企业对外投资管理问题研究

孟思彤　房静

【摘要】在经济全球化浪潮中，企业对外投资活动是企业积极寻求发展空间的重要战略，也是中国经济“走出去”战略发展目标的重要组成部分。它们对维护国家经济安全，积极应对全球经济变化具有重要作用和意义。本文以乐视公司为例，简要介绍了企业对外商业投资管理的内涵和意义，着重分析了乐视公司对外商业投资中存在的主要问题，并提出了如何提升企业对外投资管理水平的有效对策。

【关键词】企业 对外投资 建议

引言

投资是企业为了通过分配的方式来增加财富或为其他利益向其他单位分配资本而取得的资产，对外商业投资是企业大多以现金、实物、无形资产或者购买股票、债券等有价证券的形式向其他单位投资，以获取未来投资收益的经济行为。企业作为投资者，投资的目的是获得资本收益，因此企业必须要不假思索地做出投资决策行为。要知道投资并不是一种追求时尚潮流的行为，因此对于每一个有投资计划的企业来说，在投资前仔细考虑是必不可少的，一定要全面、有效、不武断。

1.乐视公司目前投资现状

1.1乐视公司简介

乐视，原名乐视网，于2004年成立。该公司致力于打造“平台+内容+终端+应用”的终端生态系统。乐视公司的业务范围包括互联网视频、电影影视制作与发行、人工智能终端、软件应用市场以及互联网智能电动汽车等等，其子公司众多，公司经济利润处于平稳上升阶段。

1.2乐视公司投资过程

乐视在2004年成立的时候注册资本有0.75亿元，其业务主要是视频服务。在2010年上市时，乐视网的市值从上市初期的30亿元增长到400多亿元，在资金充裕之后，乐视网进行了大规模的扩张。2011年成立了乐视影业，2012年布局乐视TV，2013年收购花儿影视、乐视新媒体，2014年成立了乐视体育并布局乐视手机，2015年开始布局车联网，开启汽车业务。然而从2016年开始，乐视公司开始从辉煌走向衰败，根据乐视网2018年的半年报数据显示，乐视的资产合计为83亿元，负债有85亿元，整体上处于资不抵债的局面，使得乐视网的整个生态系统陷入了漩涡之中，这也使得很多基金机构下调了对乐视公司的市场估值，而随后所爆发的拖欠员工工资、拖欠供应商款项以及关联企业坏账准备的计提等事件，导致乐视出现严重的信任危机。

2013-2015年乐视网的经营活动现金流量为正，投资活动现金流量为负数，筹资活动现金流量则为正数，因此可以了解到乐视网的发展前景一片坦途。但是，2016-2018年，乐视网的经营活动现金流量和投资活动现金流量都是负数，是由于乐视网在购买商品以及劳务费用支出等方面花费了大量资金，进而导致乐视网的投资活动现金流量为负数。这几年来，乐视网的终端业务所带来的现金流量占了主要的经营活动现金流量比例，与此同时，终端业务的成本也在快速上升，乐视网的终端业务所带来的经济收益并不高，则是由于乐视网采用的是低价售卖经营方式，使得乐视网并未获得终端收入，继而影响了乐视网的经营现金流入。

最近5年来，乐视网投资活动现金净额一直为负数，然而，乐视网一直在扩大投资的规模，乐视网在购买影视版权、研发支出、固定资产投资等诸多方面，有了很大的投入，因此，加重了乐视网的资金负担，从这些年的营业利润来看，乐视网的投资没有取得太大的收益。据相关数据统计，乐视网从上市以来所募集到的资金高达285亿元，直接融资从2013年到2018年总共融资达92亿元，间接融资达到52.56亿元，这些融资活动使得乐视网的资产负债率迅速上升。与此同时，创始人贾跃亭还将所持有的5.07亿股权质押，所得到的资金大多用于乐视体育以及乐视汽车业务的发展，然而这些大多都是烧钱且收益却不显著的项目。

2.乐视公司对外投资存在的问题

2.1投资回报率低，资金链紧张

乐视公司前期投资了很多项目，涉及到各行各业，是想建立乐视生态系统，但是短期内的投资回报却很低，很多项目甚至要長期投入才能获得回报。长此下去，企业的资金链存在问题，尤其是乐视这样的大集团企业，资金链的断裂是致命的，其带来的连锁反应会波及到集团旗下其他公司。乐视作为上市公司，融资也是获得资金的主要手段，但是融资困难是当前中国很多企业在开展对外投资活动过程中需要面临的关键问题之一，使得企业的投资渠道和规模受到了一定的限制和阻碍。

