金湾区高新技术企业融资问题研究

李静

摘  要：高新技术企业在国民经济中发挥着重要作用。本文依据企业生命周期理论，具体分析了高新技术企业生命周期各阶段的创新特点、融资需求特点及风险特征。在理论分析的基础上，本文结合目前金湾区高新技术企业发展状况，探讨其面临的主要融资障碍，并提出了利用供应链金融、创新金融机构服务方式及优化政府补助及税收优惠等措施完善金湾区高新技术企业外部融资渠道的对策。

关键词：高新技术企业  生命周期  融资需求  供应链金融

中图分类号：F832.4;F276.44           文献标识码：A 文章编号：1674-098X（2020）07（c）-0200-04

Abstract： High-tech enterprises play an important role in the national economy. Based on the enterprise life cycle theory， this paper specifically analyzes the innovation characteristics， financing needs characteristics and risk characteristics of each stage of the high-tech enterprise life cycle. Based on the theoretical analysis， this article discusses the main financing obstacles faced by the current development situation of high-tech enterprises in the Jinwan District， and proposes the use of supply chain finance， innovative financial institution service methods， and optimization of government subsidies and tax incentives. Countermeasures for external financing channels of high-tech enterprises in Jinwan District.

Key Words： High-tech enterprises; Life cycle; Financing needs; Supply chain finance

中国经济进入“新常态”以来，“创新驱动发展战略”、“大众创业、万众创新”已经成为经济发展的新引擎。以“科技创新”为主要特征的高新技术企业在国民经济中的作用也显得越来越重要。根据有关调查，科技型中小企业创造了中国企业专利总量的65%，在企业研发的新产品中，也有约80%是由科技型中小企业创造的。但是这类企业具有轻资产、高风险的特点，融资问题一直是制约其发展的主要障碍。

截至2019年12月，珠海市高新技术企业数量已有2055家，高新技术企业总产值占全市规模以上企业工业总产值的比重达65%以上。金湾区地处珠海地理位置的几何中心，随着洪鹤大桥、鹤港高速、金海大桥的规划建设，将成为珠海未来发展的重要增长极。2019年底，金湾区高新技术企业已达到269家。高新技术企业的发展问题已成为关系金湾区经济发展的重点。而融资问题是高新技术企业面临的首要障碍，探索金湾区高新技术企业的融资问题变得至关重要。

1  高新技术企业生命周期划分及融资特点

1.1 企业生命周期的划分

“企业生命周期”这一概念最早由Haire在1959年提出，他认为企业的发展跟生物的成长相似，也会经历由生至死、由盛至衰的生命进程，因此可以用生物学中的“生命周期”来研究企业。其后，大量学者对企业的生命周期展开了研究，产生了多种生命周期理论。其中美国管理学家Adizes（1989）的研究最為系统，他将企业的生命周期精确地划分为十个阶段[1]，并从可控性及灵活性的角度概括了各阶段的特征并提出了相应的发展策略。本文在综合前人研究的基础上，根据高新技术企业的创新阶段和融资需求特点以及研究对象的实际情况，将金湾区高新技术企业的生命周期划分为萌芽期、成长期、成熟期、衰退期4个发展阶段。

1.2 高新技术企业各阶段的融资需求特点

第一，萌芽期的融资需求特点。

处于萌芽期的高新技术企业，一般规模不大，知识创新与产业化应用是这一阶段的典型特征。由于产品尚未得到市场的广泛认可，销量有限，现金流入少，又需要投入大量的人力、物力进行研发与销售，很难实现投入产出的平衡。并且存在一定的技术风险。企业更多依赖天使投资和政府绿色投资基金进行融资。

第二，成长期的融资需求特点。

处于成长期的高新技术企业，新技术的使用已比较成熟，新产品的研发加速推进，产品市场也得到了很大的拓展，销售收入大幅增加。但企业内部现金流不稳定，盈利能力依然较低，面临高投入、低回报问题。这一阶段的企业对外部资金需求强烈，银行贷款和风险投资是其主要的融资方式。

