政策频出的2019将有那些汽车投资机会？

周志华

没有退坡的补贴，高额的补贴

中国氢燃料汽车产业现状：示范运营，从大巴到物流车

中国氢燃料汽车最新推广：十城千量，全国各地掀起“氢都”热

弯道超车的难点：核心技术尚未达到国际领先

氢燃料电池相关上市公司点评

在刚刚过去的2018年，我国车市迎来了28年来的首次销量下滑。为推动汽车产业消费平稳增长，1月28日，国家发改委等10部委联合发布《进一步优化供给推动消费平稳增长促进形成强大国内市场的实施方案（2019年）》，提出了六大举措促进汽车消费。

在新能源汽车补贴方面，坚持扶优扶强的导向，将更多补贴用于支持综合性能先进的新能源汽车销售，鼓励发展高技术水平新能源汽车。同时，落实新能源货车差别化通行管理政策，提供通行便利，扩大通行范围。

值得注意的是，这里的新能源汽车，不再只是目前大家已经认可，在京沪等地可以免摇号、上绿牌的纯电动车，而是技术含量更高的氢燃料汽车。未来我国产业化重点预计将向燃料电池汽车拓展，抢占汽车产业技术竞争的制高点。如果只是嘴炮，其实氢燃料车在世纪之初已经吹过n多轮了，如今这一次或许是最接近真实的一次，而国家的产业政策对此也赋予了实际行动，具体到补贴方面，“将更多补贴用于支持综合性能先进的新能源汽车销售，鼓励发展高技术水平新能源汽车”，这里“更多补贴”和“鼓励发展”的“综合性能先进”和“高技术水平”指的是什么车？耐人寻味。

没有退坡的补贴，高额的补贴

在2019年初，工信部部长苗圩在参加中國电动汽车百人会高层论坛时透露，相关部门正在抓紧研究制定2019年新能源汽车补贴政策。截至发稿日，2019补贴政策尚未正式出台，下面是比较贴谱的一个流言方案：从今年2月起，新能源汽车补贴退坡政策或将开始正式实施;其中，2月到6月为过渡期，补贴退破幅度为30%;7月1日开始，补贴退坡达50%。

注意，这里提及的退坡对象并不包含氢燃料电池车。

2013年，四部委联合下发的《关于继续开展新能源汽车推广应用工作的通知》，明确提出针对新能源汽车的补贴标准要逐年退坡。

2015年，四部委在《关于2016-2020年新能源汽车推广应用财政支持政策的通知》中，明确将燃料电池汽车排除在2017-2020年车型补助退坡的范围之外。这就意味着从2016-2020年，燃料电池车型的补贴将以以下准维持不变：乘用车20万元/辆，轻型客货车30万元/辆，大中型客车、中重型货车50万元/辆。

以上汽大通V80氢燃料电池车为例，该车指导价130万，可以得到国家和地方财政补贴100万，补贴后售价30万，国家和地方补贴占到整车价格的77%。

为什么对纯电动车和氢燃料电池车区别对待？不妨先看看具体的产品技术原理，或许就很好理解了，氢燃料电池车的工作机制是通过氢气和氧气化学反应产生能量，供给电池，以此驱动电机，而在这其中，氢气会通过高压储存于氢气罐，因此对续航能力也会有更可靠的保障。例如，丰田第二代氢燃料电池汽车Mirai可以压注122L容纳700个大气压（70MPa）的氢气，支持NEDC工况下的700公里续航，几乎是目前主流电动汽车的两信。

以电动汽车主流标准百公里耗电15度、家庭用电0.5元每度电计算，电动汽车百公里能耗成本仅为7.5元，而目前氢燃料加注价格则高出许多。据了解，液化氢气在日本的价格约为53元/kg，以丰田Mirai为例，百公里氢气消耗量为0.68kg，对应能耗费用37元左右，略低于百公里能耗7L的燃油车。现代汽车官网给出的NEXO使用成本参考也与此十分接近。不过需要注意的是，电动汽车在实际使用中，存在不少借助运营充电桩充电的情况，车主除了缴纳必要的电费之外，还需要根据油价变动，支付不到1元每度电的充电服务费，相当于每度电充电费用在1.6元左右。这么计算下来，一辆电动汽车的百公里能耗成本就不再是7.5元，将达到25元左右，尚不包括1-2小时（快充）的等待时长以及可能存在的停车费。

