知识产权质押融资评估研究

(天津财经大学 天津 300222)

一、研究意义

通过对知识产权质押融资评估的研究，可以规范合理地评估其价值，有利于保护知识产权出质者和提供融资贷款的金融机构两方的利益，有利于提高企业研发知识产权的积极性，长此以往能促进我国科技创造发明的进一步发展。另外，有利于知识产权交易市场的发展。虽然我国知识产权交易量数目可观，但是平均成交额却不高，且大部分知识产权价值低，不能有效地转化为生产力，价值低的知识产权在市场里滥竽充数，驱逐价值高的，使价值高的知识产权反而得不到保护。合理评估知识产权价值能有效促进企业当前环境下发明创造专利和投资使用专利的积极性。

二、知识产权质押评估特殊性及存在的问题

(一)知识产权质押融资评估的特殊之处

通过知识产权的质押来获取资金是一种年轻的、新近兴起的融资方式，这种新型融资方式的兴起，也引发了知识产权质押融资评估业务的发展，资产评估在其中不仅有估值的作用，更是相当于连接金融机构和科技型企业的桥梁，是融资交易的促成者。第一，增进双方互相之间的信息了解，解决信息不对称问题，避免交易破裂。第二，合理的估值能够降低金融机构提供融资的风险，也能保障金融机构的利益。所以资产评估在其中不仅有估值的作用，更相当于一个独立的第三方。从小处看，资产评估是促进了知识产权质押融资业务的达成，从大局看，合理地评估质押知识产权的价值有助于科技型企业的发展，进一步推动国家科学技术的发展。

(二)知识产权质押融资评估存在的问题

一是评估难度大。与其他资产的价值评估相比，知识产权质押融资的评估略显艰难。知识产权属于无形资产的一种，本来就具有极大的评估难度，更遑论知识产权质押融资评估，不仅具有其自身的不确定性，更有因用于质押对知识产权带来的质押影响，极大地增加了评估难度。二是知识产权质押融资评估机构数量少。与会计师事务所、房地产评估事务所等机构比起来，成熟的无形资产评估机构还属少数。目前，我国拥有无形资产评估能力的评估机构数量过少不足以满足融资需要。三是知识产权质押融资过程中风险太大。资产评估是知识产权质押融资过程中关键的一环，知识产权质押融资过程中的风险大部分来自评估过程中存在的风险。当然，除了知识产权这一无形资产本身的评估风险，在具体质押融资操作时，质押风险也需额外考虑，尤其是质押状态下的知识产权并非实质的占有，同时，市场方面也极不稳定，从而使知识产权质押融资评估风险大、难度高。

三、基本评估方法的适用性研究

(一)三种方法具体分析

1.成本法分析

科技成功从设想到研发，历经很多过程，其中直接成本有材料成本、工资薪酬、固定资产支出、资料咨询费、鉴定费、员工培训费、差旅费和其他费用；间接成本有管理费用、相关税费以及涉及的其他相关费用等。每一个阶段的成本都应该包含在里面，这只是专利研发过程中的成本。而且研发专利，不是一次就能成功的，往往要经历很多次失败后才能成功，这期间失败所产生的费用往往成为企业研发专利的沉没成本。研发完之后，还要考虑知识产权在申请产权保护时花费的费用和知识产权在交易的时候花费的交易费用。这里的交易费用是指那些在交易过程中产生的费用支出，包括技术鉴定等相关服务费用、差旅费及管理费、手续费、税费。在使用成本法评估时，需要对现有方法进行改进，才能运用到实际中去。大部分专利在研发过程中，沉没成本往往被忽略，只关注到了研发成功那一次的成本。所以，实际运用中也要注意沉没成本。

2.市场法分析

市场法的使用与相关资产交易市场的有无、交易市场的完善和发展程度密切相关。随着经济的发展、市场的完善和资产评估理论的发展，市场法日益成为一种重要的资产评估方法。市场法主要有直接比较和间接比较两种方法。直接比较是直接将评估对象与所选参照物进行比较，根据二者之间的基本特征的不同，得出评估对象相对于参照物的修正系数，利用修正系数对参照物交易价格修正进而得出评估对象价值的方法。间接比较法是利用资产评估相关标准为基础，分别对评估对象和参照物进行打分，得到各自的分值后再求出二者的比值，根据参照物的市场交易价格，和评估对象与参照物得分之比求出评估对象价值的评估方法。这两种方法都需要找参照物，但问题是知识产权具有排他性，在一定区域、一定时间内，不会有相同的两种专利，这就决定了不同的知识产权之间，没有什么可比性，目前知识产权质押融资缺乏充分活跃的市场，没有可比的案例。我国无形资产市场本身就有限，评估过程中，无法从市场中得到有用的信息。

3.收益法分析

第一，在我国，有相当一部分知识产权没有转化为生产力，无法合理地估算出它的预期收入。况且科研成果转化为生产力，必须有其他有形无形资产的配合，将其他资产分离出去，得到独立的知识产权的价值。第二，专利权有地域性和时间性的特点，即知识产权只在一定时间内才受到当地法律保护，知识产权的价值评估需要参考其剩余年限。第三，收益法本身折现率的预测，收入的预测难度就比较大，再加上专利权的局限性、时间性、地域性，专利权的使用寿命极大影响着评估，在专利本身的局限性的基础上再去预期收入，显得更为艰难。现有的收益法的理论基础，不适合知识产权价值的评估，需要做出改进才可。

