大数据环境下建立企业过度融资非现场监测指标体系的思路与方法

谢德海　陈凯　杨婷婷

[摘要]本文通过探究建立企业过度融资非现场监测指标体系，为审计人员定期监测贷款客户的财务指标情况和融资总量、及时发现过度融资企业的审计线索提供技术支持，利用技术创新节约审计资源，提高审计质量。

[关键词]过度融资    大数据    指标体系    监测

随着市场准入门槛的降低和融资渠道的不断增加，企业利用各种渠道和产品获得融资的现象也较为普遍。但过度运用资本市场的融资方式和产品，容易发生掩盖企业过度融资情况。通过对企业财务数据、银行授信额度及企业在资本市场融资情况主动开展定期（按季）监测的思路和方法进行探索，综合运用模型验证中对实际工作具有较强指导意义的指标，建立监测指标体系，能够使银行及时预警企业财务状况，平稳度过经营危机，保障银行信贷资产安全或使信贷资金损失最小化。

一、企业财务指标分析的思路与方法

本文选用7个财务指标构建监测指标体系，指标计算公式及参考值如表1所示。

（一）货币性负债偿还满足率

1.指标含义。该指标用来衡量企业是否有偿付债务的资金缺口。指标值大于1表明支付货币性债务融资风险较小;当指标值小于1或小于行业平均值时，值愈小表明存有资金缺口愈宽。

2.建模思路。（1）从信息系统中抓取企业资产负债表相关字段的数据;（2）依据公式计算指标值;（3）当指标值<1（或α，α为行业平均值）时进行预警提示。

（二）债务偿还保障率

1.指标含义。该指标用来判断企业的债务构成是否合适，旨在经由比例形式考量债务融资结构不合理的程度。若指标值大于1，表明债务融资相对合理;当指标值小于1或小于行业平均值时，值愈小表明债务融资愈多。

2.建模思路。（1）从信息系统中抓取企业资产负债表相关字段的数据;（2）依据公式计算指标值;（3）当指标值<1（或β，β为行业平均值）时进行预警提示。

（三）长期资金需求保障率

1.指标含义。该指标旨在衡量企业长期投融资行为的合理性，如果企业长期投资在长期资金不足的情况下继续，可能导致短期资金的长期占用，造成长期资金缺口，从而增加资金链断裂风险。长期资金需求保障率预测的准确度一般体现在发生资金链断裂后果的一年前（张金昌，2012）。该指标小于1，说明企业长期性资金有缺口，应予以重点关注。

2.建模思路。（1）从信息系统中抓取企业资产负债表相关字段的数据;（2）依据公式计算指标值;（3）当指标值<1（或θ，θ为行业平均值）时进行预警提示。

（四）资产负债率

1.指标含义。这一指标主要用来衡量企业在经营过程中使用债权人资金的能力以及债权人提供贷款的安全性，是评估企业债务水平的主要指标。该指标的适当水平在40%—60%之间。

2.建模思路。（1）从信息系统中抓取企业资产负债表相关字段的数据;（2）依据公式计算指标值;（3）当指标值>60%时进行预警提示。

（五）应收账款回收率

1.指标含义。该指标主要反映企业应收账款资金占用和回笼的趋势。如果指标值大于1，说明企业应收账款较年初降低，资金回笼情况较好;若指标值小于1，则表示企业年末应收账款不降反增，存在占用资金增加的情况。

2.建模思路。（1）从信息系统中抓取企业资产负债表相关字段的数据;（2）依据公式计算指标值;（3）当指标值<1时进行预警提示。

（六）现金流量比率

1.指标含义。该指标用来考察一家企业持有的现金额度是否足以偿还一年内到期的债务。指标值大于1说明企业现金多、负债少;指标值小于1则说明资不抵债。

2.建模思路。（1）从信息系统中抓取企业资产负债表和现金流量表相关字段的数据;（2）依据公式计算指标值;（3）当指标值<1时进行预警提示。

（七）利息保障倍数

1.指标含义。这一指标反映企业经营利润是需支付利息费用的倍数，衡量企业支付利息的能力。指标值大于1，说明企业的息税前利润可以覆盖利息费用;反之，利息的支付就会发生困难。

2.建模思路。（1）从信息系统中抓取企业资产负债表和现金流量表相关字段的数据;（2）依据公式计算指标值;（3）当指标值<1时进行预警提示。

二、企业授信额度分析的思路与方法

对企业融资情况开展非现场监测时，在财务指标分析的基础上，还可通过分析企业短期授信与流动资产总额之间的差异以及企业实际融资额度与各家银行联合授信额度的比值，确定企业获得的短期授信和联合授信额度是否合理，是否存在过度融资的情况。

