未来全球氧化铝增量将转向中国以外地区

2020年4月7日，中铝国际贸易集团首席分析师姚希之表示：近年来，受国内供给侧改革影响，我国氧化铝刚需明显下调。未来受到电解铝产能天花板的限制,国内氧化铝产能总规模缩减或将是大概率趋势, 此外,近年来国内外氧化铝产能利用率均维持在低位水平，扩张增速放缓,且国内部分地区成本相对于澳大利亚、巴西、印度等国偏高。预计未来氧化铝产能增量主要集中在中国以外地区2016年以来，国外电解铝产能利用率整体处于80%水平以上，同期国内电解铝产能利用率处于85%以上，最高一度接近90%。同时，供给侧改革之后，国内电解铝正向着更加可持续健康发展方向迈进，不管产业布局、结构调整，还是节能环保，都更加与国际市场接轨。未来两年，全球电解铝产能增量主要依托在能源富集且电价低廉的地区，国内产能增长集中在云南、内蒙古等水电充足和煤炭资源富集的地区，中国电解铝行业在全球的竞争力将逐年提升;国外产能增长集中在俄罗斯、印度、巴林等能源富集国家。

从行业整体来看，目前新冠疫情对铝行业上游生产影响较小。目前国内电解铝出现了一些小范围弹性生产，但是这种弹性规模生产不足以扭转市场供需过程的整体变化态势。从消费情况来看，目前国内刚需恢复情况仍不明朗，同时出口可能出现阶段性负增长风险，短期内对于铝消费复苏期待有限。氧化铝方面，姚希之认为，相较于电解铝，氧化铝生产特性决定了其弹性调控能力较高。一旦氧化铝开启弹性生产，氧化铝价格或将阶段性筑底。

氧化铝期货的上市将有利于行业市场化定价机制的形成，同时也将对中国氧化铝企业在国际贸易中的定价影响力，为铝产业链相关企业提供有效的风险管理支持。

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