农夫山泉财务报表分析

刘粲 符佳雯 孙晓菁

（华北理工大学 以升创新教育基地学院 河北 唐山 063000）

引言

进入21世纪以来，国家经济空前发展，与此同时人民的生活条件越来越好，对于饮用水的质量要求越来越高，本文将以农夫山泉有限公司为例，介绍我国饮用水行业的发展现状，对于我国的饮用水行业有一个更加清晰的认识。

本文将对公司的经营现状进行分析，其次，对于公司的股权结构进行分析，了解公司的股东结构特征，特别是公司主要股东的背景以及经营历史等。再次，对于公司资产的项目质量，结构质量和整体质量进行分析，然后，通过利润质量和现金流量质量进行分析，之后对于公司的管理质量进行系统性的透视。最后，进一步结合公司治理等其他非财务因素，全面合理的评价农夫山泉股份有限公司的整体质量。

1 公司简介

农夫山泉即农夫山泉有限公司原名“浙江千岛湖养生堂饮用水有限公司”其公司总部位于浙江省杭州市。2019年9月1日，2019年中国制造业企业500强榜单发布，农夫山泉股份有限公司名列332位。2020年9月8日，农夫山泉正式登陆港交所，开盘涨超85%。农夫山泉在中国的饮用水行业处于领先地位，得益于整个公司的经营管理[1]。

截止到2 0 2 0 年9 月，农夫山泉股份有限公司总股本达到11246.47百万股，其中港股总资本为5034.67百万股，内资股总资本为6211.8百万股。在农夫山泉公司，钟睒睒持股84.41%，其他个人股东持股12.12%，其他股东持股3.47%。

2 行业分析

2.1 行业整体综述

中国的瓶装水销量在过去的十年时间里经历了快速增长。其中，2012年——2017年中国瓶装水销量的年复合增长率为11.8%，农夫山泉的市场占有率已

一直以来，中国饮料市场以包装饮用水，即饮茶饮料和碳酸饮料为主，2019年三者占中国饮料销售额的比重分别为34.55%，21.12%，14.93%，经过多年的发展，果汁和能量饮料也已经成为饮料行业的重要组成部分。中国能量饮料市场起步晚，人均消费水平仍显著较低，成长空间广阔。

3 公司资产质量结构分析

3.1 资产负债表分析

从资产负债表上可以看出，农夫山泉股份公司流动资产净值分别为16.60亿元，26.78亿元，-30.69亿元，2018年增加主要是经营性的现金流增加，2019年大幅下降主要是由于向股东支付了股利，主要是由于经营活动产生的现金所致[2]。

3.2 利润表分析

农夫山泉的营业收入情况非常乐观，逐年上升的态势。各期间内净利润约为人民币33.84亿元，36.12亿元，49.57亿元相应的同比增速约为6.7%，37.2%，净利润约为19.4%，17.6%，20.6%，较有起伏。总体来看，营业收入的成长性较好，持续增长性好。

4 经济指标分析

4.1 盈利能力分析

盈利能力的高低不仅是公司获利能力的表现，也代表着公司自身的形象，是公司财务最直观的表现，也是吸引更多投资者的重要数据。同时通过分析企业的盈利能力及时发现企业的问题，完善企业的经营管理。

表3 农夫山泉2017年——2019年主要经济指标

各个期间内，毛利润分别为分别为人民币98.09亿元，109.21亿元，133.11亿元，闲赢的同比增速为11.3%，21.9%，-8.2%，与营收变动趋势一致，毛利率虽然2018年有所下降，但始终保持50%以上的高毛利率，毛利率水平较高[3]。

4.2 偿债能力分析

偿债能力顾名思义就是企业偿还债务的能力。债权人通过偿债能力来判断自己借出去的款项收回的可能性来减少坏账。为了分析农夫山泉股份有限公司的偿债能力水平，选取了资产负债率，股东权益比率，资产回报率，权益回报率作为指标进行分析

表4 农夫山泉2017年——2019年主要经济指标

资产回报率以及权益回报率先降后升，显示出盈利能力并不稳定，并且流动比率分别约为1.32倍，1.43倍，0.59倍，速动比率分别为1.04倍，1.13倍，0.35倍说明2019年的短期变现能力大幅转弱；杠杆比率分别为0.9%，0.3%，10.5%，随近年出现升高，但仍处于较低水平，可见经营较为稳健，偿债压力偏小。

5 对策建议

更积极的拓宽销售渠道，增加企业收入，通过线上线下销售相结合，来提高企业的盈利水平。最后注重提升经营管理水平，加强对于成本费用的控制。建立合理的绩效控制体系，由此来控制生产成本，以此获得更多的利润，吸引更多的资金以及来源[4]。

6 结语

对于农夫山泉来说，当前我国经济空前发展，人们的消费观念以及生活观念发生转变，而且我国人口众多，农夫山泉作为饮料行业的龙头企业仍然具有较好的发展前景，因此，应该抓住机遇，及时发现问题，从而实现进一步的发展。