用价值投资公式布局三大主线

许亚岚

下一个投资风口在哪？投资者如何把握正确的投资脉络？带着这些疑问，《经济》杂志、经济网记者专访了止于至善投资管理有限公司（以下简称“止于至善”）总经理何理，给投资者分享“十四五”期间的三大投资主线。

新的一年即将到来，市场仍处在宽幅震荡中，各大板块的崛起和回落给投资者带来更多机会，也带来更多风险。其中，“十四五”将是机构重点关注的投资主题之一。

“十四五”规划确立以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，提出扩大内需、科技强国，实现高质量发展。何理表示，按照中国未来发展的三大趋势去布局，必然会出现风口。

其一，人口老龄化与消费升级趋势。具体行业包括医疗、消费互联网、白酒为主的食品饮料、纺织与服饰行业等。何理认为，依旧存在普遍投资机会的是消费互联网行业中细分赛道移动游戏，以及纺织与服饰行业中的中国品牌服饰赛道，前者是一种消费互联网各个商业模式中盈利能力最强的一种，而后者伴随着民族认同感的增强与民族意识的觉醒，中国品牌服饰必然会被消费者接受并产生大量的购买需求。

其二，制造业立国与科技强国。具体产业包括汽车产业链、半导体、工业互联网等。何理称，首先是汽车产业链的智能化汽车与民族品牌汽车相关的公司，无论是主机厂还是零部件廠商甚至是提供软件相关服务的厂商都可能有巨大的投资价值。此外，目前产业互联网的上市公司普遍未释放利润，但是其价值肯定是会在未来体现出来。

其三，金融改革与创新。何理表示，伴随着中国金融领域的大规模开放，势必重新洗牌整个金融行业，这种洗牌对于竞争力强的金融公司是利远远大于弊的。“主要聚焦于研究银行、寿险、金融科技等细分领域。”

止于至善目前的重点研究方向与“十四五”规划重点发展方向十分契合。何理告诉记者，止于至善坚持以投资者为本，创造真正价值，“不收取管理费用，只有投资者盈利了才收取少部分费用”：以及高效的合伙人机制团队，“全体股东对公司所有员工的承诺是每年拿出不高于30%的净利润通过适当的考核直接发放给大家”。

止于至善是经典的巴菲特式价值投资风格：只以合理价格，投资卓越公司，伴随公司成长，更加追求上市公司的持续竞争力的强劲程度，赚公司长期发展的钱为主，这对投研能力要求相对较高。“价值投资≈好资产+好价格，缺一不可。”何理如是说。

（投资有风险入市需谨慎）