中概股赴港上市，网易“开门红”

本报记者　赵觉珵

中国互联网公司网易11日在香港正式上市，成为今年以来港交所规模最大的IPO（首次公开募股），也拉开新一轮中概股回流的序幕。本月18日，另一家已在美股上市的中国互联网公司京东预计在港股二次上市，多家中概股也传出赴港上市的消息，这让市场更加期待这股中概股回归潮。

网易登陆，京东在后

香港《商报》报道称，11日上午9时30分，网易正式在香港联交所鸣锣上市，开盘价133港元，较发行价123港元上涨逾8%。当日网易股票受到市场追捧，盘中股价一度上涨近10%，股价也超过其美股股价。当日网易收报130港元，较发行价123港元仍升5.7%。11日美股开盘后，受市场整体大跌影响，网易纳斯达克股价下跌超过2%。

作为阿里巴巴之后第二家在香港二次上市的中概股企业，网易上市前就已经备受市场关注。公开数据显示，网易的公开招股共获37.1万人认购，最终只有8.8万人获分配股份，一手中签率8%，超购近360倍。网易此次全球发售1.71亿新股，募集资金净额超过200亿港元。

去年11月，已经在美股上市的阿里巴巴成功在香港二次上市，被认为是中概股赴港上市的开端。港交所行政总裁李小加日前表示，今年将是IPO重要的一年，包括来自内地的超大规模IPO，很多是从美国回流的企业。港交所股价近日接连上涨，逼近300元大关，中概股回归的利好拉动作用明显。

此前，美国是中概股上市的重要市场，但近期美国对上市公司的监管正在收紧。上月20日美国参议院通过了《外国公司控股责任法案》，对包括中概股在内的外国在美上市公司提出了更严格的监管要求，这一定程度上推动了中概股回归的速度。美国《财富》杂志网站11日报道称，今年中国在美国的IPO筹集金额已较去年腰斩。

随着网易开启在香港股市的交易，市场的关注点开始转移至同样即将在港二次上市的京东身上。 京东预计于本月18日正式在香港IPO，公开发售定价上限为236港元。路透社11日援引两位直接知情人士的话称，京东上市定价将为每股226港元，筹资规模约38.7亿美元。如果消息属实，京东将超越网易成为香港今年迄今最大的上市案。

跃跃欲试者众多

网易和京东的IPO可能只是今年中概股回归潮的一个开始。CNBC网站11日报道称，美国的举动已经令美股中概股加速返回中国，这对A股和港股是一大利好。报道称，在疫情暴发前，一些专注长期经济发展成果的投资经理已经转向中国资本市场。据金融资讯平台Wind统计，截至5月在美上市的中概股有250家左右，总市值达1.71万亿美元。根据港交所的最新规定，在美中概股回归的要求为市值大于400亿港元，或市值大于100亿港元且当期收入超过10亿港元。据瑞银统计，截至6月4日，42家在美首次上市的中资公司符合在香港二次上市的要求，占中概股总市值的46%。

就在市场热议哪些中概股存在回归可能之际，在美股的中概股当地时间10日却出现了异动，多只中概股出现暴涨暴跌，当日中概股盘中共触发约百次熔断。前海开源首席经济学家杨德龙11日对《环球时报》记者表示，这反映部分中概股受到一部分资金的炒作，可能与近期纳指创出新高，市场整体交易活跃有关，此外，很多中概股流通盘较小，一旦有资金炒作股价很容易出现暴涨暴跌。

中国科企上市有多种选择

在此轮回归潮中，中概股的选择并非只有港交所，已经进行多项改革、IPO要求逐渐灵活宽松的A股也是选项之一。上个月，已经在美股退市的中芯国际宣布计划赴科创板上市。丝路智谷研究院院长梁海明近日对《环球时报》记者表示，中概股选择港股或A股回归代表两种不同融资思路。选择港股会更多地面对国际投资者，可以引入更多的国际技术经验和管理理念。如果企业主要面向内地市场，也可以选择A股。

杨德龙认为，相比港股，A股优势在于对互联网企业的估值明显高于港股，现在A股对注册地的改革也逐步推进，这为中概股回归扫清了障碍，可能吸引优秀的中概股企业回归A股市场。不过，广发证券此前的研究报告分析称，部分企业为赴美上市采用VIE架构，这让中概股采用“双重上市/第二上市”回归A股也面临一定限制。

虽然监管正逐步加紧，但美股对中国企业而言依然存在吸引力。瑞银投资研究部中国互联网主管刘源11日表示，目前仍然有企业考虑赴美上市，这主要由于美国有更多投资者了解互联网公司经营模式，而且互联网企业发展更成熟。香港《信报》分析称，很多中概股当初决定在美国挂牌，原因是它们大多属于新经济企业，而同类板块以美股最具历史，累积大量专业投资者及研究人才，可以支撑其更高估值。按可比较的行业分析，在美中概股预测市盈率普遍略高于恒指成分股。▲