亚洲家族办公室的新财富与旧财富

彭倩

家族办公室近年在亚洲急速发展，笔者曾撰文分析了其发展的若干趋势，其中首先提及的趋势就是数目激增。激增的原因，笔者在前文中作出了简要分析（详见2020年4月刊《亚洲家族办公室七大新趋势》，本文中笔者将对新增家族办公室的特征做进一步详述，若对此重点不作阐释，我们将无法全面认识和理解当前家族办公室发展趋势。

如果我们要深入研究家族办公室这个课题，就必须要洞悉当中主要的“参与者”（players）。可以说，目前以至未来，亚洲家族办公室的头号player是“新财富”（new money），第二号才是“旧财富”（old money）。

新财富来源多渠道

新财富和旧财富的定义，与其获取财富的源头、保持财富的年限密切相关。简单来说，旧财富是经由几代人积累下来的财富。不论第一桶金从何而来，绝大部分经几代人积累的财富都需每代人妥善精心的管理，才能顺利传承下来。旧财富凝聚的是几代人的汗水和智慧。

而新财富则是指不到一代人产生的财富。在亚洲有很多获取新财富的来源。首先，新财富的来源之一，是中国内地的第一代企业家创立的家族企业，这些家族企业所经营的生意，或许是因为属于传统行业或夕阳行业，下一代不愿意继承这些生意，或者因为创办人找不到继承人，于是便把生意全盘卖出，从而得到一大笔收入，成为新财富的源头。当然，如果出售的是百年老店，套现所得就是“旧财富”了。

第二是来自高新科技产业、互联网行业、移动通信行业和手机程序（APP）开发行业等的初创者或企业创造的财富，随着这些新兴产业的急速发展，创业者通过几轮资本融资或者上市，就能在较短时间内取得大笔金钱，成为巨富。

第三是掌握天然资源的企业家。如山西省的煤矿老板，这批人是近些年来最得意的财富新贵之一，在短期间内积累了大笔财富。但随着国家加强对自然资源的管理，这些人致富的光景不再，具体情况则另作别论。但之前所取得的财富体量已相当巨大。

以上三种获取财富的方式虽然年限较短，但财富拥有者或多或少都付出过努力。那么第四种，就是所谓的“横财”，比如通过抽中巨额乐透，本人是保险受益人，通过婚姻（进入豪门或者离婚诉讼）获得巨额财富等。

伴随着新财富的涌现，传统的私人银行业务可能无法满足这些新财富的需求，这也使家族办公室“应运而生”，成为新财富的需求对象。因此家族办公室数量大幅增加，成为趋势，其实就是由这些新财富的需求汇聚而成。

亚洲富豪人数已超美国

亚洲富豪的数目如今已超越美国。据瑞银集团（UBS）和普华永道（PWC）公布的调研结果显示，2018年，在亚洲地区，财富逾10亿美元的富豪共有754人，而北美地区拥有10亿美元以上的富豪人数为652人。在亚洲，最近两三年平均每一至两星期就会出现一名资产超过10亿美元的新富豪。亚洲富豪的特点是年龄偏低，平均年龄59岁，其中中国富豪的平均年龄是最低的，只有55岁。这项调查与笔者作出的新财富需求引起的家族办公室发展趋势的判断是吻合的。

此外据瑞士信贷集团每年对全世界的财富状况进行的调查统计，2019年10月21日该集团发布的最新数据显示，截至2019年年中，中国有1亿人的家庭位居全球家庭财富榜前10%，而美国为9900万人，其中财富榜前10%是指资产超过10万美元的家庭。可见中国人财富积累的速度相当快。

新财富的四大特点

亞洲新财富与旧财富除了资本积累时间不同外，还有什么区别？ 笔者总结了以下几点。

第一，风险偏好重大改变 大部分新财富累积时间很短，这群财富拥有者在财富管理方面的作风更为大胆开放，风险偏好颇高，而旧财富所有者往往更注重财富的保值，换言之，其财富当中用来保值的部分占比更高。而新财富更能容忍财富的更大波动，其财富中用来增值的部分占比相对旧财富要高，风险偏好更高。不像过去旧财富对家族办公室的需求，投资多集中在股票、债券市场之类的传统投资项目，近来家族办公室投资愈趋多元化，其投资范围覆盖至直接投资领域，包括私募股权投资等，甚至投资于初创新兴高新科技领域项目，更甚者还投资于旧财富不可能考虑的虚拟货币、区块链等。

第二，合作能力加强 旧财富可能带有“高高在上”的特质，它不仅集中在一撮“高贵”的人圈子里，而且这些人的思想也比较“故步自封”，不像新财富，其财富取得可以通过多种不同途径，他们可以来自不同阶层，不同年龄层，不同教育背景，他们的思想更加灵活，也更乐于分享和合作。 因此，新财富的家族办公室更倾向于合作投资。不同的家族具备不同的产业背景和获取特定资源的能力，通过共同合作，可以共享资源，取长补短和降低风险，从而发挥积极的协同效应，以获得更佳的投资收益。

第三，更关注社会影响 很多新财富拥有者较为年轻，受教育程度颇高，又没有历史包袱，这些人在投资领域并非一味看重利润最大化，而更加关注对社会的影响。越来越多的新财富家族办公室关注可持续金融（Sustainable finance）与重视环境、社会和治理（ESG， Environmental，Social and Governance）的投资决策，以至影响力投资（Impacting investment）等。

第四，新财富也是慈善新贵 新财富属于归财富来得快的一群人，用“暴发”来形容他们中的一些人也未尝不可。必须强调的是，笔者所指的新财富是一个“中性”名词。新财富因为来得快，其拥有者花钱速度快而常常被人诟病，然而这群花钱速度快的人有时也是做慈善相当大方的人。相比旧财富的拥有者，其所得往往是经几代人的积累、辛劳得来的血汗钱，因此他们不会乱花钱，而且往往“锱铢必较”，不像新财富所有人那般出手大方。从家族办公室业务的角度看，新财富建立基金会的需求日增，亚洲新财富引领的慈善事业潜力无限。

亚洲尤其是中国内地的新财富和中国香港传统家族企业经几代人积累的旧财富，其拥有者的思维和行为特性截然不同。了解新财富拥有者的思维方式和行为特性，才能把握好未来家族办公室的发展趋势及其需求，这对现有家族办公室职业经理人以及有意向家族办公室转入的从业人员有一定的启示。