2012年：冷清的弱复苏

2012年中国短周期经济弱复苏，PMI整体回升到50荣枯线以上，但GDP增速快速下台阶，全年GDP增速7.9%，相较于2011年大幅下滑1.6个百分点。价格体系整体下行，CPI同比从年初4%以上下降到四季度低位不足2%，PPI同比从3月进入负值区间，且跌幅扩大。政策整体偏向宽松，但力度不大，全年有2次降准2次降息，集中在上半年；房地产政策处在宽松周期，但主要是局部调整，力度谨慎。

股票：震荡。2012年股市整体以震荡为主，上证综指走出“N”型走势，全年上涨3%，创业板下跌2%；全部A股中有44%的个股上涨；股票型基金平均收益5%，中位数5%。2012年是政府换届之年，政策动向不明确，市场整体萎靡，成交量降至低位；四季度经济数据改善，年底中央经济工作会议提出了次年经济工作的6项任务，市场信心大增，金融风格指数在12月上涨25%，以全年涨幅26%领涨。

债券：震荡。2012年债市收益率窄幅波动，十年期国债收益率全年落在3.2%-3.6%区间内，年末相对于年初小幅上升15个bp。

房地产：震荡。2012年百城平均房价基本不变，一、二、三线涨幅分别为2%、0%和-3%。2012年房地产政策已经进入宽松周期，但寬松力度较小，没有调整首付比例等大招，主要是局部性的调整，力度相对谨慎。因此，这轮宽松的效果也比较弱，自2011年8月开启之后，直到2013年年初才起到效果。

商品：震荡。短周期经济的底部震荡使商品市场的需求反复，商品价格跟随经济数据窄幅震荡，整体呈现“N”字形走势。南华商品指数全年上涨4%，工业品指数上涨6%，原油上涨4%，农产品价格基本不变。

外汇市场：日元贬值，美元、欧元、英镑保持稳定。2012年9月，安倍晋三再度当选日本首相，提倡日元贬值，以促进日本出口，提振经济，从9月底至年底，日元相对于人民币贬值近11%，全年贬值10%。美元、欧元、英镑均窄幅波动，相对人民币分别保持不变、升值2%、升值5%，美元指数全年下跌不足1%。

黄金：牛市。2012年是黄金的牛熊转折年，黄金价格在314-366元/克的区间波动，上交所黄金价格上涨约7%。

货币基金：收益率小幅上升。2012年货币基金的平均收益约4.1%，相比2011年大幅上升0.5个百分点。上半年货币政策宽松，全年货币基金收益率高位回落，最高点在5.7%左右；下半年流动性偏紧，货币基金收益小幅震荡上行。

银行理财：预期收益率基本持平。2012年全年银行理财产品的平均预期收益率为4.1%，与2011年基本持平。

信托：收益率基本持平。2012年信托的平均收益率为9.2%，相比2011年上升了0.1个百分点，全年信托产品违约10例。