高低位短期轮动 不代表风格切换

沐恩

沪指出现缩量信号

主持人：本周有外资被动买入的资金，但指数也没能走强。

袁月：毕竟是明牌了，都知道这个时间点，短期也不会有超预期的结果出来，但中长期的方向不会改变，对于外资的选股逻辑依旧要重视。在今年被动纳入结束后，明年纳入的比例和时间还不确定，理论上金额不会比今年多了，所以接下来这段时间外资的流入程度也可能不会有之前那么猛烈，甚至部分时间会净流出，这都是正常的，如果权重和优质白马股因此波动较大，可能还会出现更好的机会。

 主持人：本周后半周指数量能明显萎缩，是不是符合你之前说的信号之一。

袁月：是的，沪指1200多亿的量能属于存量博弈市场中对于缩量的定义，这也说明指数下跌的动能并不强，相对应也意味着反弹空间也不大，甚至只能定义为反抽。在这种情况下，指数还是维持弱势震荡格局，向下沪指还有2870点的缺口尚未完全回补，向上反弹的压力就在2930点，不放量越往上难度越大。

反映到板块上还是以轮动为主，比如沪指拉升时需要上证50表现，权重和白马股走势会更强，而创业板上涨时，则意味着科技股可能会更活跃，同时，低位周期和猪肉等板块，也会有小范围的轮动，这就是近期的节奏。

主持人：说到科技股，本周耳机概念又有表现，之前你也分析过，接下来怎么看？

  袁月：短期走势更强的肯定还是游资炒作的个股，这主要看的是盘面情绪和资金接力，与基本面关系不大，相信之后还会有其他公司出来“蹭”这个热点，所以就按照题材炒作的思路去应对，坚守纪律，不要被动的短线变中线。

而中期的思路则完全不同，要以基本面为主，或者说需要有业绩兑现。这对于技术领先和订单充足的企业来说，优势会更大，如果业绩超预期，也会提升公司估值。总之在产品需求旺盛的情况下，未来板块还会有催化剂出现。

市场风格难以转变

主持人：本周高位个股在下跌后以震荡为主，低位板块有所上涨，是不是风格要切换？

袁月：短线的涨跌属于板块轮动的范畴，但至于要说风格切换，更多要从大的逻辑上看。比如对于股价位置高的个股，虽然近期出现调整，但关键在于公司的核心发展逻辑有没有变化！没变的话，调整可能是因为涨幅大、估值高导致的，这实属正常，调整之后还会震荡，时间可长可短，但只要逻辑没变，还会逐步吸引資金关注，因为好公司还是好公司，只是有资金要等好价格。

周期股中钢铁、煤炭近期表现较强，主要因为股价位置低、超跌。虽然有破净、涨价、库存降低等消息刺激，但也是偏短的逻辑，目前尚未发现有能支持周期股中长线走强的契机，如重磅政策出台、流动性宽松、产品价格持续上涨和需求明显提升等等。

其他周期股中，水泥股的逻辑相对较强，从形态上也能看出来，龙头个股都是走趋势的，并不是单纯的超跌。主要还是需求端相对稳定，预计接下来也能保持稳中有增的态势，再叠加环保监管常态化，行业集中度上升出清落后产能等因素，相较于其他周期股具备一定优势，尤其是基本面优质的龙头股外资也在买入。

此外，相较于近期上涨的低位周期股，汽车板块则要更好一点，龙头公司估值较低，这种便宜是有基本面支撑的，而不是纯粹跌多了。在两周前的纸刊文章中也分析过这个板块，本周新能源汽车产业链表现的也算不错，部分细分领域的龙头公司股价再创新高。

后续还是关注汽车销量的改善，虽然恢复高增长不太现实，但只要降幅从收窄到转正，或者销量在正负之间来回拉锯，对于行业就有正面作用。而新能源汽车还是汽车板块的重要分支，特斯拉产业链也有中线资金布局，这些逻辑比钢铁煤炭更靠谱！

总之，不要被市场情绪和声音左右，高低位短期会有轮动，但不一定意味着风格切换，选股重点还是在于核心发展逻辑，只要没有发生变化，短期的下跌未必都是风险，无非技术上要等待股价企稳信号，再按照估值算出相对合理的价格区间，二者相结合后，最终制定出个股分批建仓的计划，而不是看见下跌就盲目的重仓抄底。