第三，成熟期的融资需求特点。

成熟期的高新技术企业，技术应用成熟、产品市场稳定、处于快速发展时期。企业内部资金充裕，盈利能力增强，已积累起充足的研发创新资金，有较充足的抵押品用于债权融资，信用度得到明显提升。这一阶段的企业融资渠道比较广泛。既可以较顺利地获得银行贷款、也能够吸引更多私人资本投资，发展前景好的公司还可以考虑IPO。此外，政府资金和融资租赁等渠道也更为通畅。

第四，衰退期的融资需求特点。

随着行业竞争加剧，一些转型失败的企业会逐步进入衰退期。这一阶段企业的销售额、利润率等多项经营性指标都开始出现下滑。企业为求生存，需要大量的外部资金进行新项目投资及新产品的开发，开始新的生命周期，资金需求旺盛但融资不易获得。在这个阶段，留存收益、政府资金和担保融资是较好的融资选择。

2  金湾区高新技术企业金融支持及特点

金湾区高新技术企业的外部资金来源主要有政府的财政支持、资本市场融资及银行贷款资金。

2.1 政府财政资金

金湾区政府为促进区内高新技术企业的发展，采取了一系列激励措施。包括高新技术企业认定激励政策和高新技术企业培育入库申报激励政策。认定激励政策包括凡是参加国家高新技术企业认定的企业不论该企业是否申报成功，金湾区政府都将给予5万/家的申报费用补贴，补贴申报企业用于高新技术企业认定的费用开支;辖区内企业首次申报国家高新技术企业并认定成功的，金湾区政府将给予20万/家的资金奖励;辖区内高新技术企业证书到期重新申报高新技术企业认定成功的也有10万/家的资金奖励。培育入库政策包括凡是参加省高新技术企业培育入库申报的企业不论成功与否，金湾区政府都给予3万元/家补贴，成功入库则激励10万元/家;且该激励措施不与珠海市或广东省的政策冲突。2019年金湾区有58家企业进入珠海市高新技术企业培育库。

政府除了直接的资金补助外，还建立了康德莱产业园、智造大街和指点科技园3家产业孵化器为高新技术企业提供全生命周期融资服务。孵化器总面积达20.8万m2，进驻孵化项目157个，其中40个项目实现了产业化发展。对于高新技术的企业的研发投入，在研发费税前加计扣除的基础上，省市财政给予最高700万元的事后奖补。对于承担国家级重大创新载体建设任务的企业，给予最高1000万元支持。

2.2 资本市场融资

资本市场为企业提供资金主要通过风险投资和股权投资两种方式。其中，风险投资作为专业的投资机构，资金实力雄厚，抗风险能力较强。并且，风险投资在提供资金的同时一般也会向企业输入先进的经营管理经验，扶持企业成长壮大，帮助企业及早上市，从而实现获利退出。对于初创期的企业，风险投资是非常重要的融资渠道。在股权投资方面，目前中国的创业板、新三板市场，上市门槛较低，是高新技术企业的理想融资渠道，也为天使投资及风险投资提供了退出机制。从风险的容忍度来看，资本市场对风险的容忍程度低于政府，但高于其他债权性资金。据有关数据，2020年珠海市规模以上高新技术企业将达1000家，其中，境内外挂牌上市高新技术企业只有24家，可见目前高新技术企业在资本市场上融资能力有限。

2.3 商业银行信贷资金

珠海市高新区[2]“成长之翼”助贷平台设立了总规模不低于3000万元的风险资金池。一方面向服务高新技术企业的银行提供20%～50%的贷款风险准备及坏账损失补偿，单笔贷款最高赔付额不超过100万元。另一方面，对企业进行利息补贴和评估费补贴。对于未经担保机构而直接从银行获得贷款的企业，补贴贷款基准利率的50%，若企业迁入高新园区不满3年，补贴标准还可以上浮20%。对于通过担保方式取得银行贷款且迁入高新园区不满3年的企业，给予20%的贴息。此外，珠海市高新区还创立了珠海市首个企业创新及信用评估线上平台，一方面为投资者提供企业信用评估和风险信息，另一方面也引导企业合法合规经营，重视自身信用的提升。这些措施在很大程度上提高了高新技术企业的信贷获得能力。