除此之外，氢燃料电池汽车对低温的适应性也要超过电动汽车。

在冬季达到零下10度的北方地区，电动汽车本身紧凑的续航里程会有一定衰减，加上开启空调热风，电量更是以肉眼可见速度下降。而氢燃料电池车在通过氢燃料的化学反应获取电能的同时，会产生一些额外的热量，这些热量可以顺便为水箱加热，为车辆提供和燃油汽车一样的“暖风”，并且不会降低续航能力。

氢燃料电池汽车相比纯电动汽车优势：

高功率密度

续航里程长

加氢时间短

中国氢燃料汽车产业现状：示范运营，从大巴到物流车

燃料电池车在海外已经有丰田Mirai等小车产品，而在我国国内目前的燃料电池车则是以大巴为主。这些大巴由地方政府采购，试点运营，车型以及加氢站由多个相关技术公司来完成。

2019年初，江苏盐城市举办了2辆氢燃料电池公交大巴车的示范运营启动仪式。盐都区交通运输局、盐城公共交通总公司为示范运营开通了K11路线（高新区公交回车场至清华学仕园至高新区公交回车场线），途经高新区创咏加氢站，全程26公里，共设14个站点。K11路线规划投入10台氢燃料电池大巴，剩余8辆计划于2019年内上线。投入运营的10辆车，是12米开沃牌燃料电池公交大巴，均由南京金龙客车制造有限公司生产。氢燃料电池动力总成由江苏兴邦能源科技有限公司提供（电堆采用的是加拿大巴拉德公司生产的产品，模组集成、动力系统安装调试由江苏兴邦能源科技有限公司完成）。

早在2018年9月30日，随着大同市政府与大同经济技术开发区瑞鼎新能源汽车销售有限公司和大同氫雄云鼎氢能科技有限公司相关协议的签署，山西省首个氢燃料电池公交示范运营项目暨山西省首个加氢站建设启动。

肉眼可见的下一步，燃料电池车型将由大巴友展到物流车。位于福建的雪人股份近年来接连参股收购了多家海外的氢燃料电池配套产业链的优质公司，今年在全景网互动平台上回答投资者提问时表示，公司开发了10余款燃料电池集成系统所应用的车型如物流车、大巴车、SUV等，其中2款大巴车型近期将申报工信部新能源推荐车型目录，其余排队申报中。可能很多人并不明白这个推荐目录的意义，简单来说，能够进入这个目录，才有机会取得国家给予的补贴。

氢燃料电池汽车技术痛点

氢燃料电池的催化剂主要使用全球储存量少、价格高的铂金

氢燃料电池寿命

氢燃料存储和运输安全性

中国氢燃料汽车最新推广方式：十城千辆，全国各地掀起“氢都”热

氢燃料电池汽车有望在2019年正式实施“十城千辆”推广计划。目前，国内氢燃料电池产业基础较好的城市如北京、上海、张家口、成都、郑州、如皋、佛山、潍坊、苏州、大连等城市都有可能入选。“至于最后哪些城市入选还不能确定，要看各地政府之间的协调。”

此前，工业和信息化部装备工业司副司长瞿国春在2018天津泰达论坛上曾公开表示，下一步计划重点开展燃料电池汽车示范运行，选取政府有积极性和燃料电池产业基础较好的地区开展推广应用示范，打通产业链的关键环节，完善标准与体系;

据了解，此次燃料电池汽车推广计划如果实施，或将与十年前电动汽车的推广思路较为接近。2009年1月，工信部等四部委联合启动“十城千辆节能与新能源汽车示范推广应用工程”，在北京、上海、重庆、长春、大连、杭州、济南、武汉、深圳、合肥、长沙、昆明、南昌等13个城市进行私人购买新能源汽车示范。主要内容为，通过提供财政补贴，计划用3年左右的时间，每年发展10个城市，每个城市推出1000辆新能源汽车开展示范运行，涉及公交、出租、公务、市政、邮政等领域。2010年5月，《私人购买新能源汽车试点财政补助资金管理暂行办法》推出，新能源汽车补贴政策进入快速推广应用阶段。

最近3年的11月初，国际燃料电池汽车大会都如期在江苏如皋举行。这个名不见经传的江苏县级市绑上了“氢”之后名声大噪。氢能小镇则是如皋的特色小镇。氢能小镇位于如皋开发区核心区，规划面积3.7平方公里，总投资78.5亿元。小镇将积极布局制、储、运氢，氢燃料电池电堆、系统及核心零部件，氢燃料电池汽车及加氢站等，地方政府试图努力将氢能培育成为如皋又一个千亿级地标性产业。

