央行500亿逆回购影响多大

本报记者 李司坤 ●雁初

30日，中国人民银行以利率招标方式开展了500亿元人民币7天期限逆回购操作，利率较上期下降20个基点至2.2%。这是中国央行公开市场时隔近一个半月后重启逆回购操作，为2015年6月以来最大单次降幅。中国学者连平表示，逆回购和传统意义上的降息有所不同，央行这个动作表明，希望引导其他相关利率水平的下降。

“逆回购是央行在货币市场上运作的一种工具，等于向市场上投放资金，它的对象是商业银行和其他的金融机构。”中国首席经济学家论坛理事长、植信投资首席经济学家连平30日对《环球时报》记者介绍称，逆回购的利率是政策利率中的构成部分，它对于降低利率起到一定作用，但和传统意义上的降息有所不同。降息最关键的是降低金融机构资产端的利率，即信贷利率与融资利率，降低这一利率等于金融机构给实体经济的利率下降了。逆回购利率降了，理论上后面银行资产端的价格可以降，也可以不降。“所以逆回购利率降了，整个利率水平未必就一定会下降，”他说，“但这个动作表明，央行希望引导货币市场利率都下降，同时也推动商业银行LPR（贷款市场报价利率）下降”。

上周，中共中央政治局会议提出，要引导贷款市场利率下行，保持流动性合理充裕。央行货币政策委员会也表示，将下大力气疏通货币政策传导。法新社30日援引分析机构的观点称，是否使用降息这一强力货币政策工具，中国央行态度较慎重，但仍将继续利用其他手段，为市场适度注入流动性。

连平表示，逆回购利率下降，对实体经济没有直接的实质性影响，但逆回购作为利率政策的工具之一，它朝这个方向运动，会带来其他相关利率水平的下降，以及对实体经济融资水平的下降。“利率水平下降之后，按揭贷款的利率在未来也会受到下降影响，对老百姓存款利率也有影响，主要是定期存款利率的下降。”连平说。▲