资本市场条件下风险投资管理的运用

【摘要】随着资本主义市场的进一步发展，金融风险投资行业开始兴起。金融投资机构也迎来的新的发展。但是就现阶段而言，我国的风险投资市场和西方国家相比还并不成熟，其存在很多的问题，比如组织形式较为单一、退出渠道不完善等等，严重制约了我国金融风险投资行业的发展。本文就风险投资的概念进行阐述，并分析资本市场条件下风险投资存在的问题，提出风险投资管理的策略，以进一步规范我国风险投资市场，促进风险投资行业的可持续性发展。

【关键词】资本市场  风险投资  管理  问题  运用

风险投资的概念是由1946年发达国家所提出的，现阶段风险投资在我国仍然处于初级阶段，无论是在风险投资市场的环境、政策还是管理等各个方面和西方国家之间的差距都比较大。因此，必须完善对风险投资的管理，才能够提高我国风险投资领域的水平。在资本市场环境中，科学的管理风险投资可以促进企业资金的合理化以及专业化运行，促进投资机构内部资金的灵活性，进一步增强风险投资机构管理的水平。所以，加强资本市场条件下风险投资管理的研究必不可少。

一、风险投资的基本概述

风险投资其可以简称为风投，也被称之为创业投资。英文名称为Venture Capital。其主要是指通过向初创企业提供资金从而获取报酬的一种融资形式。在投资的过程中会存在一定的风险，但风险与收益往往是成正比的。风险越高其收益可能就越高。一般在一些高新的技术行业中获得资金的主要来源就是风险投资。风险投资这个概念是从发达国家引进的，我国仍然处于发展的初级阶段。我国有学者在20世纪的90年代就对风险投资的问题进行研究，其主要是针对新疆的高新技术为基础展开的投资，并提出风险投资的退出渠道为内地，要尽可能的完善风投技术以及产权交易的市场。同时，在近些年也有很多学者纷纷加入风险投资退出相关问题的研究，建立完善法律法规以及股权协议，为风险投资的退出创造途径。

二、资本市场条件下风险投资存在的问题探究

（一）组织形式单一限制了风险投资机构的发展

风险投资机构的主要形式有三类，分别是合伙制、信托制以及公司制，西方国家的风投机构主要是合伙制，而在我国大多数风险投资机构都是以公司制进行开展。我国较大的一些风险投资机构背后都含有国家的支持，这也导致了我国风险投资市场出现了很多的问题，尤其是带有国家性质的风险投资机构在这种现状下极易出现徇私舞弊等行为，极大的压制了民间机构的进一步发展。

（二）退出渠道不完善

我国投资机构在退出渠道方面也较为单一，一般而言风险投资可以通过三类方式实现退出，出售回购、破产清算以及公开上市。像西方一些发达的国家比如美国就建立二版市场以为资本退出进行服务。而在我国只能通过转让股权的方式来实现资金的退出。这种退出方式和西方国家相比明显存在欠缺，我国想要在资本市场中获得长远的发展必须要完善退出渠道。一般对于投资机构来说公开上市是较为成功的一种退出方式，但如果想要在主板上保持利润还受到很多因素的影响，因此，通过上市来退出这种方式对于机构而言还存在较多的阻碍。所以，必须不断的研究，结合资本市场的情况，完善退出渠道，以进一步促进我国风险投资机构的发展。

（三）不健全的体制以及单一化的融资渠道，加大了投资的风险

在资本主义的市场下，我国风险投资体制存在较多的问题，金融行业金融制度不够完善，直接制约人力、技术以及资金的运用和发展，也使得风险投资的约束力无法有效的发挥。在融资渠道方面纵观观国外的一些风险投资者可以通过養老金、证券、保险公司等多种渠道来获得资金，但是在我国的融资渠道明显较为单一，也出现了融资难的问题。我国的风险投资机构现如今所获得资金的方式有金融机构、企业投资者、政府拨款以及国外风险基金这四类方式，政府投资占据主要地位，这也使得风险投资的主体仍然是政府，由此加大了在投资过程中的风险。

（四）缺乏专业化的风险投资人才

风险投资在上文已经讲述过其基本概念，其是一项集收益以及风险并存的一种投资行为，对此其对于风险投资类人才的要求也比较高，除了要拥有专业的知识以外，还要有相关的预防风险的手段和能力。纵观我国的风险投资管理人才中有部分曾经是政府部门的管理人员，也拥有较为丰富的管理经验，但是缺乏风险的相关知识，这就会使得在管理时问题重重。还有一些投资管理者虽是名校毕业，有着丰富的理论知识，但是实际能力不足，不能够有效的结合资本市场的情况进行分析。同时，也存在管理人员道德素质较差，在接触巨额资金时出现挪用资金以及收受贿赂的现象，给风险投资工作带来了巨大的隐患。

