中国建立天然气期货市场的必要性分析

谢正龙 杨济源 廖红

（1、中国石油天然气股份有限公司西南油气田分公司勘探开发研究院，四川 成都 610041）

（2、中石油西南油气田公司蜀南气矿销售公司，四川 成都 610041）

预测未来能源发展之时，就避之不开的问题就是环境对能源结构的影响，提升全民生活质量，随之带来的也将是能耗的不断增加，环境压力也随之而来。天然气作为一种清洁能源，如果能大规模推广并替代石油与煤炭的消耗比例，对我国的生态环境保护及未来发展的环境基础将起到积极的作用。目前，中国天然气产业处于非完全竞争环境中，主要体现在价格由国家发改委主导制定各省的最高门站价（即最高限价模式）。该模式虽然能在一定程度上保护产业发展，但同时也制约天然气工业的发展。建立自己的期货市场，可充分发挥的市场调节功能，同时发挥期货的套期保值功能，有效规避价格风险，形成适合自身经济运作模式的定价机制，提升中国在全球能源市场的话语权。

一、天然气近年消费情况及未来发展趋势

（一）天然气近年消费情况

中国天然气消费的高增长模式开启时间在2005年，2005-2015年期间，消费年均增速是16%，远超能源消费年均增速的2 倍，其消费比例从2005 年的2.4%提高至2015 年的5.9%。2016 年天然气消费量2058 亿立方米，产量1368 亿立方米，进口天然气690 亿立方米，对外依存度34%；2017 年天然气消费量2426 亿立方米，产量1480 亿立方米，进口天然气946亿立方米，对外依存度39%。国内产量的增速远远落后于消费，其原因是过去的时间里天然气工业投入力度不足，发现的储量无法支撑可满足国内消费的产量。

根据国际能源署（IEA）的对中国天然气需求预测认为，中国经济增长步伐不会以过度牺牲环境为代价，天然气这种清洁能源会作为很好的现有能源替代品，伴随中国经济快速增长，其主要在工业、发电、居民等三大领域显著增长。在工业领域的应用，天然气除了可以作为燃料外，越来越多地作为石化产品和化肥的原料。

据国家发改委公布的数据，2018年天然气消费量达2803亿立方米，同比增长18.1%。发电、城市燃气、工业用气均有显著增长。2019年及之后的一段时期内，中国将继续推进能源结构调整，用气需求将进一步扩大。未来，在世界各国中，中国的天然气消费增长是最快。根据IEA的预测，到2040年中国的天然气消费量达到7100亿立方米。

（二）天然气供应现状与未来发展趋势

目前，全球天然气的生产供给主要是美、俄主导，美国天然气的出口主要是阿巴拉契亚和二叠纪盆地的页岩气充足，且这些地区的页岩气产能还未释放出来，主要是因为中游管道建设没有跟上，现管道建设即将完成预计在2019年下半年可投入运行，美页岩气产能将得到释放。澳大利亚和俄罗斯也是天然气主要出口国。2019年俄罗斯北溪2期、土耳其流、中俄东线三条天然气管道将建成投产，其国内天然气产能将发挥出来。天然气进口国主要集中于亚洲地区。中国目前已经是世界上最大的天然气进口国。虽然国内天然气生产将进一步增长，但不会跟上需求增长的步伐。

中国进口LNG现货比例不断提高，导致近两年来现货LNG价格上涨。出于冬季保供的需要，应该去提前设计、寻找有价格吸引力的LNG，也要创新机制，找到更合适的市场需求和供应的平衡，由此获得好的价格。亚洲小国只能被动接受能源市场的波动，中国作为一个大国也有自己的天然气资源，必然会大力发展天然气工业，如何加大天然气勘探与生产阶段的投入。市场是配置资源的最佳途径，如何市场化是中国天然气市场下一步改革的关键。除了矿业权区块经营性转让与管道业务剥离外，市场建设和监管也非常重要。因此建立天然气期货市场，将有利于中国市场经济的长足发展，有利于中国应付全球经济竞争的挑战，有利于国企业规避价格风险，有利于中国的天然气消费市场乃至整个能源市场的规范发展。

