论国有企业境外投资财务管理的规范对策

侯磊

一、国企境外投资背景

我国企业境外投资可以追溯到19 世纪80 年代，而在境外投资项目中，从投资经验、投资规模、投资金额方面来说，国企境外投资引领全局，是我国境外投资的核心力量。随着“一带一路”战略布局的逐步推进，2017 年财政部颁布施行《国有企业境外投资管理办法》，同年税务局颁布《“走出去”税收指导》，从国家政策方面，为国企境外投资指明方向。随着国企境外投资项目的逐步增加，财务管理问题成为有效管控投资项目的重中之重，如何有效防范财务风险，成为财务管理的核心要点。

二、国企境外投资项目财务管理的存在问题

国企境外投资与本国投资相比较，具有较大的风险性，国家的差异造成法律、政策、人文、环境等的不同，使得国企境外投资有着不确定性，而投资风险最终会影响国企的财务状况，本文从财务风险角度分析国企境外投资可能产生的风险因素。

1.筹资风险。一是对投资项目的资金投入量判断不准确，预估资金投入量与实际资金投入量有着较大的资金缺口，从而形成短期内筹资障碍风险；二是由于筹资形成的外部债务，外部债务一般由不同渠道资金组成，不同渠道的资金量、期限等不尽相同，从而引发一定时间内偿债负担较大的财务风险。上述两项筹资风险在国企境外投资中屡见不鲜，严重的甚至造成国企境外分公司的财务危机。另外，在“一带一路”政策的促进下，国有企业境外投资项目在审核通过后，比较其它类别企业更能够得到银行的资金扶持，国有企业在得到政策及资金扶持的情况下，需要注意不要过于依赖银行融资，避免发生资产负债率居高不下的情况。

2.运营风险。对比以往投资案例，国企境外投资往往存在投资期限较长、投资收益率较低、投资成本过高等问题，所以，在国企投资项目后，对项目的有效运营势在必行。国企投资项目在实际运营过程中，往往会发生对境外经济制度、政策环境不甚了解，在项目运营开始后，需要再次调整运营方案、管理措施，并再次进行外部资源整合，使得运营成本较高，降低投资收益率，增加财务风险。部分国企境外投资项目只做大不做精，注重规模而忽视运营，缺乏有效的盈利模式，造成管理效能低下、缺乏有效资源配置，甚至与我国其他企业产生不必要竞争，最终造成投资项目亏损等情况。

3.流动性风险。国企境外投资项目财务管理的重中之重，就是对流动性风险的把控。因为资本市场不同，国企境外项目在运营过程中，资金流动性将会受到不同利率、不同政策、不同信用度等各种影响，一旦财务管理不善，极有可能引起境外投资项目资金支付、清偿债务、现金量等各类问题，形成流动性风险。从过往投资案例来看，国企境外资金支付审批流程较为繁复，另外由于海外市场信用度不足，国企境外投资项目大部分以现金支付，这同样增加了流动性风险。在国企境外投资项目中，流动性风险是贯穿始终的，所以必须严格把控流动性风险，确保投资项目的稳定性。

三、国企境外投资项目财务管理的措施建议

国企境外投资项目存在的上述问题，需要进行相应的优化措施，降低国企境外投资项目的财务风险，规范财务管理，确保国企境外投资项目的稳步发展。

1.增加筹资渠道，建立筹资应急方案。投资项目融资渠道较多，比如银行贷款、债券融资、股权融资等方式，另外还可以利用风险投资，创业投资等方式进行资金筹集。但近几年，国有企业筹集资金主要依靠银行贷款，筹资渠道单一，进而造成风险防范能力不足。国有企业需要增加融资渠道，强化项目本身的产品竞争力及核心竞争力，吸引更多的市场投资。另外，可以与境外投资项目当地企业合作，共同经营管理，这样既保证了经营管理过程中的外部资源顺畅，又能降低财务风险。针对境外投资项目存在投资规模大、投资期限长、投资风险较高等问题，在筹资前国有企业需要建立专业的筹资团队，系统分析项目所在地的投资环境、政治政策环境、人文特点等，并客观合理的预估投资所需资金量，形成多渠道筹资方案。选定具体筹资方案后，建立应急预案，以应对突发事项，将财务风险降到最低，确保项目稳步发展。

2.加强内部控制，建立全面预算体系。加强内部控制能够有效的将运营风险降到最低，确保项目稳步运营。特别是国企境外项目，在运营期间建立有效的内控制度，最大程度的避免国有资产遭受损失，确保资产保值增值。选择业务性及独立性较强的管理人员，对境外项目进行监管，并设立内审部门，建立监管制度，强化内部控制。同时在保证项目控制权的基础上，在管理层中增加项目所在地的人才数量，利用其管理能力将运营阻力降到最低。建立全面预算体系，全面预算体系针对事前、事中、事后进行全面控制，确保筹资阶段、运营阶段、绩效考评阶段达到事前预算目标，监管运营过程中资源配置不当、资产利用率低、超支预算等问题，在绩效考核中，对出现问题的责任人，进行责任归属，避免相同问题的再次发生，最大程度确保项目的运营过程中的稳定性，降低运营风险。

3.设立现金流管理台账，建立实时动态监管措施。国企境外投资项目中，部分项目所在国家经济落后，市场环境较差，使得境外投资项目即便账面盈利，但由于存在大量应收账款，使得企业可支配现金流较少，增加流动性风险，甚至形成财务危机。所以必须建立现金流台帐，有效管控项目内现金流状况，对预算及支付情况进行严格核查。收集并整合项目所在地市场情况，确保采购成本有效降低。对政府新规第一时间进行了解，确保项目战略目标及发展方向与政策新规相符。同时，利用全面预算体系，将预算目标进行有效合理分解，以规范资金的使用，提升资金利用率。另外国企集团需动态监管境外投资项目资金使用情况，国企可利用信息化技术，对境外投资项目进行财务实时监管，在预算内资金使用可按照既定预算执行，一旦超出预算或大额资金量，必须上报国企集团进行审核，境外投资项目应按时定期向集团上报财务报告，以确保信息对称，降低财务风险，规范财务管理。

4.强化保险意识，增加投保力度。国企境外投资项目利用保险，同样可以降低资产损失，有效降低财务风险。部分境外投资所在地，一旦战争爆发，将对国有资产造成大量损失。如果利用保险，可将风险有效转移及规避，当下部分国企对此有所忽视，或是审批流程繁琐，造成投保滞后。所以国企需要强化保险意识，增加投保力度，将投资风险降到最低。另外，国企在项目可行性研究阶段，就需要国内或国际风险评价机构对项目所在地进行风险评估，并有效规划境外投资项目在各个阶段的保险需求，提前与国内或国际保险公司进行洽谈，在每一阶段前进行相应投保，确保境外投资项目有效规避风险，保障投资项目平稳运行。

四、结语

综上所述，国企利用相应措施建议，有效规避境外投资项目财务风险，规范财务管理。能够有效提升国企境外投资项目稳定性，提升国企境外项目盈利能力及运营能力，确保国有资产有效利用，使得国企境外投资项目可持续性发展。