三、资本市场条件下优化风险投资管理的策略

（一）建立完善的风险投资机制

建立完善的风险投资机制能够有效的解决在风险投资过程中所出现的委托代理的问题，也可以通过信息传递来获得市场等外部的信息，最终加强对金融风险投资的管理。还能够解决在风险投资过程中出现的信息不对称情况，提高投资项目时决策的真实性，减少投资所造成的损失。建立阶段性投资的股权制度，保证其灵活性，也能降低投资的风险。进而达到约束以及激励的目的。

（二）加强风险资本筹资的管理

我国的风险投资机构相比于西方国家而言还处于初级阶段，因此为了进一步促进我国风险投资的发展，政府就需要借助西方国家风险投资发展的经验来促进我国风险投资机构的进一步发展。首先，政府部门可以通过对风险投资机构进行注资，来提高风险投资市场的信誉度。其次，建立相应的风险投资激励机制，进一步规范风险投资市场，使得更多的民间资本可以进入风险投资的领域，扩充风险融资时的范围。在引进资本的同时扩大规模，同时，还可以引进国外风险投资管理的一些经验，结合我国的风险投资的市场来确定完善的风险投资管理。

（三）加强对风险投资的管理

风险投资管理是资本在投资时的一个关键性环节，投资机构需要选择合适的企业进行投资，还要根据市场以及企业自身发展的情况选择投资的时间以及数额，这也是决定投资机构能否获得投资成功的关键。为了保证风险资本投资的稳健性，可以选择主集中投资，辅阶段性投资的战略。其主要含义就是在进行风险投资过程中，将其集中于某一领域，进行分散性的投资，对具有较大潜力的企业重点性关注，并在不同的阶段进行多次投资，这种投资方式也能够降低投资的风险性。当然在投资前也需要加强对该领域的调查，以便合理的控制好风险。其次，投资机构如果在某一个领域投资了足够的企业，且有一部分开始进行被迫性清算，但并不会对该领域的整体投资造成损害，可以选择择优性的控制。最重要的是合理的评估风险，对于投资中存在较高风险的企业不要盲目进行投资，要合理评估之后在进行投资，后期也要选择恰当的执行人，保证风险投资管理的有效性。加强对人才的管理，充分挖掘人才的潜力。

（四）完善风险投资的退出渠道

风险投资机构进行风险投资管理的目的就是通过退出来实现高额的利润。因此决定投资成败的关键就是资本退出。只有在恰当时期合理的退出，才能够赢得资金。因此，风险投资机构在退出时需要合理考虑退出的时间以及方式。我国退出渠道较为单一，也是影响风险投资退出的关键因素。所以，需要加快优化我国的风险投资退出渠道，尤其是政府需要完善我国创业板市场的机制，对符合上市的企业进行合理的引导，鼓励相关企业在创业板中直接上市或者是借壳上市，以优化资金退出的渠道。

（五）加强政策对风险投资的扶持

为了促进资本市场下风险投资的合理化运营，政府应该发挥好自身的作用，建立相关风险投资管理的扶持体系。首先，可以降低风险投资领域的税收，为其制定合理的优惠政策，提高投资者对风险投资的积极性。其次，一般风险投资是通过股权转让的方式来获得最终的收益，对此政府可以对其进行合理的调整，来降低资本获得的利益税，以进一步鼓舞投资者的信息。与此同时，为了保证金融风险投资的有序性运行，采取合理的措施对其进行监管，发挥出金融市场的主导性作用。对在风险投资市场中投机取巧，可以扰乱市场秩序者要进行严惩，以推动风险投资行业的可持续性发展。

（六）提高风险投资管理人才的素质

风险投资管理是一项综合性的管理内容，其包含风险投资的相关专业知识，又离不开市场化的分析，同时，还存在道德性问题的约束。因此风险投资管理人才的重要性不言而喻。风险投资机构需要招聘专业知识以及实践能力较强的风险投资人才进行管理，保证风险投资的合理化运行。其次要定期进行培训，普及风险投资市场的相关信息，养成内部主动学习探索的环境。还要通过培训相关法律性知识，来提高风险投资管理人才自我约束的能力。最后，可以鼓励风险投资管理者去其他机构学习、借鉴，以提高自身的管理水平，为金融风险投资机构的发展奠定良好的基础。

综上所述，针对我国风险投资管理存在的问题，需要进一步的完善来促进资本市场下风险投资机构的合理化运行。具體可以通过完善的风险投资机制、加强风险资本筹资的管理、加强对风险投资的管理、完善风险投资的退出渠道、加强政策对风险投资的扶持、提高风险投资管理人才的素质这六大措施来优化风险投资的市场，促进资本市场条件下风险投资管理的可持续性发展。

参考文献：

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[2]裴丽倩.基于资本市场条件下风险投资管理的应用分析[J].科技经济导刊，2018（06）：176.

[3]王祉懿.基于资本市场条件下风险投资管理的应用分析[J].时代金融，2016（09）：173.

作者简介：蒋秋怡 ，女，对外经济贸易大学保险学院在职人员高级课程研修班学员，研究方向：资本市场与风险投资管理。