PPP模式下SPV公司的财务管理

文/胡俊，广西葛洲坝田西高速公路有限公司

1 PPP模式概述

PPP模式指的是政府和私人企业的一种合作模式。结合有关规定，政府与社会资本合作模式的建立及合作关系是在基础设施与公共服务的前提下。一般由社会肩负的工作内容有设计、运营、维护等，利用“使用者付费”、“政府付费”来赢得回报；政府工作重点是基础设施、公共服务价格、质量监管等，重点突出公共利益。私企是社会资本方，在PPP模式合作中渗透国有控股企业，不断扩大合作主体。

PPP模式功效是借助社会资金能力、项目运行能力、建设管理能力，利用市场机制来分散风险，增强基础设施建设，不断扩充公共产品服务范围，提高服务质量。改变政府职能，减轻其财务压力，使公共服务项目逐渐增多，加快城镇化建设速度。

2 SPV公司

随着SPV公司的建立，其目的是满足所建项目在开展和运行管理阶段的要求。

2.1 SPV公司建立的法律依据

首先，随着《基础设施和公用事业特许经营管理办法》的设立和推行，其中明确指出开展部门需要在招标和洽谈文件中标记是否要建立特许经营项目公司等具体内容。

其次，根据财政部门发放的条款中明确指出，社会资本可以根据法律条例建立项目企业。政府部门可以根据有关机制按照法律要求入股项目企业，项目开展部门与政府部门应对社会资本予以督促，依据购买文件和项目合同加以商定，合理出资建立项目企业。

PPP项目包含的内容非常多，例如社会资本、金融机构、政府与开展机构、专业运营企业等，SPV公司是PPP项目运营的核心介质，全面体现在绩效考核、财务经营管理和风险分配中，有效区分责、权、利，是PPP项目全生命周期持续发展的重要原因。

2.2 SPV公司价值意义

一方面，确认责任和管理结构。结合企业法律条例，对加入双方的出资时间、方法、权利义务等实施确认，监督双方是否按规定执行。

另一方面，阻隔风险。项目企业和项目母企业是相对独立的两个企业，各自肩负着责任使命，可阻隔简单项目的风险。如果风险问题被引爆，债权人会向PPP项目企业进行索赔，对其他投资人资产不会造成影响。

3 影响SPV公司的财务管理的因素

首先，管理制度。随着SPV公司的宣传与推广，是当前最流行的一种新模式，其管理制度还不成熟，多次导致财务信息失真情况的发生，很难彰显财务管理工作的特性及意义。与此同时，因为公司内部政府股东的加入，在内部管理中的表现形式多为集权式，严重降低了财务管理质量及效率。

其次，融资管理技能。基于PPP模式下很多项目均为大型公共基础设施建设，通常规模比较大，时间相对久，促使SPV公司在构建和运行期间消耗了很多资金。另外，对于绝大部分PPP项目来讲，其内部资产主要源自于负债，在一定程度上增加了还本付息压力。最后，因为PPP项目资产的专属性较为明显，其变现技能比较弱。面对这种局面，提升SPV公司融资管理技能是非常重要的，不但从根本上限制项目进程，还会减少项目资金收入，给企业带来经济损失。

4 PPP模式下SPV公司的财务管理措施分析

4.1 事前做好分析

政府开展机构在满足商务条件的情况下所购买的项目，这类项目指的就是PPP项目，针对项目定位来讲，主要以盈利为主，不掺杂任何暴利。获益方面主要有融资利差、项目管理收益、施工收益、运营收益，所以项目在投资决策前期，需按照项目商务要求和施工特点进行可行性探讨，认清和了解项目实际融资成本、后期运营能力、施工毛利润等，全面预测涉及的报酬率，从而提供精准的管理建议。防止事前预算不够，事后执行不到位这种尴尬场面。

4.2 调整管理制度

全面调整管理模式，创新管理思想。体现SPV公司价值观念的媒介是新型财务管理思想，推动财务管理顺利实施。基于现代理念和模式下，在管理思想中渗透多元化管理模式，创建新型财务管理制度，大力推广财务战略管理手段。对于SPV公司财务管理模式而言，必须同后期发展目标与发展形式相一致，全方位渗透战略思想，增强风险管理意识，加入到经营决策中，深入探讨和研究市场发展趋势，科学分配内部资源，有效控制和管理SPV公司风险。

