（一）短期偿债能力指标分析

企业过高的流动比率会影响企业经营时资金的周转情况和盈利能力。西藏旅游的流动比率近五年处于下降趋势，但在2018年企业流动比率大幅增加至2.52%，表明企业有较多闲置资金没有得到充分利用。

对企业的债权人来说，速动比率和企业的偿债安全系数成正比，企业的速动比例越高对企业的债权人越有利;但对于企业本身来说，过高的速动比率会使企业机会成本加大继而降低其盈利水平。西藏旅游在2014年至2018年间速动比率值大致处于下降趋势，并且在2017年之前比率值明显低于1。过低的速动比率意味着只有依靠变卖存货和固定资产企业才能在破产清算时偿还所欠全部短期债务，而且企业会面临着到期可能无法偿还债务的财务风险，但在2018年西藏旅游的短期偿债能力改善明显。

西藏旅游现金比率在五年间变化幅度较大，说明企业到期以现金偿还债务可能会出现问题。

（二）长期偿债能力指标分析

从西藏旅游的长期偿债能力指标数据来看，其资产负债率在2014-2017年总体呈上升趋势但在2018年大幅度降低，表明西藏旅游偿债的能力稍有提高，但企业的经营风险仍主要由债务人承担。西藏旅游五年间利息保障倍数数值在出现大幅震荡，从数据中看出西藏旅游的利息保障倍数在四年都呈负值，企业的利息费用为负，公司亏损较严重。这可能是由于利息收入高于利息费用。如果企业的利息保障倍数小会导致其没有足够的能力支付利息，如果企业的利息保障倍数过低，那么表明企业的财务杠杆程度也不高，而且很可能会导致企业稳定性与安全性下降。西藏旅游在2018年进行资金的募集，企业经营状况改善利润增加，利息保障倍数提高到359.09%，企业拥有较强的支付利息费用的能力，同时企业财务风险降低后债务资本也会较为安全。

二、西藏旅游营运能力分析

企业的营运能力能够反映企业的各种资金周转情况。在营运能力指标中比较常用的有：应收账款、流动资产周转率和周转天数等。

（一）总资产相关指标分析

总资产周转率指一定时期业务收入净额和平均资产总额的比率，这一数值综合反映企业整体资产的营运能力。这一比率越高，表明企业的投资效益越好。西藏旅游从2014年至2017年总资产周转率都呈下降趋势，在2018年稍有上升，表明公司对总资产的管理利用效率较低。

（二）流动资产相关指标分析

1.应收账款周转速度分析

企业主营业务收入与平均应收账款的比率称为应收账款周转率，它反映应收账款的周转速度。西藏旅游的应收账款周转率在五年之间整体上呈上升趋势，表明企业的应收账款的管理水平在提高，但企业应收账款的回收质量还是相对较低。

2.流动资产周转速度分析

流动资产的每一环节的管理都会直接影响流动资产周转率的变化，流动资产的利用效率越高，變现速度越快，流动资产的管理水平越高。西藏旅游流动资产周转率仅2017年较高，其余年份均处于下降趋势，说明企业的资金使用效率低，闲置资金过多。

（三）固定资产相关指标分析

固定资产的周转可以体现企业固定资产的变现速度，通过固定资产的周转率也可以看出企业使用的固定资产折旧政策。固定资产的周转率快可以反映出企业对固定资产使用了高折旧政策，高折旧政策有利于固定资产所占用资金的快速回收，西藏旅游近五年的固定资产周转率呈下降趋势，这样企业固定资产的利用效率低，同时企业近年来固定资产的扩张速度相对较快。

三、西藏旅游盈利能力分析

企业经营的根本目的是盈利，只有在不断获取利润的基础上企业才会持续发展。从企业年报数据可以看出西藏旅游的盈利能力呈现较低水平甚至在2014年、2016年和2017年企业的成本费用利润率、净资产收益率和销售净利润均为负值，而且2016年和2017年大幅下降。但是在2018年时，企业的四项盈利能力指标均有所增长，说明企业在努力进行营销渠道拓展，创新旅游模式等来提高企业的利润。西藏旅游盈利能力较弱，因为公司位置的特殊性，直接人工成本过高，导致管理费用的逐年上涨，而且管理费用的支出是企业扩大规模无法避免的开支。

四、西藏旅游发展能力分析

企业的各项财务指标与往年相比的纵向分析得出的数据可以反映企业未来生产经营的发展趋势和发展水平，对企业的变化趋势有大致的判断，从而对企业未来的发展状况做出较准确的预测。

表中可以看出，2016年的各项发展能力指标都较差，总资产增长率为负，资产是企业偿还债务的保障，企业只有保证资产的稳定增长才能使企业良好发展。但是盲目扩张总资产的规模也不利于企业的发展，管理者要对总资产规模进行适当的调整，找到适合公司的发展的需要，从而使净利润增长。2018年由于国家出台了特色小镇出台规范意见、乡村旅游用地政策等旅游政策，所以西藏旅游业的发展得到支持，公司募集大量资金用于发展，使得净利润增长率增长率和主营业务收入增长率大幅度上升。

五、西藏旅游存在问题及建议

（一）西藏旅游存在问题

1.公司具有竞争力但公司的盈利情况不佳

西藏旅游拥有景区经营的特许权，景区业务占公司经营的主导地位，这是西藏旅游的核心竞争力。但通过财务数据指标发现公司的盈利能力较弱，由于公司位置的特殊性，直接人工成本过高，导致管理费用的逐年上涨，企业在进一步扩大公司规模时，无法避免这一笔开支，但是企业在努力降低这一部分的费用才能使企业的利润增加。

2.公司的财务风险较低但其资金利用效率不高

通过财务指标分析可以看出西藏旅游的短期偿债能力和长期偿债能力较强，企业在2018年大量募集资金后导致闲置资金过多资金的利用效率不高。不利于企业创造更多利润。同时企业的应收账款周转率较低，企业收款速度较慢不利于企业资金的再利用。

（二）对西藏旅游相关建议

1.在保护生态环境的基础上加快对景区的开发速度

西藏旅游公司在募集大量资金后要合理利用闲置资金，将闲置资金投入到景区的开发当中。但景区的开发所需的时间周期长，占用资金的时间也较长，所以企业管理层要对景区的开发做好合理的规划。利用地理优势建立西藏特色小镇吸引国内外游客，完善景区基础设施，提高景区接待能力。

2.创新旅游模式加大企业的营销渠道

近年来游客的消费观念与消费方式的改变，许多人选择自驾游，自己制定旅游路线、预定酒店。公司可以自己设计APP或公众号方便游客查找景区信息购买景区门票，为旅客提供专业化服务，加大对客户的挖掘力度。（作者单位：西藏民族大学财经学院）