（一）短期授信与流动资产总额之间的差额

1.计算公式。短期授信额度与流动资产总额的差额=短期授信额度-流动资产总额。

2.参考值为0。

3.指标含义。该指标主要用于衡量企业短期授信额度是否合适，指标值>0时，表明企业流动资产总额不足以偿付全部短期授信額度，企业存在流动性风险。

4.建模思路。（1）从信息系统中抓取企业资产负债表相关字段数据;（2）计算企业短期授信额度;（3）当指标值>0时进行预警提示。

（二）企业实际融资额度与联合授信额度的比值

根据银保监会出台的《银行业金融机构联合授信管理办法（试行）》，当企业实际融资额达到联合授信额度的90%或联合授信委员会设置的融资风险预警线时，应对企业进行融资风险预警。

1.计算公式。联合授信风险预警线=企业实际融资额度/联合授信额度。

2.参考值为90%（或联合授信委员会设置的融资风险预警线）。

3.指标含义。该指标主要用于衡量企业总融资额度是否合适，当指标值>90%时，表明企业可能面临偿还债务困难的风险。

4.建模思路。（1）从人民银行征信系统中获取企业实际融资额度的数据;（2）了解企业联合授信额度;（3）当指标值>90%时进行预警提示。

三、企业在资本市场融资情况分析的思路与方法

（一）债券发行利率

1.指标含义。债券市场的发行利率反映了市场对企业的认可程度和资金供求关系，当企业发行的债券利率显著高于同期市场的同类型企业时，既表明市场对该企业的判断，同时也表明企业愿意为获得这笔融资付出更高的成本，即说明企业的资金紧缺情况。

2.參考值为γ（γ为行业同类型企业的平均值）。

3.建模思路。（1）从外部信息系统中获取企业近期发行债券情况的数据;（2）计算同期行业同类型企业的平均值γ;（3）将企业发行利率与平均值γ进行比对，当指标值>γ时进行预警提示。

（二）股市再融资情况

当企业在股票市场再融资后，应密切关注其业绩表现。本文采用经营性净资产收益率作为衡量经营业绩的指标。

1.计算公式。经营性净资产收益率=经营性现金流量净额/年末净资产。

2.参考值为δ（δ为行业同类型企业的平均值）。

3.指标含义。该指标相较于总资产收益率（ROA）和净资产收益率（ROE）能更真实地反映企业实际经营业绩，不易被操控。

4.建模思路。（1）从外部信息系统中获取企业再融资的信息;（2）计算行业同类型企业的平均值δ;（3）当指标值<δ时进行预警提示。同时，还应关注指标值的纵向变化，如再融资后企业自身经营性净资产收益率的变化趋势。

四、实例分析

本文通过收集并测算某公司近三年公开市场数据，旨在说明上述指标体系的运用思路与方法，财务指标季度数据如表2所示。

从部分财务指标来看，债务偿还保障率这项指标可以反映出某公司负债一直高于所有者权益，负债水平高;2016年四季度货币性负债偿还满足率和债务偿还保障率两项指标同时预警，这两项指标对于企业过度融资风险的识别能力很强，因此这是一个预警强信号。若此时采取相应措施，可减少一年后（即2018年一季度）企业因财务危机爆发而带来的不良贷款。从上表还可以看出，企业过度融资后出现财务危机是一个渐进的过程，越接近暴露时点，财务指标预警数量越多。

在企业债券融资部分，从已有发行数据可以看出，当企业面对较大融资压力时，其债券发行成本较同类型企业要高，三年期公司债票面利率为同类公司相近时间发行同期限公司债票面利率的近两倍;短期融资券（期限小于一年）票面利率为同类公司相近时间发行同期限短期融资券票面利率的两倍，其成本甚至高于五年期以上的中长期贷款利率（4.9%）。股市再融资方面，企业2016年二季度获批非公开发行A股股票46.24亿股，占总股本额的27.51%。增发后，企业经营性净资产收益率在2017年一季度骤降至6.61%，经营表现在财务指标出现强预警信号后变差，此时应开始重点关注企业资金链及经营情况，适时压缩银行信贷，降低风险。

（作者单位：国家开发银行审计局上海审计分局，邮政编码：200122，电子邮箱：victoriaytt@126.com）