财务分析课程设计探索

侯宝亮 吴志明

满足社会和学生对满意、美好教育的需求，是刺激教学改革的原始动力。教学改革的重点在于课程设计改革。财务分析课程以招股说明书为原始资料，分成五大模块，培养学生对商业整体认识，目的是形成学生对商业信息的质感。

党的十九大报告指出，建设教育强国是中华民族伟大复兴的基础工程，必须把教育事业放在优先位置，深化教育改革，加快教育现代化，办好人民满意的教育。

满足社会和学生对满意、美好教育的需求，是党和国家对教育工作者的期望和要求，是教育工作者的责任。

办满意、美好的教育，离不开课程改革。课程改革的重要一环就是课程设计改革。课程设计的核心思想应该是把学生变成课堂教学的主体，让学生多看、讨论、分享，培养学生的自学能力和学习兴趣。

一、问题的提出

传统的财务分析课程，重微觀财务数据分析，轻宏观政策分析;重财务结果的定量计算，轻财务结果的定性解读;重财务数据，轻人力资源;重经营成果，轻经营风险。

没有宏观把握，微观分析是只见树木不见森林;没有业务分析，财务数据是无源之水、无根之木。

对宏观国家政策的了解，中观行业趋势的把握，微观企业经营的认识，能大大开拓学生对商业竞争和企业经营的感觉。

二、财务分析课程设计框架

本财务分析课程设计基于招股说明书，把整个财务分析课程分成五大模块：

（一）政策分析

政策是企业最需要重视的第一变量（管清友，2019）。国家宏观政策是每个企业家和企业生存的“天”。企业家不仅要埋头赶路，还要盯着“天”是否发生变化。十八大以来，“三个重建”（王志纲，2017）对很多行业产生颠覆性的影响。例如环保严查、网游严监管、幼儿园一律不准上市等，每一个政策的出台都对行业、企业产生巨大影响。预则生，不预则亡。撑住的，尽享后市的红利;撑不住的，顷刻灰飞烟灭。因为供给侧改革，需求依旧旺盛，真的是“剩者为王”。

2018年11月15日，新华社授权发布《中共中央 国务院关于学前教育深化改革规范发展的若干意见》（以下简称《意见》），社会资本不得通过兼并收购、受托经营、加盟连锁、利用可变利益实体、协议控制等方式控制国有资产或集体资产举办的幼儿园、非营利性幼儿园;民办园一律不准单独或作为一部分资产打包上市。上市公司不得通过股票市场融资投资营利性幼儿园，不得通过发行股份或支付现金等方式购买营利性幼儿园资产。《意见》发布后，11月16日，在美上市教育股红黄蓝收盘暴跌近53%。作为A股“幼教一哥”的威创股份，股价直接跌停。

2018年半年报显示，威创股份旗下已经管理和服务近5200家幼儿园，是目前学前教育领域管理和服务幼儿园数量最多的公司。对于《意见》的发布，威创股份首先表示坚决拥护，已迅速组织管理层认真深入学习，并积极与相关主管部门沟通，持续跟进后续相关细化规定，对自身已有业务开展全面自查，确保完全贯彻落实《意见》精神，保证合法合规经营。按照《意见》的要求，上市公司继续收购营利性幼儿园资产扩大规模的这条路径已被彻底堵死。但威创股份表示将基于自身的战略布局和能力积累，探索更多层次更多维度为儿童成长提供服务的发展模式。

如何解读政策、预判政策、利用政策开展合法、合规经营，在政策允许的范围内实现公司的最大化利益，是企业面对政策剧变时最迫切的任务。

为学生展示政策信息的目的，是让学生感受国家的每一个政策对行业、企业都有实实在在的影响，养成关注宏观大势的习惯，慢慢培养商业直觉和敏感性。

（二）业务分析

财务数字是企业经营的果，业务才是企业经营的根。通过对业务的分析，可以直观判断企业的财务结果如何。业务分析可以从业务类型、行业总体规模、竞争程度、生命周期等角度进行。

以安科生物为例，从成立初始的生物医药为主，到一体两翼战略，再到现在的大健康产业，一直围绕生命安康业务展开。安科生物的主要产品是干扰素、生长激素、肽类药物、中西药、精准医疗等。其中干扰素和生长激素的营业额大概占60%，无论是营收，还是利润都是其主要的业务。

截止到2015年，整个中国干扰素市场总体规模约为13亿，安科生物占12%市场份额，行业排第四;前三家为先灵保雅、凯茵生物、天津华利达，四家合计份额70%，初步形成典型的721产业结构特征。

