企业资产结构研究文献综述

张婷婷 邓峙琨

(江西理工大学经济管理学院 江西 赣州 341000)

前言

企业与资产结构之间的关系犹如鱼和水，它们二者之间息息相关；企业的资产结构的好与坏和企业的现在及未来的发展，透露着两者有着密切的关系。企业效益的好与坏，极其依赖着企业的资产结构的处置状况。良好的资产结构是企业能够盈利的基础，所以，企业极其需要合理安排每一项资产的比例。

一、文献综述的数据收集和数量特征分析

(一)文献作者以及发文机构分析

由于外文文献获取途径有限，所以在文献作者以及发文机构方面的分析笔者以收集到的国内数据为主。在国内数据库中收集数据时，所需研究的文献的时间：2000年1月1日-2019年3月3日，且检索的条件：资产结构。之后的工作便是把收集的数据进行统计、整理和分析。由分析相关文献的作者，得出与资产结构相关性较高的7位学者：王渊(上海交通大学，5篇)、吴晓求(中国人民大学，5篇)、杨朝军(上海交通大学，5篇)、隋立秋(中央财经大学，4篇)、张俊瑞(西安交通大学，4篇)、李志国(北京工业大学，4篇)、杜家廷(重庆师范大学，4篇)。

由此可知，关于资产结构的研究文献，发表的数量较多的作者之间并未形成明显的强烈联系。但是，潜在的存在一定的关系，如：王渊和杨朝军，这两位作者有5篇关于资产结构的文献是一样的，即二人合作完成并发表了5篇关于资产结构的文献。其次，据笔者收集的近二十年的数据，在资产结构领域发表的文献数量虽然多达808篇，但是，能够产生有强有力影响的文章并不多。从表中的文献的篇数上来分析，发表的篇数量达到5篇及5篇以上的学者者仅仅只有3位。从发表文献的作者所属单位来看，主要在高等院校，说明了发文与院校发展方向、作者个人的研究重点密切相关。目前在我国关于资产结构的研究较多，但是更为成熟的研究机构还没有形成，所以，更多的是学者们的各自为政。

二、文献内容特征分析

(一)基于学科视角分析

每个学者都有各自的研究重点和发展方向，即使是在同一个领域发表文章，学者们文章的切入点也是不同的，这是基于学者们不同的视角、学识和学习背景。将收集的我国资产结构文献按照不同的学科视角进行整理、统计和分析，其中涉及到的学科有40个。发表研究文献数量最多的10个学科是金融、企业经济、投资、宏观经济管理与可持续发展、证券、经济体制改革、会计、工业经济、数学、市场研究与信息。其中，对于金融、企业经济、投资等领域的研究已经颇有成果，但是，值得注意的是同一学科内的文献同质性太强。金融领域是关注度最高的学科，发表的文献数量有263篇，所占比重达到32.55%。

(二)文献内容的分析

由于经济的快速发展、企业的生存需求，全世界对资产结构的相当重视，越来越多的研究角度被发现。笔者将收集到的信息进行回顾和梳理，并将收集的文献总结归纳成以下五个层面。

1.资产结构与经营绩效。众多学者对资产结构、企业经营绩效这二者之间的关注度越来越高。很多研究都具有行业性，资产结构和经营绩效的研究也不例外。因此，多数学者是从行业性这个特征出发，分行业进行研究，研究所需要涉及的行业：电力行业、汽车的机械制造行业、钢铁及房地产行业等。如Scott、Stulz、Johllson、Czyzewsk[6]研究资产结构与经营绩效的理论关系。Sorensen、Hcnnk、Reve和Tomgen[8]他们共同研究了资产结构的重要性。有学者在进行深度研究资产结构时提出了资产结构和资本如何进行优化的建议，其依据的是行业性特征。

2.资产结构与资本结构。资产结构与资本构本是命运共体，有着不可分割的关系。首先，资产结构和资本结构同属于资产负债表，而资产负债表能够反映企业的财务状况；其次，资产结构和资本结构它们反映的是企业资金的运用和企业资金的来源。在研究资产结构和资本结构方面的第一人是Krause[4]。

3.资产结构与盈利能力。获利是企业能够生存和发展的动力，所以学者的注意力一定会高度集中在资产结构和企业盈利之间的，如Czyzewski、Hicks[6]。而进行资产结构和企业盈利关系的深度研究的学者顾水斌[1]则丰富了资产结构和盈利能力的相关性的研究。

4.资产结构与企业价值。资产结构对企业价值有着深刻影响。所以，学者深入研究产品柔性和投资柔性。MacKay[8]在研究时发现如果存在风险转移，那么产品柔性会降低债务融资能力，而投资柔性则能带来相反的效果。学者Rajan和Winton[7]认为二者有着极其重要的关系。根据行业性这一特征，韦回奕和武文斌选择了不同的行业进行探究。

三、文献研究的热点分析

笔者在研究热点分析时收集的主要是关键词数据，对知网上检索到的数据进行整理、统计和分析，得出有关资产结构文献的出现频率较高的二十个关键词。第一点，以资产结构为核心，以资本结构、外汇储备、金融资产、金融资产结构、商业银行、经济增长、影响因素主要研究热点。第二点，而只有较少的关键词出现在居民资产结构、金融资本结构、对外直接投资、流动性过剩、资产专用性这几个方面。第三点，学者的文献研究就对象主要是以更容易获取信息的上市公司为主，并且细致到分行业进行研究。第四点，学者分析方法相对集中，如实证分析和因子分析。第五点，文献的研究趋势：资产结构的优化。

四、存在的问题

笔者在进行大量的国外文献研究和近二十年来的国内文献研究时，发现在资产结构这一研究领域可能存在着两个层次的问题。

首先，在众多学者的研究中，并没有明确企业的最优资产结构，如此，对于寻求企业的最优资产结构是没有答案的。因此，寻求企业最优资产结构仍需要大量研究工作，来继续探究。在本文的“文献内容的分析”中可以看出实证研究中学者是将资产结构和企业盈利等同于线性关系来进行研究的，但是，实际上这两者并不是这样的关系，这也是目前各学者的研究所存在的问题，即有关资产结构和企业盈利能力的关系研究停留在表层，没有深入挖掘，对现实的意义不大。

其次，很多学者的研究中会对企业资产结构提出优化意见，且企业提高盈利、降低全面风险需要合理调整资产结构。但是，目前并不知道合理的标准是什么。国外学者认为验证资产结构的合理需要动态研究；国内学者则仍处于静态研究。总之，验证资产结构是否合理，学者并没有统一的解决方案。

五、研究的展望

优化资产结构，目的是使资产发挥出它的最大价值，方法是寻找众多资产的最优值。资产结构的配置就是要企业既能高效运转，提高盈利能力，又能拥有良好的偿债能力，这时企业的资产配置就是企业的合理资产配置。但是,最优的资产结构难以一次企及，所以，这是一个循序渐进的过程，使得企业逐渐逼近最优的资产结构。同时,企业需要从自身的实际情况出发，结合行业内其他成功的企业，以此来进一步寻求符合自身特征的最优资产结构.为了企业的长足发展，企业在优化结构时需要重视(1)流动资产的管理；(2)固定资产的管理；(3)无形资产的管理；(4)增加资产投入量的管理.

由于笔者只收集部分外文文献和我国近二十年来的资产结构领域的文献资料，所以，本文对资产结构的文献综述报告存在一定的局限性。