4.3 提升融资管理能力

调整项目资本框架，确保其平衡性。结合社会资本创建SPV公司，充分体现其股权多元化特点。多元化性质的股权框架便于引进新型管理经验，加强管理效率，缩减财务资金，加大债务融资管理力度。组建信托、债券、政府基金和贷款这些多元化融资路径，定期组织工作人员对项目进行实时追踪，完成相应评估任务，在敲定融资方式上要选用与风险相匹配，保证资金可以随时到位，成本最优、风险共担。因为PPP项目的运行时间较长且投资力度大，SPV公司必须根据自己的真实状况，同金融机构、政府部门、技术部门、运营商实施商定计划，借助对方的优势来分担项目所带来的各项风险。

4.4 完善资金计划、延伸融资途径

此项目的投资数额较大，不仅包括股权投资，还涉及债权性资金。项目在建设过程中，资金流情况是判断工期能否顺利实施的重要条件，项目资金预算能否与工程进度一致，综合资金成本是否完善，在项目总体利率中的地位极其重要。

基于PPP环境下使用最多的融资手段有：后期收益权质押承担的项目融资、信托融资、产业基金、资产证券化、保险资金投资计划等。结合资料显示，为了规避隐性债务风险带来的影响，需调整PPP运营标准，针对没有依据合同约定履行的项目债权融资，违背法律条例与政府决策，没有依照规定缴纳项目金额的全部进行清退。站在金融企业规范角度考虑，进一步深化PPP融资监管方向。打破以股东借款和借贷资金为由的债务性资金冒充项目资金的现象。

扩大融资路径，针对融资计划予以创新，科学运用企业增信，提高企业融资技能，缩减综合融资资金，是社会资本考虑的重点问题。现阶段，某证券公司第一个成立了应收账款资产支持专项计划，投入金额为五个亿，是我国第一笔以民营企业为原始权益人代表审批通过注册的工程类应收账款ABS产品，促进了民营建企ABS融资创新业务的发展，同时拓宽了施工民营企业的融资渠道。

4.5 调整内部控制过程

一般情况下PPP项目的合作周期为10年左右，像一些体积偏大、子项目数量多的后期在为2-3年，运营周期超过8年。所以SPV公司内部控制环节需增设长效追踪机制，完善内部控制步骤和交接流程，全方位监督和管理工程进度和运行维护。对于财务管理而言，快速找出内控流程管理问题，制定解决方案。

建设过程中，实时了解材料成本、人工成本的真实情况，根据工程近况与合同收付款时间拟定合适的购买合同。当月进度被耽搁时，企业需结合预警等级快速找到同级别的预警暗号，着重筛查和监督，拟定完善补救方案。像一些因为缓期而增加的成本，要查明真相，保留好证明资料，这是索赔的重要依据。在没有超过运营周期时，按照PPP合同与项目方案搜寻考核标准，分项目进行收入及成本归集。另外注重项目预算和比较工作，依照差异性和形成因素，对负责人展开评价、鼓励和协调。利用改良好的步骤来增强效率，实现增质提效。

4.6 落实内部审计工作

使用者付费、可行性缺口补助以及政府付费是PPP项目最常见的收费手段。使用者付费除外，剩下两个都能和项目建设、运营产出绩效有关联。一般在招标文件、PPP实施方案、PPP合同内容中，明确建设流程和运营考核标准，付费金额，评分细则等一系列计算方法，运营机构也会全面监管项目全生命周期。考核监管包含的内容较多，例如档案管理、融资担保、采购管理、重大交易、资金使用管理、工程质量等。因此需重点审计SPV公司财务，检查漏洞，不仅显现了SPV公司运营规范性，还可增加绩效考评分数，提取更多收费项目。

5 结语

综上，PPP模式在SPV公司财务管理中的意义极为重要，不仅细化了预算管理、考核管理、资金管理，还加强了项目管理技能与盈利技能，充分彰显社会资本融资、运行、管理特点。目前SPV公司的财务管理问题较多，首先要从调整管理制度与融资管理能力等方向入手进行优化，从而为基础建设与公共服务营造优质的示范项目。