使用收益法评估时，要关注知识产权的寿命，不仅是它的自然寿命、法律寿命，还包括它的经济寿命。经济寿命的结束并不意味着自然寿命也同样结束，自然寿命的完结才意味着知识产权彻彻底底失去其使用价值，那么即将代替它的就是新的更为先进的技术。如果一项知识产权投入生产后，产品的成本在生产过程中越来越高，利润逐渐降低，这种情况，就是其经济寿命减少的表现。评估过程中，评估人员就要确定知识产权的当前周期，是处于生命周期的哪个阶段，其法律寿命、经济寿命还有多少，还要参考交易合同，确定合同寿命。

(二)提出质押系数法的思路

收益法本身灵活方便，对各种资产的评估适应性较强，而且其自身理论体系与知识产权质押融资价值相符——知识产权的获利能力转化为其未来收益以评估用来质押的知识产权的价值。但是，受我国市场发展所限，并且评估人员主观意志极大影响评估参数的取得，收益法的应用还存在难度。可见如果能解决参数取值问题，对知识产权质押融资评估问题的解决极为有利。

借鉴评估商誉时的思路，对知识产权采取质押系数法，进行分离评价。以收益法为基础，在评估待质押知识产权时把知识产权因质押而受到的影响从正常状态下的评估价值中抽离出来，先评估该项知识产权处于未受质押影响的正常状态下的市场价值，然后再研究当知识产权处于质押状态时，质押状态对知识产权的价值产生的影响。如此一来，使评估过程简单、直接，减少评估人员工作量。分别对正常未质押状态的知识产权和质押状态对知识产权价值的影响进行评估，可以让信息使用者更直接地了解知识产权的价值以及质押融资对知识产权价值所产生的影响。这样在融资时可以帮助科技型中小企业和金融机构更清楚地把握知识产权价值，有利于降低风险。这种从收益法改进的分离评价法可以解决知识产权质押评估的问题。

四、质押系数法

(一)质押系数法基本公式

知识产权质押评估值=正常状态下知识产权市场价值-质押影响

正常状态下，知识产权的市场价值是其中一个参数，即为以收益法或其他两种基本方法对未质押状态的知识产权进行评估的估值。质押影响是另一个参数，是指质押对知识产权市场价值产生的综合影响，这一影响要靠质押系数得出，即

质押影响=正常状态下的知识产权市场价值×质押影响系数

其中，质押系数的得出依靠的是评估人员基于客观条件对知识产权价值因质押而受到影响的变动程度做出的评估判断。因此市场条件和评估人员的专业素质在此起到了至关重要的作用。但我国目前知识产权市场尚不完善，交易案例很少，所以客观条件较差。同时因为无形资产评估起步晚、发展慢、评估经验不足，因而评估人员素质有待提高。这两点导致评估难度较大。

(二)质押系数法评估流程

首先评估人员实地考察待评估资产，收集该知识产权当前情况的相关信息，包括知识产权法律寿命、技术水平和产品发展前景、盈利情况等。其次评估人员评估该知识产权在正常状态下的市场价值，根据实地考察到的不同情况，运用三种基本评估方法进行评估。再次确定质押环境对知识产权价值的综合影响系数，根据质押影响系数得出质押影响。最后从正常市场价值中剥离质押对价值的影响，最终得出结果，确定质押影响系数这一步是至关重要的。

(三)质押影响系数的确定

如何确定质押对知识产权价值的综合影响系数是评估质押融资知识产权的重点，对此可以利用综合评价法来确定。综合评价法就是用多种指标对评估对象进行分析，然后用一个能反映综合情况的指标替代这多种指标进行评价。首先应建立一个评级指标体系，估算影响系数的大概范围，该指标体系应该视知识产权的客观环境而定，可以在咨询相关领域专家的基础之上进行拟定，并确定各指标的取值范围。其次要有针对性地对质押融资知识产权的各种具体情况确定这些指标各自所占比重，邀请至少五名评估人员对其打分，建议使用百分制计算，这样计算方便、结果合理。最后汇总各指标分数和比重，构建综合评价模型。

五、结论

知识产权质押融资关键因素就是质押融资知识产权的价值评估，这个估值是金融机构提供贷款的重要依据，而且正确的估值能降低融资风险。这个新型的融资方式能解决科技型中小企业的资金问题，打破其没有资金无力发展科技，反过来又阻碍其企业发展的恶性循环，推动其科研技术的进步，进而促进我国科技进步。所以，在知识产权质押融资时，正确的估值是最重要的问题。本文先是探讨了三大方法的可行性，然后，在收益法的基础上提出质押系数法用以评估质押融资知识产权价值。目前知识产权质押融资评估体系尚不完善，评估难度和风险很大，分离评价法是比较适用的方法。但是，知识产权质押融资市场不发达，评估师对知识产权评估的专业能力还有所欠缺，对评估人员的职业素养方面还有待探讨。