关联交易对财务报表的影响——基于S公司危机的案例分析

(华侨大学 福建 泉州 362021)

一、发展历程

S公司成立于2004年，纵观其发展历程，我们会发现S公司从一个视频行业中并不算出众的普通公司一跃成为横跨体育、影视、电视、手机以及汽车等领域市值达千亿级别的超大型公司，这无疑是一场梦幻般的神话故事。

事实证明，S公司实现其理想生态化只是黄粱一梦。2016年11月，S公司手机欠供应商百亿资金的消息被曝光拉开了其衰退的序幕。几乎是一个月的时间，S公司从天堂跌落至地狱，一条又一条的负面消息带给了S公司无限大的舆论压力，其“神话”开始破裂，高位的股价不复存在，开始出现断崖式的下跌。2016年前风光无限的S公司，在2017年前三季度预计亏损了近17亿元，主要的几块业务，广告收入、终端收入及会员收入均出现大幅下滑。要知道在2010-2016年期间，S公司的总利润也就21.42亿元。

二、解密衰败之路

(一)报表之迷

S公司的财务报表一直是个很有意思的话题，堪称会计史上的巅峰之作，为什么这么说呢?长江商学院的副院长薛云奎曾言：“我为自己读不懂S公司的财报而汗颜”。但为什么S公司会在2016年陷入财务危机，从管理层被质疑，到减持引退，再到股价暴跌，再到被媒体质疑IPO历程。

没错，这才是S公司真正厉害的地方，看似疑点重重，却又不知道从哪里着手。在2016年以前，你似乎什么重点都抓不到，就算有想法，也没办法形成一个完整的逻辑闭环。直到看2016年的财务报表，现金流、负债、关联交易等种种问题才显现出来。如果财务分析只是事后评论，而不能预测未来又有什么意义呢?带着这样的思考，我们再来仔细看看其公司财务报表。

(二)巨额利润——扑朔迷离

要想看懂S公司的财报，首先要了解S公司的经营模式。2014年，S公司提出了一个新概念：“S生态”，以网络视频服务为基础，通过产业链的垂直整合打造“一云多屏”。简单来说分为四个模块，内容，应用，平台，终端。在S公司提出“生态模式”后，营业收入开始暴涨。

作为投资者，如果只看基础财务数据，在那个时点，看着这样的业绩，说不眼红、不心动是不可能的。更令投资者心动的是归母净利润一直保持上升趋势。不过细看S公司的报表，又会发现种种疑点，为什么S公司出现大额递延所得税资产和少数股东损益同步大额亏损的情况?巨额利润的背后究竟隐藏着什么?下面我们将一一揭开谜底。

(三)繁复的关联交易

关联交易最常出现的就是两种情况。一是虚增交易，即本来没有卖出的东西，通过卖给关联方在账面上就可以确认成收入，以达到虚增交易的目的。二是转移利润或亏损。但不管多么高明神奇的关联交易，都一定会存在两个常识问题：1)它上游向谁采购?2)它下游向谁销售?沿着这个出发，有三个突破口：关联方采购、关联方销售、上下游客户和供应商重叠。

2014-2016年，S公司的关联方采购金额为8742.84万、27.1亿、74.82亿，占当期总采购的比例为1.13%、17.72%、33.08%。同样地，从2015年，S公司提出生态体系后，关联方销售总额同样开始飙升。2014-2016年，关联方销售额为5850.56万、16.38亿、128.68亿，占当期总销售额的0.86%、12.59%、58.52%。

我们发现，S公司不仅在关联方采购，还在关联方销售上都大幅度提高，然而令我们更加惊讶的是，采购方与销售方高度重合，这意味着什么呢?即卖家和客户都是同一批人。

2014-2016年,S公司作为体系内的上市公司，向关联方非上市公司(指采购与销售重叠的公司)采购的金额为241.23万、27.07亿、59.7亿，占关联采购的2.76%、99.87%、79.79%。注意，2015年数据暴涨，增加了1121倍！此外，向关联方非上市公司(指采购与销售重叠的公司)的销售额为19.09万、12.98亿、120.83亿，占关联销售的0.33%、79.24%、93.89%。注意，又是暴涨。2015年，增加了6798倍！随着这样的暴涨，S公司2015年的营业收入达到130亿，比2014年的68亿，翻了一倍。看到这里，你是不是会想，S公司先从关联方那里采购物资，又将这些物资卖给你，这做的是什么生意?之所以要先说关联交易，就是要为接下来揭晓利润的真面目做铺垫。

(四)神奇的利润

我国《企业会计准则》第33号——合并财务报表，第二十六条：抵消母公司对子公司的长期股权投资在子公司所有者权益中所享有的份额。抵消母公司与子公司、子公司之间相互发生的内部交易的影响。因此对于关联方公司，上市主体S公司全部都不持股，而是将关联关系变更为由同一控制人控制的公司。由于这些关联公司都不是会计准则中规定的子公司，S公司与他们之间并没有股权关系，所以S公司的利润自然是一路飙升。

根据税法上的“可抵扣亏损”，只要预计未来五年内能扭亏为盈，那么“可抵扣亏损”就可以记入“递延所得税”中，用于未来抵扣所得税。因而S公司新设两家子公司来虚增利润，即S致新、S电子商务，其中S致新2014-2016年，净利润为-3.86亿、-7.31亿、-6.36亿；S电子商务2015-2016年，净利润为-23.57亿、-7.37亿。而S公司生态中的关联交易体内循环，想要让S致新、S电子商务要在五年内扭亏为盈，只要挤一挤，利润总是有的。在后续合并报表时，子公司可抵扣的所得税费用，高于母公司今年的所得税费用，这才导致出现了合并报表利润为正，但所得税却为负的奇观。这才使得净利润大于利润总额的怪异现象。

S公司归母净利润的稳定增长也十分怪异。在A股上市公司中，如果子公司不是全资子公司，计算利润指标“归母净利润”时，还需剥离子公司的少数股东损益。所以对S公司来说，需要剥离的是子公司S致新41.45%的亏损、子公司S电子商务70%的亏损。2014-2016年，S公司上市公司，甩出的少数股东损益为-2.35亿、-3.56亿、-7.77亿。甩完之后，归属上市公司股东的净利润保持稳定，2014年到2016年，分别为3.64亿、5.73亿、5.55亿。

三、启示

针对S公司走下神坛出现的一些列问题，得出以下启示：首先应该打造自己的核心产品，形成属于自己的核心竞争力。发展应以追求精致和质量为第一要义，而不是急于追求规模。只有优秀的品质才能促进企业的成长和进步。

其次诚信经营。对于市场经济下的公司经营者来讲，诚信经营是立业之本、诚信是企业核心竞争力的重要组成部分。企业之间的竞争已非单纯的产品、服务、资本竞争，取而代之的是诚信、品牌、信誉等无形资产竞争。诚信构成了企业宝贵的精神财富和价值资源，使企业无形中降低了交易成本。