目前，外部融资利率相对较高，同时，企业在贷款时必须执行出口信用保险，这种政策性保险的费率相对较高。这两个因素的结合导致了对外商业投资的综合成本较高，严重影响了乐视的最终回报。因此，乐视公司的对外商业投资风险不断上升，管理和控制的难度也相应增加。乐视公司长期的追加投资却不能提高投资回报率，最终导致乐视公司资金链越来越紧张，资金链就是公司的生命线和血液，由此乐视公司的业务不得不开始紧缩。

2.2乐视公司产业过于快速扩张

乐视企业实施的海外投资业务已经归属于企业的发展战略。该发展战略的实施对乐视企业的长久发展产生了诸多的影响，究其原因，主要还是因为海外投资活动成本较高非常复杂。为了最大限度地控制海外投资活动，有必要进行详细的规划和充分的研究准备。这样才能保障乐视在投资的各个环节中能够更加全面的达成既定的目标。但是乐视公司在开展这些对外投资活动时，对于战略规划和战略研究等工作还没有引起特别的重视。乐视公司的资金量跟不上公司业务扩张发展所需要的持续投入，因此不能继续扩大投资。具体表现在以下两个方面：一是投资方向选择存在诸多不合理的方面。由于并未建立投资规划管理体系导致投资方向的选择有误。同时，企业更加重视眼前的利益，使得长远的利益被企业所忽视。特别是企业在决策和开展投资活动时并没有考虑长久的利益，因此常常做出一些违反企业投资管理原则的事项和决策，进而给企业带来了巨大的安全隐患。

第二，有些企业管理人员并没有对提出的投资目标给予肯定。究其原因，在之前的工作研究过程中，企业管理人员并没有对投资活动产生重视，因此这方面的研究相对薄弱。即便进行了投资活动也只是按照传统的方法和研究思路开展投资活动，其与市场发展的需求相违背。随着我国经济的不断发展，国内外环境发生了较大的变化。如果没有对其进行合理的规划和组织，很难应对市场的不稳定性和最新的动态变化。特别是针对跨行业的投资活动，如果没有对其进行市场调研，并以创新技术和先进人才作为支撑，则无法对投资活动的任何一个细节进行把控，从而大大降低了管理的水平和质量。还会导致投资项目不能得到相应的回报，并最终导致投资活动的失败。

2.3企业存在重大商业信誉风险

乐视公司以其优秀的视频内容获得了极多忠实用户，以此为凭借带来了大量的优质广告客户。乐视以客户至上，从客户的角度推出优秀的广告服务，令很多客户相信乐视的服务水平和企业信誉。后来乐视以高性价比的电视业务以及手机业务推入市场的时候，一大批相信乐视公司信誉的消费者及客户们都支持乐视公司的业务扩张，这给乐视公司的营业收入带来了很大的提高，乐视公司也积极回馈客户的信任，实际上乐视公司低价的电视以及手机都受到用户的青睐和好评。但是乐视在电子商务上、乐视影业、乐视汽车等领域的失算，让乐视的企业信誉受到严重影响，上市公司的信誉降低对于上市公司发展是致命的，直接导致乐视公司各行业都受到影响，主要是支撑乐视扩张的资金流断裂，使得乐视集团发展受到严重影响。

3.乐视公司存在问题的原因

3.1投资行业选择有误，投入成本高

由于乐视公司治理结构不完善，企业小股东选择放弃监管权，其原因是成本和收益不足，

大部分的监管权利都把握在大股东的手中，进而导致内部组织结构出现了不平衡的现状。特别是治理结构的不完善已经成为投资决策高度集中的关键性因素，其也导致企业在实施和开展内部控制时很难对其进行管理，从而发生投资决策单一的现象。

企业投资速度过快，基本上是哪个行业有兴起的势头乐视的资金就立刻投入进去，以视频内容起家的乐视投入到影视行业还能有资源可以利用，进入手机行业就已经是没有资源优势了，再投入到汽车行业属于在技术不成熟的情况下就转变行业了。这种不计投资回报的投入导致短期回报不足，成本持续增加，入不敷出，尤其是乐视这样的上市公司，投资者连续得不到收益，那么就不可能有长期持续的资金能够支持这样的投入，也会导致其他投资者中止对乐视公司的投资。

3.2企业管理者过度自信

乐视是以创始人贾跃亭起家，因为赶上国内视频内容发展的好时光所以发展迅速，看到大屏智能手机的发烧势头以及电子商务的发展大背景，投入乐视手机后发展也算不错，身边不少朋友同学也算认可乐视手机并且都在使用。乐视的高层管理者因此十分自信自己的投资眼光，过度膨胀的乐视集团，缺乏高素质专门人才，企业经营管理不科学。同时，对外商业投资企业的管理人员，尤其是高级管理人员的数量极低，由于缺少相关技能和知识的掌握，所以大大降低投资管理的质量和水平。另外，很多的公司管理人员在职时间较长，很容易发生一意孤行的现象，其在处理事务的时候很容易重视眼前的利益，而缺少长远的利益。而人力资源不够雄厚的乐视公司管理者，进一步进行公司扩张时，则不会得到预期的高收益了。