在千里之外的北方，争当能源革命“尖兵”的大同在2018也已经布局了“一园一城”：大同国际能源革命科技创新园、“氢都”大同新能源产业城。占地1000亩的大同国际能源革命科技创新园已开工建设，将建成零碳园区、绿色园区、海绵园区、智慧园区，预计2019年8月竣工;总规划50平方公里的“氢都”大同新能源产业城致力打造智力密集、高技术汇集、新能源企业聚集的高品质产业城，首期工程于10月28日开工，主体预计2019年6月完工。

从如皋往南三千里，经过近年来的“细心呵护”孵化阶段，佛山（云浮）产业转移工业园在全国率先构建起“制氢加氢、氢燃料电池及动力总成、氢能源车整车制造、氢能研究及产品检测”等产业集群。目前，园区已有计划总投资60亿元的20家与氢能相关的企业落户发展，氢能产业上中下游产业已形成全产业链，实现“闭环”发展局面，成为氢能小镇建设的基础。

而在中原腹地的武汉，同样有着“氢”愿。在大力布局规划氢能产业的同时，将以武汉开发区为核心，打造“氢能汽车之都”“世界级新型氢能城市”。多位武汉人大代表、政协委员呼吁，大力发展氢能汽车产业：到2025年，武汉将产生3-5家国际领先氢能企业，建成加氢站30-100座，形成相对完善的加氢配套基础设施，实现乘用车、公交、物流车及其他特种车辆总计1万-3万辆的运行体量，氢能燃料电池全产业链年产值力争突破1000亿元，成为世界级新型氢能城市。

弯道超车的难点：核心技术尚未达到国际领先

尽管国内行业和企业都开始重视氢燃料电池的发展，然而却总体呈现出“雷声大雨点小”的情况，发展速度过缓，与国外氢燃料电池市场的热火朝天形成了鲜明对比。

从目前国家氢燃料电池市场看，主要市场份额集中在日本企业、美国企业等。国外市场研究机构Information Trends公布2018年全球氢燃料电池车市场报告显示，2013-2017年间全球氢燃料电池汽车累计销量达到6475辆，除美国加州外丰田氢燃料电池汽车占剩余销量的75%。报告还指出，到2021年时全球将有包括丰田、雷克萨斯、现代、起亚、本田、奔驰和宝马等在内的11家汽车制造商会推出氢燃料电池车型。

在国外，日本中央和地方政府为每辆氢能源汽车提供大约2.3万美元（约合14.7万人民币）的财政补贴，低于我国氢燃料电池乘用车补贴标准。美国对燃料电池车补贴最少，并且美国将逐步取消对新能源车的补贴。通过国内外财政补贴对比也可以反映出我国氢能源燃料车成本高，如何实现关键零部件国产化、降低燃料电池车成本将成为燃料电池汽车发展的关键。

近几年，国外燃料电池汽车商业化的消息频出，先是丰田及本田相继推出量产燃料电池车型，井且加大对加氢站建设的投资。通用汽车、本田合资建立的燃料电池系统制造公司（FCSM）企业宣布正式进入实质运作阶段。真锂研究首席分析师墨柯提到，氢燃料电池的核心专利、核心材料和零部件产品目前基本上都来自日本。

作为国内氢燃料龙头企业的亿华通曾公开表示，国外的燃料电池产业发展比国内起步早，国外厂商掌握的核心技术领先国内企业至少3-4年的时间，随着各国对于清洁能源的发展越来越重视，国外竞争对手也逐渐进入中国市场，产品在技术稳定性和价格上都对国内厂商形成竞争。由于国内外技术的差距，不少国内氢燃料电池企业都需要选择与国外企业合作的方式来获得相应技术。

位于南海之滨的大洋电机同样是国内氢燃料电池零部件知名供应商，它的相关技术来源于海外企业巴拉德;同时大洋电机也成立了氢燃料电池研究院，针对氢燃料电池系统配套电机及集成等技术进行了自主研发。2017年，亿华通也与加拿大Hydrogenics公司签署了关于氢能合作第二阶段战略框架协议，在氢燃料电池动力系统、加氢站网络建设及运营等领域开展深度合作。

根据氢燃料企业内部人士透露，国内氢燃料电池的推广目前主要受限于氢气储运技术及加氢站基础设施的建设。在制氢设备、加氢坫等相关业务方面，有企业则选择与国内外合作伙伴携手的方式共同推进燃料电池行业的发展。

