震荡筑底后11月底开始上行

陈亮

市场本周走出了破位下行并震荡横盘的运行格局。市场并没有在笔者的日线时间节点上出现向上的震荡运行，反而是在11月11日出现了跳空向下运行的中大阴K线。以上证指数11月11日的阴K线来看，其最低点下打到了2906点，下破了11月1日的最低点2917.15点，同时一举下破了下方的60日均线、120日均线等多条重要均线的支撑。伴随着11月11日分时图上的成交量增大，可以看到恐慌盘有所出现。

在经历了11月11日的中大阴线后，市场随后用三个交易日进行了横盘震荡运行。在随后的三个交易日当中，创业板为主的中小盘类指数表现得比较优异，上升到了11月11日中大阴线实体的上端，而以上证指数为代表的权重类指数，则表现得相对弱势，用了三个交易日的反弹时间，仍然是以无量无速的震荡横盘为主。

笔者在上周的专栏文章《重要变盘来临下周突破上涨》中，准确定义了11月1日到11月11日的上升周期，但是对于11月11日中旬的震荡运行格局没有定义准确。因为11月1日到11月11日的上升周期并没有形成空间上的突破，所以在上周的专栏文章中，笔者认为11月中旬仍然是会高位震荡的走势、甚至是向上形成空间上的突破。但根据市场实际的运行结果来看，明显是在10月中旬对11月份涨跌节奏运行的定义是正确的。即开始的观点是正确的，临近11月中旬进行修正的观点反而出现了不够精确的定义。

回到10月中旬对11月份涨跌节奏运行的定义上来看，如上周所述的运行节奏：

从一段一段的涨跌节奏来看，笔者延续前期的分析，继续分析和注释下去：

8月6日到8月19日是上升周期：

8月19日到8月27日是下降周期：

8月27日到9月5日是上升周期：

9月5日到9月下旬是下降周期。（9月17日是一个独特的时间节点，是否可以划分为9月5日到9月16是上升周期，9月17到9月底10月初是下降周期呢？但本身时间上的高点和空间上的高点就不一回事，没有空间上大的远离和误差，可以暂先不管。）

9月30日、10月8日到10月18日是上升周期：

10月18日到10月25日或11月1日是下降周期：

11月1日到11月中下旬是上升周期，其中这段走势可以细分如下两段：

11月1日到11月11日是上升周期：

11月11日到11月中下旬是下降周期（高位震荡走势）。

时间允许正负一个误差。

现在的行情已经运行到了11月14日，本周上证指数最低点位下打到了2891.51点，笔者预期下周的市场仍然会维持反复震荡、不排除会继续向下拓展回落空间后再反复震荡的运行格局。

从时间和空间的角度来看，离最后的低点都还有一段小小的距离。时间上来看，下一个日线时间节点在11月下旬（月底前后）了;而空间上来看，2891.51点仅是与前期10月9日的2891.54点在同一水平线角度上，但并没有相对较大的或者说相对明显的空间支撑。上证指数从当前技术形态看，有两个比较重要的空间支撑：2880点前后和2840点前后。

在对数坐标下取1月4日的最低点2440点和8月6日的最低点2733点相连接，得出一条中期上升趋势线来，其目前所在的点位约在2880点一线;同时，如果将始于9月16日的最高点3042点和10月14日的最高点3026点进行连接，作一个标准的下降通道的话，则这个下降通道的下轨线支撑大约在2840点一线。

这个下降通道目前来看，仍然是有效的，并没有出现向上或向下突破。11月5日的最高点3008点正好是受阻于这个下降通道的上轨处，从而产生了一段比较明显的震荡回落走势。这个下降通道只要还在、还属于有效，则就暂时不用去考虑2733点的安危问题，也就是可以看作是一个比较大的旗型整理运行。

笔者在上面的论述中对下周上证指数的运行进行了定义：维持反复震荡运行、不排除会继续向下拓展震荡回落的空间后再反复震荡的运行格局。实际上。这里再有震荡回落，反而可以认为是“空头陷阱”，无需太过恐慌。因为大周期的角度上来看，一轮大波段行情呼之欲出。

从大的周期运行节奏来看，市场在年底将会运行一段震荡向上的大波段行情。这个大级别的波段上升行情。结束的时间在2020年第一季度的某个交易日（具体的日线级别变盘时间节点，待笔者2020年元旦前再详细的计算）。这个观点笔者最近一直未有发生过改变。所以，笔者认为当前的震荡回落，属于探底蓄势的阶段，并不是新的大级别下跌趋势的开启。这个观点是否正确，留待12月份再看就行了。

关键是这个大波段開始的时间是自哪里开始？笔者在10月份进行的市场涨跌节奏论述及市场运行的分析当中，曾经希望11月1日所开始的上升周期会在空间上有所作为、形成有效的向上突破，这样这个上升周期就是从11月1日开始的。但可惜的是，市场实际走势却并没有空间上的突破，特别是盘中最低点下破了11月1日的最低点，所以市场始于11月1日开始大波段上升的观点是需要修正的。在笔者的日线级别时间节点当中，11月份只有11月1日、11月11日和11月底的三个时间节点。所以，笔者认为这个大波段上升始于11月底12月初的概率最大了。

在半年多的时间里，市场持续的在2733点到3050点之间横盘震荡。同时，这个横盘震荡的幅度也越来越小、量能也越来越低。如此长时间的横盘震荡，在上证指数的历史上也并不多见。从市场量能和震荡幅度的角度来看，市场确实到了震荡的最末端了。上证指数的单日量能，已经多日维持在1500亿左右。这个量能虽然比近半年来的最低量能1304亿略多，但持续的交易日时间却更长。所以，市场很快会有方向选择出来了。

大波段角度来看，市场运行在了长期横盘震荡的末端，大的方向选择很快将要到来。11月最后半月时间，市场会反复折腾筑底为主（不排除空间上还有向下的回探后再筑底）。11月底市场将会正式开启向上的震荡运行。

上证指数运行节奏图