金湾区政府也积极鼓励高新技术型中小企业争取银行信贷资金，对取得商业银行机构贷款的科技型中小企业，给予包括贷款利息及担保费等在内的贷款成本的50%的补贴，单一企业年贴息金额总和不超过100万元。

4  金湾区高新技术企业融资中存在的问题

4.1 政策作用发挥不充分

近年来，金湾区积极响应国家产业升级政策，加大了对高新技术企业的扶植力度。财政支持高新技术企业发展中存在的问题主要有两方面：一是财政支持多采取直接资助形式，没能充分发挥财政资金的杠杆作用及担保作用，满足不了高新技术企业大规模、持续的资金需求。二是在财政支持中，没有针对处于不同生命周期阶段的企业进行差异化资助，政策支持效果还有进一步提高的空间。

4.2 银行信贷面临阻碍

为解决中小微企业融资难，缺乏抵押担保物的问题，珠海市早在2008年就出台了《关于在我市部分银行、担保机构推进“四位一体”融资模式的工作方案》。方案中的“四位一体”是指由政府、金融机构[3]、担保机构[4]及贷款企业四个主体[5]共同组成的一个融资平台。通过这个平台，珠海市政府为高新技术型中小微企业的担保贷款承担最高20%的代偿责任风险。但高新技术企业在银行贷款过程中仍然面临诸多限制，主要表现在两个方面：一是目前国内各大商业银行并未建立起针对高新技术企业贷款的风险防范机制，尤其是对初创期及成长期的高新技术企业贷款过度谨慎，贷款发放积极性不高。二是在商业银行的传统考核体系中，利润、存款及中间业务收入占比较大，难以落实金融服务人员信贷业务“尽职免责”管理办法的要求。因此，目前以政府为主导的，各商业性金融机构积极参与的融资方式，受到財政资金规模约束及商业银行经营实际的限制，不能有效解决高新技术企业的资金需求。

5  政策建议

5.1 充分利用供应链金融

有关高新技术企业融资问题的相关研究表明，供应链金融能有效缓解这类企业的融资约束。资金供需双方的信息不对称程度越高，供应链金融的作用越明显。金湾区高新技术企业融资问题的解决，可以探索一条由政府、科技产业园、科技类小贷公司、创投公司等主体在供应链金融方向上合作路径。依托区域内的核心企业，将上下游企业结合为一个整体，由各类型金融机构为供应链上的企业提供综合性、定制化、低成本的金融产品和服务。在此基础上还可以进一步推动供应链金融与互联网金融的融合，有效拓宽融资渠道，简化融资程序。

5.2 创新金融机构的服务方式

高新技术企业不同生命周期阶段经营特点和资金需求的特点，需要金融机构不断进行产品创新，优化服务方式，满足企业各个阶段的资金需求。金融机构要根据高新技术企业的不同类型、生命周期阶段及经营特点开发特色金融产品，简化服务流程。为高新技术企业提供集信贷、理财、结算、咨询等内容为一体的专业化、综合性金融产品与服务。此外，银行类金融机构应切实施行小微企业金融服务信贷业务“尽职免责”管理，放松对高新技术企业信贷放款的限制，最大程度满足高新技术企业的资金需求。

5.3 优化政府补助和税收优惠

不论制造类企业还是服务类企业，政府补助与税收优惠对企业的创新绩效均有激励作用，在企业不同生命周期阶段，政府补助和税收优惠对企业的开发性创新绩效和探索性创新绩效的影响均存在差异。说明政府的支持政策如果能针对企业的不同生命周期阶段，会取得更好的支持效果。同时，金湾区高新技术企业可以借助《珠海市高新区科技型中小企业融资扶持办法》等相关政策，加强对高新技术企业的融资支持力度。

注：

①十个阶段分别是：孕育期、婴儿期、学步期、青春期、盛年期、稳定期、贵族期、官僚前期、官僚期与死亡期。

②珠海高新区形成“一区多园”格局，即珠海高新区“一区”下辖唐家湾主园区，南屏科技工业园、三灶科技工业园（金湾区）、新青科技工業园、富山科技工业园、航空产业园（金湾区）以及横琴高新技术和科研研发园区等多园。

③包括小额贷款公司、转贷资金承办机构。

④如保险公司。

⑤包括转贷企业。

参考文献

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