2008-2018读懂十年理财产品收益走势

朱振鑫 宋赟

克鲁格曼说，经济学家唯一的样本是历史。对投资者来说，资产配置也同样适用。经济学家从历史中发现了经济周期，而金融学家从历史中发现了资产配置的周期，也就是我们常说的资产轮动。过去十年，虽然中国经济一直在平稳地下滑，但中国的金融资产却经历了巨大的波动，波动中有致富的机会，也有被坑的风险。今天我们就来以最简洁的方式，复盘一下这十年的资产表现。总的来看，资产价格的演绎存在不变的内核逻辑：基本面是最重要的线索，而政策、流动性和外部环境是最常见的插曲。

2008年：闪崩与救援

股市崩盘，债市牛市，商品熊市，人民币升值进入“6时代”，是典型经济危机的表现。

2009年：大刺激下的强复苏

股票、商品、房地产等实体相关资产繁荣，债市熊市，黄金处在四年牛市的起点，是典型复苏期的表现。

2010年：繁荣的顶点

商品、房地产市场牛市，股市熊市，债市震荡，是典型滞胀初期的表现。

2011年：滞胀的考验

股市、商品熊市，债市震荡，房地产牛熊切换，是资产表现最差的一年。

2012年：冷清的弱复苏

股市、债市、商品、房地产均为震荡走势，市场冷清，黄金、货币基金是較好的选择。

2013年：“钱荒”的考验

股市创业板牛市启动，债市、商品熊市，房地产市场火热，黄金进入下跌周期。

2014年：金融资产的躁动

股债双牛，商品、房地产熊市，11月降息之后是典型衰退后期的表现。

2015年：“泡沫”的诞生

股市经历大起大落，核心城市房价接力股市上涨，债市牛市，泡沫接二连三的出现。

2016年：不一样的复苏

股票、商品、房地产等实体相关资产牛市，债市牛熊转折，是典型复苏期的表现。

2017年：强监管与去杠杆

股市结构性牛市，商品小牛市，债市熊市，房地产市场分化，是经济顶部阶段的表现。

2018年：特朗普冲击

股市熊市，债市牛市，商品震荡，房地产市场分化，汇率贬值。