“一带一路”ITS应用项目投融资分析

李文燕

摘 要：“一带一路”沿线国家经济发展潜力巨大，基础设施建设需求旺盛， ITS应用项目作为交通运输技术生产型产业，走出国门，将缓解国内市场竞争，促进技术装备国际标准化发展。ITS项目具有建设项目投资额大、公众参与监督度高、运行周期长、运维纷繁复杂等特点，且沿线国家政治与社会环境复杂，ITS企业需结合沿线国家ITS建设需求和自身业务构成的实际情况，选择合适的投融资模式。

关键词：一带一路;ITS;投融资

“一带一路”贯穿欧亚非大陆，丝绸之路经济带畅通中国至中亚、俄罗斯、欧洲、西亚、波斯湾、地中海、东南亚、南亚、印度洋等地区，海上丝绸之路畅通中国至印度洋、欧洲、南太平洋等地区。“一带一路”沿线国家经济发展潜力巨大，为中国技术生产型产业走出国门，提供一个良好市场环境[1]。目前，我国企业走出国门主要有：对外投资、对外承包工程和进入境外经贸合作区三种方式。

1 “一带一路”沿线国家政治和经济

“一带一路”沿线国家总体经济发展水平落后，基础设施建设需求旺盛。从沿线国家政府层面考虑，引进外资的目的主要有：解决就业、增加国民生产总值、提高税收和改善基础设施建设。部分国家政府给予一定投资规模的企业用地和税收政策方面的优惠[2-3]。ITS应用项目作为交通运输技术生产型产业，走出国门，将缓解国内市场竞争，促进技术装备国际标准化发展。但沿线国家复杂的政治与社会环境，使得项目投融资中面临诸多风险[4]，ITS企业需结合市场需求和自身业务构成的实际情况，选择合适的投融资模式，打开国际市场。

2 ITS应用项目的概况

2.1 ITS应用项目的构成和特点

智能交通运输系统（ITS）是应用信息和通信技术，改善交通系统运行与管理，为出行者提供服务，提高整体运输的效率。根据《中国智能交通系统体系框架》[5]，我国目前ITS应用项目主要包括：交通管理、电子收费、交通信息服务、智能公路与安全辅助驾驶、交通运输安全、运营管理、综合运输、交通基础设施管理、数据管理等9个方面[6]，如图1所示。

ITS技术是基于通信技术和计算机网络技术，由硬件、软件和通信网络构成的综合化系统。硬件包括：RFID 技术（标签产品、读写器、发卡器、天线、桌面发行器）、摄像机、车载主机、信号控制机、信号接收机、地磁车辆检测器、雷达测速、挡车器、LED显示屏、自助缴费终端和其他相关设备;软件包括：后台处理软件、APP、公众号小功能等;通信技术包括：有线通信和无线通信技术。

ITS依托于城市道路、高速公路、停车场、通信管网等基础设施建设，具有建设项目投资额大、公众参与监督度高、运行周期较长、运维纷繁复杂的特点。

2.2 ITS相关企业的特点

国内ITS市场竞争严峻，部分ITS企业组成团队较小，直接采购其他厂商设备构成方案作为产品销售，核心技术为软件方案。部分企业依托于上级公司（通信设备生产型企业），销售软件方案的同时，生产和出售硬件设备。按照是否生产和出售硬件设备将ITS企业分为硬件自产型企业和硬件组装型企业。

硬件自产型企业：以通信设备生产型企业为后备，有一定规模的生产加工工厂，规模较大，多属于通信设备生产型企业的子公司，核心技术来自于硬件和软件设计两方面;硬件组装型企业：采购其他硬件自产型企业的设备，组装和设计ITS方案，规模较小，核心技术来自于软件设计方面。

3 ITS 应用项目的投融资模式

按照国内外相关经验，将ITS应用项目政府和民间合作的具体方式归纳为以下三种[7，8]：

3.1 BOT模式

BOT模式：即建设—经营—移交，由民间机构投资兴建并营运，营运期间届满后，将建设所有权移交给政府。BOT投融资模式的优点是：项目经营性较强，技术成熟，具有良好的收益机制;缺点是：投资数额大，建设周期长、风险大。BOT模式是“一带一路”沿线国家引进外资进行本国基础建设投资的重要手段，但在特许期内，政府失去了对项目的所有权、经营权的

控制。

BOT模式的运作方式有以下几种：BOOT：建设—拥有—运营—移交;BOO：建设—拥有—运营;BOOST：建设—拥有—运营—补贴—移交;BLT：建设—租赁—移交;BT：建设—移交;BTO：建设—移交—运营;IOT：投资—运营—移交;ROO：改造—运营—拥有等。以上方式明确了项目公司在特许期内的经营权和所有权。

