关于混合所有制下国有股东推动企业加强财务管理的研究

汤振东

摘 要：近日我国党中央、国务院联合提出推进国有企业混合所有制政策，在这个背景之下，国有企业提高自身的财务管理能力是进行混合所有制改革必备条件。通过加强国有企业财务管控能力来提高国有企业财务管理水平上台阶，保证我国国有企业的稳定发展，最后将传统的管理体制向管资本方向进行过渡。

关键词：混合所有制改革；财务管理

一、混合所有制改革背景下加强国有企业财务管理的背景

为了推动国有企业的发展进步，我国党中央和国务院在2017年年初提出了国有企业的混合所有制政策，这项政策的出现给我国的国有企业带来了更大的发展空间。这项政策出现之后很快就在天津进行了落实，天津市的市委书记李鸿忠多次在会议上强调，天津要抓住混合所有制改革的机遇，主动出击，着重推动国有企业资本的多元化，他还指出，国有企业要想获得更大的发展空间，就必须要引入竞争机制，竞争机制的引入可以激发企业内部的力量，提高企业竞争力。有条件的还可以和民营企业和外资企业进行经验交流，学习他们先进的管理方法，然后再对自己的管理体系进行调整，促进自身进步。来实现国有企业资产保值、增值，提高国有企业在市场的竞争力。

我国公立的资本投资公司和资本运营公司是对我国记性混合制改革的核心，因为这两个公司本身所处理的业务不一样，使得它们具有不一样特点，比如说这两个公司可以对那些发展潜力大，成长性好的非国有企业产生联系，产生联系的方式主要有三个，分别是购买非国有企业的股票、给予资金上的支持、对其进行收购之后再进行重新组合，通过这些方法可以加大国有企业和非国有企业直接的联系，在相互合作中提升我国的资本管理水平，从过去的管人、管事向管资本的模式进行转换。在这种背景下，如何加强国有资本的财务管理能力，提高管理水平具有重要的意義。

企业的财务管理涉及偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力四个部分。下面分四个模块，进行详细阐述。

二、偿债能力分析

企业为了谋求更好的发展，就需要更多的发展资金，这个时候企业就会进行负债，但是这个负债是要在一定期限之内偿还的，企业就必须在偿还债务之前对自身的可用资金进行估计，然后再判断自己是否有偿还债务的能力，这就是企业的偿债能力。企业的发展需要大量的资金，如果没有一个稳定的后台，企业是很难获取发展所需要的融资，在这个时候企业只能寻求金融机构的贷款等债务性资产的帮助。那么在企业的日常经营中，要时刻关注着自己的负债情况，并且要根据企业的实际运营情况来对自身的偿债能力进行估计，然后再判断自己能不能解决到期债务问题；但是企业的负债也不是越少越好，适当负债也可以被看做是企业的融资行为，通过这种方法就可以借用他人的资金为企业所用，增加企业的资金量，但同时也会增加企业的债务负担，所以保持一个合理的负债比率对企业的持续运营有着重要意义。

衡量企业偿债能力可以按照期限的长短划分为短期偿债指标和长期偿债指标。以下指标的计算都来自企业的两张财务报表，一个是企业的资产负债表，另一个是损益表。

（一）短期偿债指标。

1、营运资金

营运资金的总额就等于流动资产去除流动负债之后所得到的数值。企业要定时对营运资金的总额进行计算，保证营运资金一直处于正数，这就代表企业近期的资金运营状况是比较健康的，可以比较轻松地偿还公司的到期债务；但是如果企业经营不当，企业的营运资金就可能处于一个比较低的水平，甚至可能为复数，这个时候就表示企业需要注意负债对企业的影响，因为这个时候企业可能无法偿还到期债务。

2、流动比率

一般来说，正常运营的企业都会具有一定数额的流动资产和流动负债，将这两个数值进行除法计算之后得到的结果就是流动比率。通过对这个数值进行观察，可以轻易地判断出企业的偿债能力。一般来说，如果这个数值保持在2及以上的话，就可以判断企业本身具有很强的还债能力，该企业无需对到期债务担心，因为到期债务无法对企业的财务安全造成影响。

