亚洲金融危机以来相关经济体收支平衡表变化分析

李会坦

摘 要：亞洲金融危机以来相关经济体的经济机构均发生了明显的调整，通过分析发现，经常账户由逆差转为顺差是其中明显特征，经常账户顺差对一个经济体的重要性体现在什么地方？通过对比发现在防范外来金融活动冲击，保持经济长期稳定繁荣方面，经常账户顺差起到了不容忽视的作用。

关键词：经常账户;顺差;收支平衡表

中图分类号：F74 文献标识码：A doi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2019.35.030

1 危机爆发前后和当年的情况

1.1 韩国

1995年-1996年，危机爆发前，从表1可以看出经常账户在危机爆发前一直呈现逆差，为了抵消这种过高的逆差，金融账户出现了资本的流入，结合当时的现状即大量外债的流入，而正是这种外债给之后1997年的危机留下了隐患。

1997年，韩国持续了一直以来的经常账户的逆差，投机资金意识到韩国在这期间韩国所面临的问题，大量的外债加上经常账户的逆差，一旦市场出现恐慌大量资金外流的情况就会出现，由于没有足够的经常账户顺差提供充足资金，官方外汇储备会迅速被消耗，储备账户所反映出可以发现在1997年外汇储备消耗了将近120亿美元，而根据IMF网站所公布的数据，1997年韩国包括官方储备，SDR和美元在内的存量最后只剩不到6000万美元，为了应对这种情形，韩国当时直接让韩元贬值，而贬值会又重将来外债的负担。

1998年，金融账户资金继续流入，官方外汇储备恢复增长。经常账户由于汇率贬值扭转之前长期逆差的局面，出现400多亿美元顺差。

1.2 香港

1995年，香港的贸易逆差1740亿港元，1996年逆差为1350亿港元。危机爆发当年，香港官方公布的数据显示，1997年香港仍有470亿港元的经常账户逆差，金融账户资金的流入这不仅抵消了经常账户的逆差，同时带来了当年官方外汇储备的增加。表2显示，1998年香港出现了大量金融账户资金流出的情况，官方外汇储备不增反降，当年为了阻止国际投机资金压低港币币值，外汇储备存量消耗巨大。

1.3 泰国

1997年之前，泰国的收支平衡表与韩国，香港有很多相似之处，尤其是存在多年的经常账户赤字，在这个过程中金融账户有大量的资金流入，其中以短期资金为主，这很大程度上减轻了经常账户赤字所导致的外汇资金流出压力。从储备资产角度而言，1995，1996这两年中，储备资产流量的增加都是由金融账户所带来的大量外汇资金而形成的。

1997年危机爆发当年，表3显示，经常账户贸易逆差持续，金融账户出现资金外流，导致官方外汇储备流量当年出现快速下降，泰铢迫于国际投机资金压力贬值严重。1998年，经常账户逆差得到逆转，官方外汇储备流量当年出现了增长，而这些均得益于本币的贬值。

但是资本外流的情况仍然在持续。

2 危机爆发以来情况

表4统计了各经济体在2011年以来的收支平衡表结构的变化，作为对比增加了新加坡的对应项目。新加坡从1990年的20多年来一直持续了这种收支平衡表结构，为新加坡带来了长期持续稳定的经济增长和经济繁荣，即使1997年，1998年的亚洲金融危机对新加坡经济影响也甚微。

虽然新加坡在危机爆发前存在金融账户持续的资金外流，但是由于经常账户常年高额顺差不仅抵消了金融账户资金外流对本币带来的贬值压力，每年官方外汇储备流量都呈持续增长的态势。这再一次突出了经常账户顺差的重要性，而且通过对比发现金融危机后三个经济体的平衡表结构逐渐与新加坡趋同，经常账户长期顺差，金融账户资金流出，储备资产增加，这不仅为自身的稳定发展提供了支持，同时也为东亚，东南亚地区的经济稳定和繁荣提供了基础。

3 结论

在一个经济体本币不是国际货币时，经常账户的逆差会给该国或地区经济带来资金外流，外汇存量大量损耗，本币贬值的系统风险，而贸易顺差为本国经济的增长提供了长期稳定的支撑，不仅抵消了金融资本账户资金外流给本币带来的贬值压力，同时还增加了储备资产存量，为抵御长期风险提供给了安全保证。

参考文献

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