浦发硅谷银行助力科创型企业发展

(中央财经大学 北京 102206)

一、银行概况

浦发硅谷银行是美国硅谷银行与上海浦东发展银行合资设立的银行，于2011年11月获中国银监会批准筹建，注册资本为10亿人民币，上海浦东发展银行股份有限公司与美国硅谷银行有限公司双方各持有该银行50%的股权。浦发硅谷银行于2012年8月15日正式开业，总部落地于上海杨浦区，开业后专注于服务包括计算机硬件、软件、互联网、移动、消费科技品、生命科学、生物技术、清洁能源、新材料等科技型中小企业。浦发硅谷银行的使命是“为我们的客户提高成功概率”，致力于在中国打造“科技创新生态系统”，从而成为中国科技创新企业及其投资人的最优选银行。

二、科创型企业的融资痛点

以生命周期模型来划分，科创型企业在不同生命周期阶段的融资痛点有着不同的表现：

(一)初创前期。融资痛点：内源融资过小，难以满足企业初创期的大量资金需求，外源融资又风险过大，导致企业成长出现“死亡谷”。

初创前期，企业框架还未真正完全建立，尚处于产品研发阶段，企业资金仍旧处在纯投入阶段，没有销售收入，或者销售收入很少，企业无法产生利润，缺乏规范的财务记录与相关信用记录。同时，技术研发与产品开发又面临着极大的风险，失败概率很高，即便是经验丰富的VC/VP也难以估计企业创新价值，此时企业融资多为内源融资。所以，初创前期在企业生命周期曲线中又别名“死亡谷”。

尽管国内天使投资以及众筹的快速发展对科创企业外源融资难问题有一定的帮助，但这一问题并没有得到根本解决。究其原因有三：1.天使投资追求高收益以抵补其所承担的高风险，因此科创型企业在寻求天使投资时往往面临一系列十分严苛的预期收益以及股权回报要求，这使得创业者很难接受。2.我国目前阶段股权众筹发展仍处于起步阶段，此外还面临在法律层面不易与非法集资相区别的风险，政策方面还受到对股东数量的限制。3.我国目前天使投资人数量稀少，其资金规模还远远不能满足众多创业者的需要，我国天使投资如果要满足投资者需求，还有很长一段路要走。

(二)初创后期和成长期。融资痛点：股权融资导致股权稀释，债券融资又无法规模化进入，出现“成长瓶颈”。

对于步入初创后期和成长期的企业，企业资金需求膨胀，供给又十分紧张，表现出十分明显的“成长瓶颈”特征：创业者们对企业发展前景充满信心，急需大规模的外源性资金支持，然而风险投资不能完全满足企业巨大的资金需求。同时创业者们因为顾虑股权稀释而失去企业控制权，往往不愿意过多引入风险投资等权益资本，更加希望获得商业银行等金融机构发放的债权性资金。但受科创企业发展周期限制，科创企业很难达到银行的贷款抵押条件，这也使得许多具有创新特征的科创企业因为资金不足陷入“成长瓶颈”。

科创企业的“成长瓶颈”大多出现于企业快速成长期。如果在这阶段内，企业较好地解决了外源资金供给问题，就会顺利进入扩张期和成熟期，但如果外部源资金，尤其是债权性资金无法规模化进入企业，企业就可能错失发展机遇，企业也无法获得长足发展甚至夭折。

(三)扩张期。融资痛点：股票发行上市慢，债券发行渠道窄，企业扩张期不确定性强。

当科创型企业步入扩张期以后，企业将会进入较为稳定的获利期，销售增长率和利润率也会逐渐稳定。企业利润累计，开始出现现金冗余，对资金的需求不再如初创期迫切，加之稳定的销售收入来源、规模可观的固定资产、丰富且良好的信用记录，企业融资能力较以往大大提高。此时商业银行虽然愿意提供贷款，但很多企业更倾向于通过IPO和债券获取低成本融资。