二、建立天然气期货市场的必要性

中国推出天然气期货，对中国经济的发展，国家清洁能源的供给稳定和安全起着至关重要的作用。主要体现在如下几点：

（一）提升天然气定价的话语权，增强国际竞争力

在国际市场中，由于不完全市场的存在，各国生产消费的不平衡都需要通过贸易来解决，期货市场的是贸易市场重要定价基础。也就是说，拥有完善的期货市场即可吸引众多厂商及资本参与者，一旦交易量足够大即可提高自己的话语权，让商品的定价更加符合本国的利益在国际竞争中，无形中对本国的利益进行了很好的维护。例如，纽约天然气期货市场就在国际市场中充当这个重要的角色，为美国天然气工业的发展奠定了良好的基础。我国是天然气生产与消费大国，如果没有自己的天然气期货交易市场，就只能在市场中被动接受价格，天然气行业就缺乏在国际竞争中的优势，自身利益也就无法得到保证。例如：原油市场，我国缺乏原油话语权，使得我国在国际原油贸易中极度不利。主要体现在：一方面市场投机、惜售等现象时有发生，市场秩序较为混乱; 另一方面油价高企已经逐渐波及民生福利，大大提高了我国经济运行的风险。

（二）利用期货市场的职能为上游生产者、下游使用企业提供保值避险工具

在现有条件下天然气期货在中国推出后能够发挥的最大作用是规避风险，作为一个勘探到生产周期3-5年的投入时间，更需要锁定远期合约的价格和销量，才能够为当期投资决策提供依据。对于天然气下游的化工企业（如：金象化工、泸天化、赤天化）需要最近期合约锁定价格和销量才能更经济地组织好生产，不会因价格的暴涨暴跌陷入停产中。由于相关政策等原因，只有中国石化、中国石油等几家大企业可以在国际上参与期货交易，大部分的企业无法进行外盘交易，国内的期货就相当于开通了外盘通道。一方面国内市场的交易成本远低于欧美交易市场，更重要的是，国内市场的价格波动更直接地受国内供需影响，价格波动与企业直接面对的市场状况相关性更高，因而有利于企业以最小的成本实现更高的套保率，避免欧美市场投机性价格波动带来的额外风险。

（三）利用期货市场完善天然气定价机制，为社会资本进入天然气产业提供良好基础条件

在中共中央办公厅、国务院办公厅最新印发《关于统筹推进自然资源资产产权制度改革的指导意见》中，明确了矿业权竞争性出让、退出及抵押流转制度，这对于社会资本是个重大利好消息。可改变现有的矿业权竞争性出让力度不够，退出机制几乎没有，资源勘探的大门只向国有企业打开的现状，这对天然气产业上游勘探与生产业务来说是重大利好，意味着有更多的增量资金会进入该领域。中国将组建的国家管道公司将中石油、中石化、中海油旗下管道资产及员工剥离并成立新公司。将石油、天然气的中间管理好，将两头放开让社会资本进入。这些举措都为更多的资本可以说为社会资本进入做了铺垫，价格让市场决定，才更有吸引力让增量资本进入的天然气产业。

四、结论

经济的发展、理念的转变使得天然气的用量加大、用途更加广泛，也需要一个规范的市场为行业发展护航，期货市场提供给投资者需求是其市场、行业发展的基本动力。市场条件方面，一方面，在天然气期货需求方面尤其是管输气、LNG需求方面，国内多元化的市场需求主体已经形成。另一方面，我国上海能源交易中心经过多年积淀和完善，已经形成了一个专业的运作良好构架，有国际水准的高效率的交易清算体系，并在2018年3月成功上市了中国的原油交易，至今运行良好，并且有广大的参与者，为石油相关企业的提供了套期保值的工具。天然气期货市场的建立已有很好的先天条件，其重点就是参与方的结算方式和天然气的交割方式需要谋划。结算点和基准价格如何确定，不仅需要对外盘市场做研究同时也要研究本国天然气生产的真实成本。天然气这个商品和原油区别就是运输和存储区别较大，如何交割？以何种方式交割，采用美国模式还是欧洲模式都是需要深入研究的问题。