新能源汽车产业发展规划征求意见稿发布

中信证券：这是对此前2012-2020规划的延续，明确了国家对新能源汽车的支持方向不变，产业中长期发展有保障。虽然2019下半年以来短期电动销量增速承压，但短期低景气并不影响新能源汽车产业链中长期成长的确定性;政策层面推动新能源汽车整车、动力电池等零部件企业优化重组，产业链各细分行业格局有望持续优化出清，核心还是关注龙头;中国电动汽车与锂电池上游供应链具备全球竞争力，预计将受益全球电动化加速。

中金公司：此次发展规划设计的产业范围更广，延展至能源、交通、信息通信等方向，例如提出加强车辆与电网的互动、发展一体化出行服务、推动车辆对外互通互联等。2025年渗透率25%是发展愿景，我们预计未来或以加严现有双积分政策;大气污染防治重点区全部使用新能源汽车;纳入国有企业考核体系等方式作为保障措施。新能源汽車渗透率进一步提升，预计将为现有全球产业链核心零部件带来机会。此外智能网联汽车渗透率提升至30%，预计将对整车企业、车联网基础建设、网络运营、车用传感器、运算芯片均带来边际正向贡献。

国海证券：顶层设计护航产业健康发展，未来成长空间巨大。对于产品性能的高标准，将利好有资源、产品及技术优势的头部企业。目前氢燃料电池处于产业导入阶段，产业链仍需亟待完善。我们认为，在政策的推动下，氢燃料电池产业链将迎beta投资价值。在初期，上游的氢能（加氢、运氢、输氢、储氢及其相关设备等）环节将先行，其投资价值凸显。

国金证券：鼓励氢能产业发展趋势非常明显，可以期待正式期补贴政策终将出台。自6月底补贴政策过渡期结束以来，燃料电池正式期补贴政策至今未出台，补贴进入政策真空期间，燃料电池汽车产销基本处于停滞状态，7～10月产销合计221/225辆。目前产业下游正在积极采购上游零部件备货，我们认为年底或明年一季度将有不错的交付数据。

安信证券：新技术豁免机制一定程度上意味着对于产业相关新技术，可以有条件地放开，不用严格遵守现有的汽车安全标准和相关规定，有利于技术创新的加速普及。新能源汽车是智能网联的先锋，《规划》的出炉从发展愿景、保障措施、基础设施建设、技术攻关等多个角度为产业未来发展保驾护航。车联网是5G时代最大的应用场景之一，我们十分看好其未来发展。

图说

11月制造业PMI重回荣枯线之上，其中内外需指标均有所回升。往前看，外需回升可能短期内继续、而内需回升的可持续性有待观察。分项数据显示，内外需指标均有所回升，需求指标的回升从11月的一系列高频指标已经可以看出端倪;另一方面，虽然11月螺纹钢、原油价格上涨，但化工品价格走弱，PMI中的价格分项指标仍然下跌。我们认为，考虑到全球制造业需求已经经历了一轮剧烈的去库存周期、库存水平已降至历史低位，随着不确定性减弱，全球供应链（至少）有望展开一轮“补库”周期。另一方面，对内需而言，我们建议重点关注11月的货币信贷数据，以判断内需回升的可持续性。

——摘自中金公司宏观经济研究报告