3、现金比率

现金和易于变现的资产都是企业资金链的重要组成部分，这两种资金公司可以根据需要进行取用，是比较方便的。如果将这两种资金的总额加起来之后和企业的流动负债进行比较，就可以得到现金比率。这个数值本身是具有时效性的，因为它会随着时间不断发生变化，所以它可以表示企业的短期偿债能力。

（二）长期偿债能力指标

有些企业为了寻求更大的发展会借一些长期贷款，这就是企业的长期负债，长期负债的种类也有一些，但是没有短期负债的种类多。长期负债的特点是企业只需要定期每年偿还一定金额的借款利息，只需要在最后一年偿还本金和利息。虽然长期负债的偿还期比较久，但是企业还是要在偿还长期债务之前就完成测算工作，要保证公司本身具有偿还债务的能力，防止出现逾期问题，这样会导致公司的信誉值降低，信用低就会抑制企业未来的发展，可以通过到三个参数对企业的长期偿债能力进行衡量，分别是资产负载率、产权比率和利息保障倍数。

1、资产负债率

企业如果想要清楚的了解到公司的资产负债率，就必须先对企业的总资产和总负债进行统计，然后再用企业总负债比上企业的总资产，最终得到的结果就是企业的资产负债率。通过对这项数据进行分析，我们可以看到企业现有的资产之中，资产负债所占据的比例。

这个数值越大，企业所受到的债务压力就越大。如果这个数值增到了0.5及以上的话，就表明企业的资产主要是由负债构成，需要注意还贷风险；当这一比率低于50%表明企业的资产大都是由所有者提供的，这样的结构比较稳定，财务风险较小。因此企业要随时关注自身的资产负债率，避免出现债务违约情况的发生，尤其是一些参与地方“PPP”模式的国有企业，更要关注资产负债率。

2、产权比率

企业的所有者权益也是在企业中需要注重的问题，因为这对企业未来的发展至关重要，如果将企业的所有者权益处以企业的总负债额，就可以得到企业的产权比率。这个数据的大小会直接对公司的资金链的稳定性造成影响，这是因为所有者权益是企业的股东提供的资金，这个比率反应企业股东投入的资产对债权人的保障程度。这个比率越低表明企业的财务状况越稳定，反过来这个比率越高，表明企业面临的财务风险越大。

3、利息保障倍数

企业负债之后还需要定期缴纳利息，利息的数额是根据负债总额进行计算的。如果用企业息税前所获得的利润除以企业总利息，就可以得到利息保障倍数。息税前的利润指的是企业还没有缴纳一些应有支出之前的营业总额减去相关成本之后得到的数额（包括不包含在利润表中的资本化利息，因为资本化利息也是企业构建长期资产而需要支付的到期债务，也会影响到企业的还贷情况）和各种需要支付的税款的利润。

利息保障倍数越大，就表示企业本身具有强的还债能力，资金链的稳定性也会得到保证；反之，这个比率越低，表明企业偿还债务的资源可能会有不足的情况，会为企业提出预警，接下来会注意后面的举债。

三、营运能力分析

企业的营运能力，指的是企业资产周转的效率，变现的效率等，它反应企业经营的好坏，可以分析出企业需要加强管理的资产，然后有关人员就可以根据分析结果对企业资金管理漏洞进行补充，从而保证企业的资产管理效率。如果想要对企业的营运能力进行分析，就可以考虑从企业的流动资产营运能力、固定资产营运能力和总资产营运能力三个方面入手进行分析。

流动资产营运能力分析

流动资产是企业最容易进行利用的资产，企业可以根据需求进行资金变现，企业的流资金主要包括企业的货币资金、应收账款以及企业已经制造出来的产品。对于企业来说，流动资产的周转关系着企业的生存，所以关注流动资产的变现快慢能够反应企业的经营效率。企业如果要对流动资产的营运能力进行估计，可以从应收账款周转率、存货周转率和货币资金周转率三个方面入手。

