巨量巨幅震荡 A股如何抉择

石运金

近期无论是A股还是美股，均出现剧烈震荡走势，尤其是美股动辄上千点的涨跌幅令人叹为观止。这种剧烈波动持续多日，同时伴随着巨额的成交量，巨量巨幅震荡意味着短期市场筹码的密集交换，筹码充分的交换后意味着市场要变天。参考A股历史走势，在巨量巨幅震荡后，市场一般面临三种走势选择。先说结论，对美股意味着顶部反转，对A股意味着风格切换。

股市巨幅巨量震荡后，筹码短期密集交换后，接下来的走势三种情况是：第一，顶部反转，A股历史上比较典型的是在2007年10月份和2015年6月份;第二，底部反转，A股典型代表是2013年6月份钱荒的时候;第三，风格切换，A股典型的是2007年530行情。对美股而言，从2009年以来已经连续上涨了11年，道琼斯指数和纳斯达克指数此前新高不断，顯然不可能是底部反转，那只能在顶部反转和风格切换中选，而美股的蓝筹股无论是科技股还是消费股都普涨过，风格切换的概率也不大，我的结论是美股是顶部反转，叠加上日益严峻的新冠疫情在海外愈演愈烈，美股顶部反转的概率很高。

对A股而言，上证指数围绕3000点一共上上下下了100多次，说明3000点就是A股的中枢位置，A股从2007年10月份创出6124点高点后，2008年砸出了1664点的低点，这十几年1664点没有跌破，6124点也没有升破，所以3000点位置既不是顶部反转也不是底部反转，风格切换的概率比较高。从近期走势看，科技股经过今年一波狂炒，有短期熄火的迹象，很多科技股估值已经非常昂贵，泡沫明显，短期跌幅也比较大，而新基建板块在目前震荡行情中却走出了上涨的趋势，风格转换已经在发生。目前A股市场既有泡沫化的科技股和部分白马股，也有估值在地板上的银行、地产、基建等大蓝筹股，一个在高位，一个在低位，在巨幅震荡后，充分交换筹码，实现风格切换的前提条件已经具备。

A股市场历史上风格切换比较典型的是2007年530行情，5月30日前垃圾股满天飞，A股喊出的口号是消灭10元以下的股票，5月30日后是大象起舞，典型的像中国铝业3个月股价从20元涨到60元，这种风格切换的相当鲜明。同时也可以观察市场共识的板块，市场共识往往是谬误的代名词，2007年下半年市场共识是大象起舞，当时一批价值投资者是死了都不卖，抱着万科、招行等股票，到了2015年6月市场的共识肯定就是创业板的股票，如今市场的共识是科技股和白马股，前两次市场共识其后是相关标的巨幅的下跌，这一次市场共识也不例外，尤其是涨到天上贵得离谱的科技股，现在都要靠科技兴国的情怀来炒股票了。当然低估值的银行、地产、基建股没有吸引力也是目前的共识，这很可能又是一个错误，目前A股流动性比较充裕，流动性有天然的削峰填谷的特点，资金会从高估值板块涌入到低估值板块，这在A股历史上屡见不鲜，故笔者认为A股接下来会风格切换，虽然市场喊风格切换多次，就像喊狼来了一样，多数投资者估计不信了，别担心，市场会涨到你相信。