从营收增长率和业务毛利率两个指标可以看出，安科生物2013-2017年均营收增长率26.8%，年均毛利率73%，处于生命周期中的成长期，这一阶段的特点是增速高、毛利高，成长空间大。

从消费者的消费意愿来看，消费者愿意把资金投向能提高生命质量的领域;从消费能力来看，中国2018年人均GDP约9780美元，消费者有能力把资金投向提高生命质量的领域，生物医药行业充满前景，此行业中的企业财务表现自然比较好。

（三）人才选育用留分析

企业管理既是科学、也是艺术。管理是科学，因为管理企业确实存在管理规律，必须认识规律、尊重规律、使用规律;管理是艺术，因为管理对象主要是人，充满非线性决策，管理者必须通达权变。

3G资本对人才选育用留方法（章耿源，2016），值得中国企业学习。3G资本不仅有一套人才培养理念，更厉害的是能把理念转化为一套具体操作方法，源源不断的培养众多优秀的管理人才，为3G资本食品帝国的建立和全球扩张提供强大人才支持。

（四）风险分析

活得久的、走得远的企业，不是胆大妄为的企业，而是谨小慎微的企业。有风险防范的意识、有应对风险的切实措施，方能行稳致远。

每个行业和公司的关键风险都不同，识别关键风险，应对关键风险，是企业经营的重点。如餐营业的关键风险是食品安全;化工业的关键风险是环保合规;医药公司的关键风险是药品安全。

2017年11月，吉林省药监局发现长生生物两批次，25.26万支百白破疫苗效价指标不合格，进而查出长春长生冻干人用狂犬病疫苗生产存在记录造假。2018年10月，吉林省食品药品监督管理局吊销其《药品生产许可证》;没收违法生产的疫苗、违法所得18.9亿元，处违法生产、销售货值金额三倍罚款72.1亿元，罚没款共计91亿元;此外，对涉案的高俊芳等十四名直接负责的主管人员和其他直接责任人员，做出依法不得从事药品生产经营活动的行政处罚。涉嫌犯罪的，由司法机关依法追究刑事责任。

因为“假疫苗”案，长生生物瞬间灰飞烟灭、遭遇灭顶之灾。教训不可谓不深刻。国家重罚、市场恐慌、消费者唾弃，最终的结果是多输局面，疫苗案没有赢家。

所以，企业在经营过程中，识别关键风险、应对、化解关键风险，方能立于不败之地。

（五）微观财务分析

微观财务分析重点在企业盈利分析、资产能力分析、现金流能力分析三个方面。

企业盈利分析着重分析毛利率。毛利率可以反映企业产品和业务最根本的盈利能力，根深才能叶茂;再分产品分析毛利率，大致能掌握企业的核心竞争力。

资产能力分析着重在于上下游议价能力、产能和周转能力分析。用应收账款和应付账款的关系衡量上下游议价能力，反映企业在供应链中的地位。固定资产是公司现有产能的体现，而在建工程则代表了公司未来产能的提升空间。对比固定资产和在建工程在总资产中的比重、固定资产和在建工程的比重，能看出产能对企业产品和收入的驅动能力（三大报表分析，2018）。应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率及人均创收和人均创利反映企业经营效率。

现金流量分析的核心在于经营活动现金流量分析。如果经营活动现金流一直都是正的，则企业经营比较健康;如果正负相见、负的居多，则要小心，因为不具有自身造血能力的企业，早晚会死亡。

另外，做财务分析时，必须进行纵向对比看趋势、横向对比找差距，方能真知灼见。

三、课堂教学组织

整个班级分成6-8个小组，每个小组自由选择一个公司。课堂上教师做案例引导、小组课后研究案例、课上分享案例、台下听众自由提问。老师、学生、听众思想相互激荡，认识上实现否定之否定螺旋上升的效果。同时，利用蓝墨云班课做辅助教学手段，配合五个模块的内容，分享、解读最新的商业资讯，丰富配套教学资料，开拓学生眼界，引导学生做深度思考。

老师和学生互动，线下和线上互补，口头表达和结构化表达并重，引导学生找到学习商业感觉。

四、结语

教育的供给侧改革迫在眉睫。利用招股说明书设计财务分析课程内容，利用蓝墨云班课丰富配套教学资料，采用线下和线上相结合的模式，让学生成为课堂主体，调动学生的学习主动性和学习乐趣，促进学生成长，财务分析课程设计做一次有益尝试。（作者单位：安徽工商职业学院）

基金项目：安徽省高校人文社会科学研究项目批号SK2017B008阶段性成果。