1、应收账款周转率

应收账款周转率表示的是企业应收账款的指标，赊销的营销方式可以显著提高企业的销售额，但是这种销售方法有一个缺点，就是通過这种方法进行销售后的产品是无法直接得到销售款的，这样就会产生大量的应收账款，如果应收账款的拖欠时间过长，就会导致很多问题的出现，这样不仅会损害企业的利润，而且可能还会导致企业内部资金不足，降低企业的市场竞争力，限制企业未来的发展。针对上述问题，企业一定要及时回收应收账款。应收账款的数额可能会因为时间的过渡而发生变化，所以它本身并不准确，针对这个问题，工作人员可以取资产负债表初期和末期的数据，然后再求出它们的平均数，然后再将这个平均数代入比值计算中，这样得出的比值是比较准确的，更能反映出问题。

2、存货周转率

企业在进行市场竞争的过程中，主要比的就是自己产品的质量和市场价格，质量好价格低的产品会受到人们的追捧，生产出这种产品的企业就能在市场竞争中占据上风。如果相关人员想要计算企业的存货周转率，首先他需要将企业的销售成本和存货数量进行调查，然后再将他们所具有价值进行一个总和，最后再除以数字2，最终得到的就是存货周转率。存货周转率越高，就说明该企业具有更强的存货周转能力；存货周转率越低，就说明企业的周转能力越弱，当这个比率降低到一定程度之后，甚至会导致存货的积压，存货无法快速转变为现金，这样就会导致企业资金紧缺，增大企业压力。这个比率对于企业的经营更加有指导意义。

3、流动资产周转率

企业的年销售额和流动资产是会有专门的机构进行记录和分析的，如果将这两个数据相除，最终得到的数据就是企业的流动资产周转率。但是有一点需要注意，流动资产必须取平均数。在一年内，企业的流动资产流动的次数越多，说明企业的周转越快。因此企业可以定期分析流动资产的周转情况，以便及时跟踪流动资产的周转情况，为加速流动资产周转提供决策依据。

（一）固定资产周转率

企业本身是一种固定资产，在这个固定资产的基础上，企业可以进行销售，获得销售收入，如果用企业的销售收入比上企业的固定资产，所得到的结果就是企业的资产周转率。通过对这个数据进行分析，就可以推断出企业固定资产的周转情况。这个比率受企业的固定资产的折旧政策，以及固定资产的种类配比影响。

（二）总资产周转率

和固定资产周转率不同，总资产周转率所代表的方面是更加广阔的，它们之间有一种包含关系。用企业的销售收入比上企业的总资产，所得到的数据就是企业的资产周转率。这个数据的值越大，就表明企业的整体资产的流动效率高；反之，则需要分析导致企业资产周转效率低下的原因进而。

四、盈利能力分析

企业的经营成果除了利润表的科目，还有一些别的数据也能清晰的反映出企业近期的经营情况，比如说销售净利率、总资产净利率等等。

（一）销售净利率

销售净利率是用企业的净利润比上企业的销售收入。通过这个数据可以对企业所获得的利润进行评估，依照这个数据还可以推断出企业近期的经营状况。

（二）总资产净利率

用企业除去成本和其余各项支出之后所获得利润除以企业净资产之后所得到的结果就是企业的总资产净利率。这个数据可以反映出企业的资产盈利效率。

五、发展能力分析

企业的经营状况是已经发生的事项，我们只能从企业过往的数据分析得出企业面临的问题，然后去改善，这是一个反馈控制的过程。

（一）销售收入增长率

销售收入并不是固定的，它会随着企业的发展发生变化。销售收入增长率就是用企业今年的销售收入增加额和去年的销售收入比得出的比值。这个比率反应企业本年销售收入比去年增加的百分比，

