疏通货币政策传导 实施更大规模减负

今年上半年财政政策提前发力，但下半年可能面临后继乏力的窘境。以专项债可作为重大项目资本金政策为标志，财政政策已经开始调整。不排除未来会增加专项债额度，或者采取年中调整预算等方式进行空中加油。货币政策预计将边际宽松。目前全球已进入降息周期，货币政策受到的外部掣肘减弱，而下半年PPI转负，企业实际利率上升，预计货币政策会根据情况有所放松，调降政策利率、定向降息、全面降准等工具都有可能出现。

6月25日召开的央行货币政策委员会二季度例会继续强调“适时适度实施逆周期调节”，与此同时还删掉了“注重在稳增长的基础上防风险”的表述。这表明货币政策将根据国内经济增长和价格形势实施更为灵活精准的调控，但不会发生根本性转向，同时稳增长在政策中的权重或有所上升。

央行将逐步引导流动性回归合理充裕格局。二季度末的流动性过于宽松格局并非合意状态，不可长期持续，应对突发事件冲击的应急式干预也不是常态。央行将通过资金自然回笼逐步引导资金面回归“合理充裕”水平。不过，鉴于中小银行和非银机构流动性风险仍需化解、降低中小企业实际融资利率刻不容缓以及经济仍有下行压力，央行也不会明显收紧流动性。

央行还将继续加大力度疏通货币政策传导机制。当前银行间市场利率徘徊在低位，且市场利率与政策利率持续倒挂，但中小微企业融资成本依然较高，资金淤积在银行间市场的问题突出，疏通货币政策传导机制仍是重中之重。预计央行货币政策工具运用将相机而动，更加灵活，通过定向降准、TMLF、SLF、再贴现、再贷款等实施定向结构性资金投放，不排除通过下调公开市场操作利率影响贷款利率，同时继续支持银行通过发行永续债等方式多渠道补充资本金，完善小微信贷激励考核机制，不断疏通货币政策传导机制。

财政政策方面将从以下四个方面来调整。一是进一步降低涉企收费，包括清理政府性基金。将国家重大水利工程建设基金和民航发展基金征收标准降低一半，清理规范物流、能源等经营服务性收费。降低移动网络流量和中小企业宽带资费，下浮一般工商业平均电价和铁路货物执行运价，减并港口收费等；进一步清理行政事业性收费。取消公民身份信息认证收费，减免不动产登记费，降低文化事业建设费，扩大减缴专利申请费、年费等的范围，降低车库、车位等不动产所有权登记收费标准，降低因私普通护照等出入境证照、部分商标注册及电力、车联网等占用无线电频率收费标准。以上措施从7月1日起开始实施，预计全年将再为企业和群众减负3000亿元以上。

二是对乱收费行为开展专项整治，确保降费政策落实到位。下一步，财政部将加强源头控制，从严新设收费项目；加强收费目录清单“一张网”动态管理，提高政策透明度，主动接受社会监督；积极配合有关部门，加大查处和问责力度，切实维护企业合法权益。

三是做好基层财政保障工作。积极指导地方财政部门统筹采取加大预算稳定调节基金调入力度、提高国有资本经营预算调入一般公共预算比例、盘活存量资金资产等方式平衡预算。督促地方财政部门进一步加大一般性支出压减力度，严控“三公”经费预算，硬化预算约束，从严控制预算追加事项。加大财力下沉力度，尽可能向基层财政困难地区和受减税降费影响较大的地区倾斜，增强相关地区财政保障能力，兜牢基层“三保”底线。

四是进一步健全完善预算绩效管理机制。通过构建全方位预算绩效管理格局、建立全过程预算绩效管理链条、完善全覆盖预算绩效管理体系，着重解决财政资源配置和使用中的低效无效问题，夯实各地区各部门各单位绩效主体责任，推动政府效能的提升。