问题在于，我国目前的债券市场和股权市场发展还不成熟。一方面，中小企业IPO成本高，发行时间长，融资额度不确定性高，另一方面，目前我国对中小企业的债券融资限制较多，例如要求债券评级必须达到AAA级，累计债券余额不得超过公司净资产40%才能公开发行公司债等等条件，这些限制要求对绝大多数科创企业而言太为苛刻。

三、浦发硅谷银行的营业模式

浦发硅谷银行借鉴美国硅谷银行的成功经验，针对中国科创企业的发展特点，根据企业在发展周期内不同的融资需求为企业提供不同的金融服务。浦发硅谷银行鼓励创业企业将贷款作为股权融资的有效资金补充，浦发硅谷银行将创业企业发展周期根据其阶段融资需求细分为四个阶段并提供不同服务：

(一)天使轮。当具有专门技术或原创项目的初创企业向富有的个人或机构进行一次性的前期融资时，浦发硅谷银行通过企业创业平台，与早期创业者直接对接，给予他们独特的银行体验和服务，并以各种形式对企业的CEO进行培训，提升高层管理能力，同时向企业引荐A轮投资人，协助企业完成股权融资。

(二)A轮投资。此时初创企业的产品研发成功，产品在市场上有盈利来源，浦发硅谷银行将向初创企业提供12-24个月期限的中长期创业贷款，同时配合现有投资人，根据企业需求向其推荐合格的潜在B轮投资人。

(三)B/C轮投资。此时企业产品大量上市，企业已获得了规模化的获利能力，浦发硅谷银行除提供12-24个月期限的创业贷款之外，还提供配合企业经营规模扩张速度的成长贷款满足流动资金需求，同时配合现有投资人，根据企业需求向其推荐合适的财务或行业投资人。

(四)Pre-IPO。此时企业已实现规模化盈利，为进入资本市场上市和并购做准备，浦发硅谷银行提供银团、并购、夹层等品种满足企业上市或并购时的大量复杂资金需求，除此之外浦发硅谷银行还根据企业需求提供多种增值服务，例如向企业推荐行业整合对象、介绍业务合作伙伴、协助企业扩大市场、推动企业业务国际化等等。

浦发硅谷银行作为一家面向创业企业的银行，贷款的风险控制以及风险回报的重要性可以说是不言而喻，浦发硅谷银行向科技创新企业提供贷款时所需的风险缓释因素主要分为三点：1.与顶级创投基金紧密合作，了解银行可以承担哪些风险。浦发硅谷银行一般要求必须是已经获得投资记录良好的创投基金支持的企业才可申请贷款，得到顶级创投基金支持意味着创业企业的产品、商业模式、管理团队以及发展前景得到认可。另一方面浦发硅谷银行还关注企业的知识产权，在发放贷款时与创投基金约定，如企业不能还款，银行与创投基金将会把企业专利技术出售，所得款项优先偿还给银行，以降低银行面临的坏账损失。2.积极主动的贷后管理，知道如何监控公司风险。浦发硅谷银行有着分阶段和分行业的专业营销团队，熟悉企业所在市场和行业，可以依据相应的评判标准给出授信情况，对于贷款客户实行严格的贷后管理，密切跟踪企业贷后资金使用情况，以有效识别风险并提出切实可行的风险控制措施。3.将股权融资与债权融资结合，分享企业资本增值。当浦发硅谷银行向部分风险水平较高的科创企业发放贷款时，为了缓释风险，浦发硅谷银行会在贷款交易中要求少量(通常不超过1%)的公司股权的认购选择权，若公司成功上市或者股权价值上升，银行就可通过出售认股权证获益抵补风险。

四、总结

2016年，浦发硅谷银行成为首批商业银行投贷联动试点银行之一，也是其中唯一的一家中外合资银行，作为一直专注于服务科创企业的“老人”，浦发硅谷银行很有希望成为中国科创领域的模范性银行，将自己的经验分享给其他银行，从而带动投贷联动模式在中国的发展。