如果数值为正则表明企业本年收入是增长的，数值越大表明增长的幅度越大；如果这个数值为负，表明企业本年的销售收入比去年是降低的，企业需要分析销售收入减少的原因，做出新的战略调整，改善未来企业的收入情况。

（二）总资产增长率

如果在一年之内，企业经营的非常好，企业的总资产就会增加，将增加之后的总资产减去去年年末的总资产就可以得到一年的资产增长额，然后再用这个数据去比上去年的总资产数额，就可以得到总资产增长率。这个比率反应企业本年资产的增长情况，这个比率为正并且越高表明企业经营情况较好，资产额实现了增加，但是也需要对增加的资产进行分析，要关注资产增加的质量，如果增加的资产是大量的坏账、或者是容易积压的存货也需要进行分析，趋利避害；这个比率为负则表明企业的资产出现了缩水的情况，然后企业就可以从中发现问题，然后再采用合适的方法解决问题，进一步加强对企业的控制能力。

（三）营业利润增长率

将本年度营业利润总额减去去年营业利润总额所得到的差值除以去年的营业利润总额之后所得到的数据就是企业的营业利润增长率。这个指标越大表明企业的经营较好；如果指标出现了负增长表示企业的经营出现了困难，需要认证总结，找出方案应对，来扭转颓势。

（一）资本保值增值率

在一年时间里，如果所有者权益发生增长，那么将这个增长量除以年初所有者权益总额所得到的结果就是资本保值增长率。该比值越大表明企业的盈利能力较强；反之，则越差，有待挖掘企业的盈利能力。

以上是非上市企业在企业日常经营活动中进行财务管控经常会用到的一些指标，定期进行财务分析有利于企业提高精益化管理水平，提高企业的经营效益。

实施混合所有制改革的企业也有很多上市公司，上市公司有更加严格的信息披露制度和监管要求，针对上市公司也会有很多提高上市公司财务管理水平的财务指标，比如：每股收益、每股股利、市盈率、每股净资产等等。

（二）每股收益

一般来说，上市公司都会发行两种股票，第一种是公司股东所持有的股票，另一种就是发行在外的股票，这两种股票每股价值的比值所代表的就是每股收益。这个比值越大，就说明公司的盈利能力越强，每一股股票所获得的收益越多；反之，每股股票的收益越低，投资者继续持有的积极性越差，投资者可能就会选择将股票卖出，这样就会导致股票贬值，进而影响公司的总市值，因此该指标的测算可以帮助企业随时发现经营状况的好坏，找出影响盈利增加的因素，及时纠正战略规划，帮助企业实现多的收益。

（三）市盈率

如果上司公司经营得当，公司的股票价格就会上涨，这个就叫做股票收益，用每一股股票的收益比上每一股股票市面上的价格所得到的结果就是公司的市盈率。如果市盈率越低，就代表股票所具备的增值空间会越大，因为公司管理者会想方设法提升股票的价值，这个时候会有更多的投资者愿意来进股。

（二）每股净资产

每股净资产是企业期末的净资产金额和发行在外普通股的比值关系。它表示每一股股票可以分配的净资产的金额，而净资产又是企业资产去掉负债后的数额，这个指标也反应企业的投资价值，因此每一股所承载的所有者权益一般是股票的最低价值，反映着企业的投资潜力。

六、总结

混合所有制改革是国有企业实现新增长，提高管理水平，提升企业效益的新的途径。那么加强国有企业的财务管理水平，有利于在实施混合所有制改革的过程中掌握先机，改善企业的经营狀况和财务成果，预测企业未来的发展潜力。有利于吸引经营效益好的战略合作者进行合作，并且在顺利实施混改后，财务管理水平提升也有利于双方进行战略合作。因此，混合所有制大背景下，国有企业顺势关注财务管理工作的提升，能够在市场竞争中取得先机，把握混合所有制改革给企业带来的成长机遇。

参考文献：

[1]国资国企改革与混合所有制实施汇编资料.