横店影视股份有限公司偿债能力指标分析

李彬

[摘    要] 近几年来，在我国经济飞跃发展的基础上，人民的生活水平不断提高，影视行业也随之迎来了前所未有的机遇。中国的电影电视行业如今机会丰富，同时伴随挑战。由于生活水平的改善，人们对于精神生活的追求也越来越高，电影、电视剧的产量也普遍升高。观众对于电影、电视剧的需求量日益增多，同时对其质量要求也愈来愈高。我国的影视行业在如此的形势下，竞争将愈演愈烈。文章将横店影视股份有限公司作为主要的研究对象，运用短期偿债能力和长期偿债能力的各项指标对其偿债能力进行分析。通过计算比较不同财务数据之间的关系，对企业整体的经营状况进行分析。横店影视是中国影视行业中比较有代表性的一家企业，通过对其研究，可以看到横店影视的偿债能力状况，具有一定的参考价值。

[关键词] 横店影视;偿债能力;财务指标

doi ： 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2020. 07. 002

[中圖分类号] F275    [文献标识码]  A      [文章编号]  1673 - 0194（2020）07- 0006- 02

1      横店影视简介

横店影视城，是集影视、旅游、度假、休闲、观光为一体的大型综合性旅游区，以其厚重的文化底蕴和独特的历史场景而被评为国家AAAAA级旅游景区。1996年，为配合著名导演谢晋拍摄历史巨片《鸦片战争》而建立横店影视城，并对社会正式开放。横店影视城位于浙江省金华市东阳市横店镇，处于江、浙、沪、闽、赣四小时交通旅游经济圈内。横店影视城已成为全球规模最大的影视拍摄基地，中国唯一的“国家级影视产业实验区”，被美国《好莱坞》杂志称为“中国好莱坞”。

2      横店影视偿债能力现状及问题

2.1   偿债能力指标分析

本文针对横店影视公司的财务分析主要是从偿债能力上展开的。对于横店影视公司偿债能力的分析，从短期偿债能力、长期偿债能力两个角度同时进行。

短期偿债能力方面，流动比率、速动比率和现金比率是短期偿债能力分析中最常用的几个指标。“流动比率作为流动资产与流动负债的比值，表示企业流动资产用以偿还短期债务的保障能力”。一般情况下，流动比率保持在 2∶1 及以上较好，比率越高，表示公司偿还短期借款能力越强，然而若是比率太高，就反映公司流动资产占用过高，如此就会影响公司经营资金的周转效率和获利能力;速动比率通常保持在 1∶1 比较正常，比率过低，就反映公司的短期偿债风险较大，比率太高，就反映公司在速动资产上占用的资金过高，如此就会增加企业进行投资的机会成本;现金比率作为货币资金与流动负债的比值，它反映的是公司只靠现金类资产对短期借款进行偿还的能力。

长期偿债能力方面，产权比率、资产负债率和权益乘数是长期偿债能力分析中最常用的几个指标。“资产负债率是负债总额与资产总额的比，它反映企业的总资产里有多少是通过举债筹集来的”，一般认为其在45%到65%比较好，如果这个比率不小于100%，说明公司已处于资不抵债或者没有净资产的状态了;“产权比率是负债总额与所有者权益总额的比，它反映公司股东持股权的多少，还反映了公司资金里面债权人提供的与投资者提供的一种对比关系，侧面反映公司财务结构是否稳定”;“权益乘数作为股东权益比例的倒数，即总资产是股东权益的多少倍，它反映的是公司财务杠杆的大小”。

2.2   横店影视财务存在问题

横店影视公司作为一个上市还不算久的公司，采用的财务分析方法多是一般的分析形式，基本上都是通过财务指标来进行分析的，具体来说，该公司财务分析中存在的问题表现在以下两个方面。

（1）作为影视企业，最主要的特点是应收账款金额大、存货占比高，横店影视公司也不例外，因此在财务分析中，应着重关注这两方面。由于影视产品制作周期长，造成了应收账款金额较大，只有影视产品进入发行，前期投入的资金才能逐渐收回，如果发行量较大，也会造成应收账款金额相应更大，这正是影视行业不同于其他行业的地方。所以，影视行业会计期末的应收账款也会出现波动很大的状况，这种状况会使横店影视公司面临资金短缺的困境。

（2）横店影视公司在主营业务扩展至电影制作发行带来了不确定风险，其需要公司在对自身状况拥有良好的认知前提下才能做出正确的管理决策。其次是公司在经营活动中净现金流波动的风险，由于影视行业产品生产周期较长，造成资金回笼往往推后或发生在某几个时点。

3      偿债能力指标专题分析

3.1   短期偿债能力分析

短期偿债能力指标是指企业以流动资产偿还流动负债的能力、反映企业偿付日常到期债务的实力。分析企业短期偿债能力，通常可运用一系列反映短期偿债能力的指标来进行。因此，对企业短期偿债能力的指标分析，主要可采用流动负债和流动资产对比的指标，包括营运资金、流动比率、速动比率、现金比率和企业支付能力系数等。