3.2 ABS模式

ABS模式：即资产支持证券，是以项目所拥有的资产（通常是金融资产，如贷款或信用应收款）为基础，以项目资产可以带来的预期收益为保证，通过在资本市场发行债券来募集资金。ABS模式的优点是：通过在国际市场上发行债券筹集资金，筹资成本较低。缺点是：本金回收时间具有不可预见性。ABS模式需要较大规模的基础资产作为支撑，适合能产生稳定现金流、拥有经营收费权的大型基础设施建设项目。

3.3 PPP模式

PPP模式：即政府部门与民营企业合作，是政府通过采购形式与中标单位组成项目公司，由项目公司负责筹资、建设，并与项目公司签订长期的特许经营权和收益权合同，营运期间届满后，将无偿移交给政府。PPP模式的优点是：更多的民营资本参与到项目中，引入民营企业高效的运营管理经验和技术;同时，政府可以加快基础设施的建设，解决融资难的问题。缺点是：需要政府有力支持和健全的法律法规制度的支持。PPP模式在项目初期，由政府分担部分风险，政府拥有一定的控制权，适用于有经营收费权的各类市政公用基础设施建设。

PFI模式属于PPP模式。PFI模式：即私人融资活动，由私人资金投资兴建，政府授予私人特许经营权，获取项目运营收入，并向投资者支付一定的资产租赁费。合同期满后，如未达到预期效益，民营企业可继续拥有或续租项目运营权。PFI模式是政府以合同的方式从民营企业購买高品质的服务，但其采购招标阶段流程复杂，政府过于依赖民营企业的风险承担能力。

4 “一带一路”沿线国家ITS投融资方案建议

按照政治、经济、法律、文化和基础设施建设发展水平，将“一带一路”沿线国家和地区分为：发达地区、较发达地区、较落后地区，如图2所示。

由于ITS产业的特殊性，ITS企业对技术人员水平要求较高，ITS应用项目对基建设备（如：公路等级、通信管网）要求较高。硬件组装型ITS企业不适合进入较落后地区。硬件自产型企业可以通过投资、租赁、技术合作等方式，参与发达地区和较发达地区ITS应用项目的设计、建设和运营。

按照ITS应用项目的经营性，将ITS 应用项目分为直接盈利性、间接盈利性和非盈利性3种，如图3所示。

应考虑ITS应用项目的盈利性和投资规模，选择合适的投融资模式：

（1）直接盈利性ITS 应用项目可采用BOT、PPP、ABS投融资模式，如：电子收费方面的系统;

（2）间接盈利性ITS 应用项目可采用ABS和PPP投融资模式，如：智能公路与安全辅助驾驶、交通信息服务方面的系统;

（3）非盈利性ITS应用项目可采用BOT和PPP投融资模式，如：运营管理、综合运输、交通管理、交通运输安全、交通基础设施管理、数据管理方面的系统。

5 结束语

“一带一路”为中国ITS企业走出国门提供了契机。硬件组装型ITS企业不适合进入较落后地区。硬件自产型企业可以通过投资、租赁、技术合作等方式，参与发达地区和较发达地区ITS应用项目的设计、建设和运营。直接盈利性ITS 应用项目可采用BOT、PPP、ABS投融资模式;间接盈利性ITS 应用项目可采用ABS和PPP投融资模式;非盈利性ITS应用项目可采用BOT和PPP投融资模式。ITS企业应在了解“一带一路”沿线国家政治、经济、文化、法律及基础设施建设现状的基础上，结合沿线国家ITS建设需求的实际情况和ITS应用项目的构成和特点，選择适合自身规模和产品的建设投资地区和投融资模式。

参考文献：

[1]董锁成，黄永斌，李泽红.丝绸之路经济带经济发展格局与区域经济一体化模式[J].资源科学，2014，36（12）：2451-2458.

[2]汪晓文.“丝绸之路经济带”建设中的产业合作研究[J].经济问题，2015（5）：1-5.

[3]袁胜育，汪伟民.丝绸之路经济带与中国的中亚政策[J].世界经济与政治，2015（5）：21-41.

[4]赵蜀蓉，杨科科，龙林岸.“一带一路”基础设施建设中PPP模式面临的风险与对策研究[J].中国行政管理，2018（11）：73-78.

[5]《中国智能运输系统体系框架》专题组.中国智能运输系统体系框架[M].人民交通出版社，2003.

[6]曲大义，陈秀峰，魏金丽.智能交通系统及其技术应用[M].机械工业出版社，2017.

[7]司小平，胡刚，张有凤.ITS应用项目投融资方案研究[J].交通科技与经济，2007（01）：67-69.

[8]杨平波，周小军.市政交通基础设施资产证券化模式的研究——以长沙市二环线建设项目ABS融资为例[J].会计之友，2009（26）：96-98.