基于因子分析法的企业财务绩效研究

胡玉珍/文

一、引言

农业一直被称为安天下、稳民心的产业。但长期以来，我国的农业技术含量低，以粗放式进行经营管理，较发达国家农业的发展程度还有一定的差距，存在产量低、经营管理制度不完善、财务制度较薄弱等问题。中农发种业集团作为农业企业的代表，其经营业绩的好坏反映了我国粮食企业的整体发展。若想要真正全面了解企业的经营管理状况，则必须对企业的财务活动进行有效的分析评价。因此，一次全面准确的企业财务分析评价显得尤为重要。

绩效又称为业绩，财务绩效从绩效这一概念衍生而来。从现有文献来看，不同学者对绩效的定义有不同的说法。绩效在管理学上是指组织为了达成目标成果而进行的工作活动的有效并且可计量的输出结果。根据韦伯斯特新世界词典的解释，业绩的意思是：正在执行的任务或已完成的活动；第二种理解是重大的成就。也就是说，绩效既可以看作一个过程，也可以看作该过程产生的结果。财务绩效在本质上是一种管理控制手段，它是将已发生的结果和预先确定的标准进行对比，判断现在状况的好坏，供管理者在采取下一步管理活动时参考。

二、研究设计

1.财务指标的选取

财务综合分析最关键的一个方面就是对财务分析技术的应用，通过指标的选取分析，一定层面上帮助企业了解自身的财务运行状况和经营中存在的不足。分别从盈利能力、营运能力、偿债能力、成长能力4个方面9个财务指标进行财务绩效评价体系的构建。其中，盈利能力指标为资产报酬率、销售毛利率、净资产收益率。营运能力指标为存货周转率、流动资产周转率。偿债能力指标为流动比率、速动比率。成长能力指标是总资产增长率、净利润增长率。四大能力方面所选取的指标均为正向指标。

2.数据收集

本文以15家上市公司2018年度财务报表中关键指标作为研究总体，使用因子分析法对15家上市公司进行因子分析，对比得出北大荒企业的绩效情况。数据来源于巨潮资讯网和网易财经官网。

三、财务绩效分析过程

1.适用性检验

表1 KMO和巴特利特检验

由表1检验结果可知，样本指标的KMO检验值为0.501，大于0.5，在适合做因子分析范围之内。巴特利特球形度检验结果显示，样本指标的显著性水平为0.000，表明原指标的相关性系数矩阵与单位矩阵之间具有显著的相关性，即样本指标适宜做因子分析。而总方差解释表显示，9个指标中可提取4个主成分作为公因子，解释度为93.842%，说明这4个公因子可以解释原样本指标的93.842%的信息量，解释度较好。

2.因子解释与命名

本文选择方差最大旋转，是一种正交旋转的方法，它使每个因子上具有的最高载荷的变量数最小，因此可以简化对因子的解释，解决因子命名问题。

由表2可知，公因子F1在速动比率和流动比率的载荷量表现较高，分别为0.918和0.909，该指标代表了企业的偿债能力，故命名F1为偿债能力因子。F2公因子在存货周转率（0.952）和流动资产周转率（0.897）的载荷量较高，这两个指标反映企业的营运能力，因此命名F2为营运能力因子。公因子F3在净资产收益率（0.976）和总资产增长率（0.671）载荷量较高，一个反映了企业的盈利能力，另一个反映了企业的成长能力，命名因子F3为盈利成长能力因子，F4在资产报酬率（0.972）具有较高的载荷量，命名F4为盈利能力因子。

表2 旋转后的成分矩阵

3.综合排名

利用SPSS25.0软件分析求得因子得分系数矩阵，即可初步得出每个公因子的得分函数表达式，据此可计算出各公因子的得分，具体表达式如下：

F1=0.085X1-0.002X2+0.097X3+0.130X4+0.033X5+0.334X6+0.341X7-0.278X8+0.298X9

F2=0.175X1-0.098X2+0.146X3+0.523X4+0.467X5+0.004X6+0.015X7-0.161X8+0.102X9

F3=-0.065X1-0.232X2+0.543X3+0.045X4+0.095X5-0.005X6-0.011X7+0.313X8+0.287X9

F4=0.650X1+0.375X2-0.026X3+0.1X4+0.111X5+0.079X6+0.107X7-0.020X8-0.233X9

根据上面的因子得分公式，以每个因子的方差贡献率为权重，就可以对每个企业的财务绩效进行综合评价，详见表3。

表3 涉粮企业财务绩效评价的公因子得分、综合得分与排名

四、研究结论

通过表3可知，2018年15家涉粮企业的财务绩效综合得分前五名是莫高股份、农发种业、大北农、京粮控股、神农科技。从综合财务绩效来看，农发种业集团的排名较为靠前。从偿债能力因子F1来看，农发种业的偿债能力不是太好，偿债能力因子排名第一的神农科技，得分2.61，而农发种业虽然排名第4名，但仅得分0.42，神农科技在偿债能力方面是农发种业的6.2倍，其差距较大，这表明农发种业集团在以后的发展过程中应注重偿债能力的提高。从营运能力因子F2看，农发种业的营运能力排名第一，得分为1.74，这说明农发种业的营运能力较强。从盈利成长能力因子F3上来看，农发种业排名11名，得分为负值（-0.26）。另外，在F4盈利能力因子得分上排名第9名，得分为-0.12，可见农发种业在盈利能力和成长能力方面都是排名中等靠后，其整体的财务绩效之所以较好主要体现在营运能力，而企业的盈利能力和成长能力方面都是农发种业集团在以后发展过程中需要提高的方面。因此，农发种业集团作为以玉米、小麦、水稻等多种农作物种子，以及农化产品进出口为主要营业业务的集团，在提升中国种业国际竞争力，保障国家农业安全发展方面都具有国家队和主力军的积极作用，其经营业绩的良好发展就显得尤为重要。