亿华通也在公告中提及，国外燃料电池公司的技术优势更大程度体现在燃料电池电堆方面，不过国内外汽车运行路况存在区别，不可能照搬进入中国。所以国外主流的燃料电池厂商进入中国，主要还是通过寻求与国内厂商合作的模式，以降低其经营风险和政策风险，亿华通也凭着中国巨大的新能源汽车市场需求、自身在国内燃料电池企业中的地位等作为资本，与国外厂商开展合作。

氢燃料电池汽车的发展里程碑

1893年提出其运行原理

1966年，通用推出Electrovan氢燃料电池车。由于成本高昂，燃料电池中使用的催化剂铂金的成本足以在当时买下一批小规模的运输车队，因此氢燃料电池汽车被通用搁置。

2015年丰田推出第一款量产车型

氫燃料电池相关上市公司点评

一级市场的火热或早或晚会传递到二级市场，目前国内上市公司涉“氢”的其实也不少，下面仅是部分代表。

亿华通：国内氢燃料电池龙头

北京亿华通科技有限公司，是为适应科研成果转化需要，在科技部、北京市政府及清华大学的支持下成立的从事新能源交通技术研发及产业化的高新技术企业，是清华大学节能与新能源汽车工程中心的产业化实体，同时也是中国电动汽车百人会的发起单位。自2004年以来，亿华通始终专注于氢燃料电池发动机研发与产业化，致力于打造国际最具实力的氢燃料电池发动机制造企业。目前亿华通已形成具有自主核心知识产权、国际先进、国内领先的氢燃料电池动力系统产品系列。公司产品覆盖氢燃料电池发动机及与之配套的DC/DC、整车控制器、氢系统等。其中氢燃料电池发动机采用世界领先的干膜技术，具有低温启动、低温储存、高效率、高可靠性等优势。

亿华通先后承担了国家“863计划”中众多燃料电池重大专项课题以及联合国开发计划署（UNDP）“中国燃料电池公共汽车商业化示范”等项目，并先后参与了北京奥运会、上海世博会、新加坡首届青奥会等多个世界级重大活动的燃料电池客车示范运营项目。

目前产业化产品已经广泛应月于客车、物流车、乘用车、叉车、有轨电车、固定电源等诸多领域，并与宇通客车、福田汽车、中通客车、厦门金旅等国内主流车企展开广泛合作。2016年，亿华通新三板正式挂牌，股票代码834613，成为“中国氢能第一股”。

雄韬股份：A股主板上市公司氢燃料龙头

2014年于深交所上市的雄韬股份是全球知名的蓄电池生产企业之一，在锂电池迅速发展的过去十年，公司一时犹豫错过了最佳时机，如今开始大规模布局氢燃料电池领域。2017年以来，雄韬股份在深圳、武汉、大同等地投资设立子公司推进氢能产业规划与布局，实现城市绿色发展。雄韬股份设立了全资子公司雄韬氢雄，并且投资了武汉氢能产业园和山西大同氢能产业园，与当地政府和武汉理工大学合作，投资百亿发展氢燃料电池。

目前，雄韬氢雄已经完成了在以燃料电池发动机为核心的整个产业链上关键环节的卡位布局，致力于成为全球燃料电池解决方案引领者，而且雄韬股份已经在低载铂量催化剂、膜电极、铝制氢等各个领域自行投入研发，并取得阶段性成果，还将建成国内最大的加氢站。

2018年12月30日，搭载雄韬股份的氢燃料电池发动机系统已经成功交付给山西大同，雄韬氢雄40台氢燃料客车成功上牌。2019年01月雄韬氢雄提供动力系统的20台燃料电池公交车投入武汉经开区的线路运营。

大洋电机：合资巴拉德

中山大洋电机股份有限公司在1994年创立，公司致力于成为全球电机及驱动系统行业领袖。它介入燃料电池主要从入股巴拉德公司开始（持有巴拉德9.9%的股权）。巴拉德从1983年开始研发燃料电池，主要业务是质子交换膜燃料电池产品（包括燃料电池堆、模块和系统）的生产服务，氢燃料电池的出货量超过150MW，是质子交换膜燃料电池技术领域中公认的全球领导者。

科力远：丰田技术预期

2014年8月4日，科力远与丰田等几家企业在江苏常熟建立了科力美公司，科力远占股40%为最大的股东。科力美辅助生产镍氢电池的电芯和极片，然后将其运送至日本本土的丰田电池工厂，在日本完成整个动力电池组的装配，装配完之后再将动力电池组运送至中国及其他地区，进行混合动力车型的总装。凭借与丰田在混合动力方面的良好合作关系，科力远有望与丰田在氢燃料电池方面继续有所交集。