对横店影视公司短期偿债能力进行分析之后可以得出：横店影视公司的营运资金从2017年开始上升，表明公司从2017年开始有了比较强的流动负债偿还能力。流动比率是流动资产与流动负债的比率，表示每一元的流动负债有多少的流动资产为它提供偿还的保障。分析可看横店影视公司近三年来的流动比率一直保持在一个合适的水平，这说明横店影视公司对于偿还流动负债的能力有保障。

速动比率是速动资产与流动负债的比率，它反映的是公司流动资产里的速动资产变现偿还流动负债的能力，分析中看横店影视公司的速动比率保持在正常水平，说明公司用速动资产偿付流动负债的能力有一定的保障。

现金比率是企业现金类资产与流动负债的比率，对于横店影视公司来说，当企业的现金类资产仅包括货币资金时，它的比率的计算公式是：现金比率=货币资金/流动负债×100%。分析可看近三年来横店影视公司的现金比率偏低，总体维持在 0.3左右。

3.2   长期偿债能力分析

长期偿债能力指标是反映企业偿还长期负债能力的指标，是反映企业偿债能力指标体系中的数量指标之一。资产是清偿企业债务的最终物质保证，盈利能力是清偿债务的经营收益保障，现金流量是清偿债务的支付保障。所以，只有将这些因素加以综合分析，才能真正揭示企业的长期偿债能力。

对横店影视公司长期偿债能力进行分析之后可以得出：资产负债率是企業总负债与总资产的比率，表示的是债权人提供的资金占公司资产的比重，以及公司总资产对债权人权益的一种保障程度。近三年来横店影视公司的资产负债率从2016年的50%下降至 30%左右，说明横店影视公司的长期偿债能力有所下降，但总体较强，也从侧面反映出横店影视公司对财务杠杆的利用比较充分。

产权比率是负债总额除以所有者权益的比，表示企业所有者权益对于债权人权益的保障程度。近三年来横店影视公司的产权比率总体上呈下降趋势，2018年降到50%以下，从总体来看说明公司有较强的长期偿债能力，对债权人有较高的权益保障程度。

4      相关意见及建议

4.1   制定一个完善的发展规划

随着互联网技术的发展，影视公司之间的竞争也呈现出新的方式，为使自身在日益激烈的竞争中处于不败之地，在发展规划上，横店影视公司应在以下两个方面进行努力：

第一，在“全内容”的提供上发力。横店影视公司是以内容制作为主的公司，所以应该在全内容上继续发力，并以此为基础，以国际影视巨头为标杆，不断覆盖电影、综艺、网剧、舞台剧、动漫、音乐、游戏等全内容方式，朝着全内容的综合平台迈进，以保持在国内的龙头地位。

第二，在“全媒体”的输出上发力。横店影视公司的发行团队经过多年的自制精品剧和外购剧的发行，已经具有相当雄厚的实力，所以，当务之急就是内容输出渠道的全面模式的构建。

4.2   建立科学合理的资产结构

每个企业在发展成长的过程中，资产结构都是必然会考虑的问题，因为资产结构的合理与否直接影响着公司的经济效益。

对于横店影视公司来说，优化资产结构主要是指优化流动资产结构，因为在影视企业中，资产的大部分是流动资产，应收账款和存货又在流动资产里占绝大比例，由此资产管理的主要内容就是加强对存货和应收账款的管理。加强对流动资产结构而的管理，优化其结构，既可以提高企业的资产利用效率、提升企业管理水平，而且对于财务状况的改善也大有好处。对于影视公司的应收账款占比偏大现状来说，其实基本属于正常现象，但是对于那些应收账款时间比较长的，也应进行更加全面精确的分析，应适当调整公司信用政策，以适度降低应收账款比重。存货作为一个占比较大的资产来说，同样是值得特别关注的。横店影视公司也应加强对存货的管理，使其保持在一个合理水平。

4.3   用技术创新保障公司发展

回顾影视业的发展史，至今也已有上百年的历史，因此，若要使得影视行业长久可持续发展，就要把握好以下两个方面，不遗余力地在技术创新上下功夫。

（1）大力发展数字影视。在众多影视企业进行技术创新后，数字影视便作为新技术下的新领域应运而生。这种新领域不仅将传统的媒体传播载体从电视延伸至手机和电脑，更是将传统的传播方式从有线、无线延伸至卫星和互联网。更重要的是这种传播方式与之前的广播电视有很大区别，它能满足受众人群多样化、多层次和个性化的需求。

（2）抢占虚拟现实（VR）高地。近年来，由于众多国内外互联网巨头和影视公司持续对虚拟现实技术进行加码，这项技术已逐渐走向成熟，对影视企业来说，最为重要的是虚拟现实和影视媒体相融合已经成为不可改变的事实。所以，影视公司要积极应对这一形势，加快与以 VR 影像等内容制作为主要业务的公司合作，为成为互联网时代的国际一流综合娱乐传媒企业打下良好基础。

主要参考文献

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