3.3风险评估工作不到位

乐视在开展对外投资时，很容易出现：风险控制能力较差、识别风险的能力不足和评估不完善等问题，从而给企业的评估工作带来了困难。而风险识别机制的不完善，大大增加了企业的风险，使得公司的对外投资只关注个人投资项目的回报。没有在集团层面上对整体作风险评估，导致集团投资的众多项目不能得到集团有限的资金和资源支持。企业风险评估过程中不仅需要考虑内部风险，还需要考虑自然、经济、政治等外部风险，只有对这些风险进行考虑后，才能全面的对其风险进行评估。如果没有对这些原因进行评估，则会使评估的结果缺失作用[4]。可见，对风险进行识别并不是一朝一夕就能完成的，其随着环境的变化而变化，只有及时发现潜在的风险，才能有效的降低风险和企业的投资成本。

4.基于乐视公司存在问题提出建议

4.1企业要优化投资项目选择

在国际一体化的背景之下，企业的对外商业投资活动越来越多。只有对投资项目选择进行优化，才能进一步的提升市场竞争的优势。因此，作为一家上市公司，公司应积极把握对外商业投资的规律和要领，抓住对外商业投资机会，提高洞察力，注重根据企业的实际情况制定属于企业自身的对外商业投资政策。第一，对投资活动进行合理的规划。需要在调查和制定健全的投资管理体系的前提下，对投资的策略进行详细的制定，进而避免由于操作中的主观性和随意性，从而给企业带来的不良影响。第二，需要对投资的项目制定责任追究的制度，进而减少由于随意性和盲目性所带来的重大的损失。

4.2强化企业管理机制

强化企业的监管力度已经成为达成企业对外投资目标的重要前提，但由于众多企业在内部监管中监管力度不足，因此许多企业对外投资失败。企业应始终坚决执行“开源、降耗”，拓宽融资渠道，同时加强内部成本管理。尤其是大集团企业，内部成本只要稍加注意和控制，就能够节省出不菲的支出。只有对对外商业投资管理进行加强和完善，才能制定更加完善的管理机制。一方面，构建更加完善的对外商业投资管理机制。来对企业进行全过程的控制管理，如：调查、决策、实施和总结评价等环节的管理。另外，乐视还应该制定成本管理控制策略作为管理的重要保障基础。高层要制定企业战略和发展方向。中层管理者作为企业政策的执行者，应该加强对成本管理的培训。并通过发挥内部审计的功能，保障审计工作的独立性，以对企业的制度和相关的决策做出合理的评价[5]。任何企业政策要想能够有效、低成本的执行下去，企业管理者的管理意识必须要加强，企业管理机制必须要有所强化。

4.3重视企业商业信誉，增强企业竞争力

企业的商业信誉是企业对外界客户和内部员工的承诺及责任，是看不见摸不着的但是能感受到的软实力。企业既然看重了某个行业领域，那么就要坚定的投入。保障企业与消费者在交易之后，消费者对企业有一个满意的评价。而消费者数量随着企业的扩大而扩大，使得企业也随之接受到更多的评价。这时企业通过制作声誉机制模型，将消费者的评价整合在一起，进而对企业的声誉产生影响。乐视公司早期凭借优秀的视频内容和广告业务以及电视业务获得了业内良好的信誉评价，乐视在同行业内做出任何战略调整都会获得很多同行业者的支持。乐视在今后应当同样注重企业信誉，信誉是企业的无形资产，通常情况下若信誉产生下降那将是无可挽回的。乐视能够拾起企业信誉，那么乐视公司的资源整合能力也会上升。

5.结论

乐视公司打造的线上视频，线下手机、电视模式是非常成功的，为自己带来巨大收益的同时，也获得了很多融资。随着我国经济体制的不断改革，乐视公司的对外投资活动越来越频繁。但是乐视公司在没有稳定的时候就开始大规模的投资，在战略方向上来说是正确的，但是在执行上有误，投资时机不正确，导致资金链紧张，最终使得乐视公司的发展大不如初。好在乐视公司有了新的投资注入，新一代的乐视电视即将推出，想要做大做强的乐视公司在继续发展的时候就需要转变传统的思想，增强对投资活动的意识，进而对对外商业投资活动进行有效的管控，更积极的探索出一条适合企业发展的对外商业投资路径。有了前车之鉴，期待乐视公司能有一个全新的发展。

参考文献：

[1]王晓红.推动新时期我国对外直接投资的战略思路[J].全球化，2017（21）：23-24.

[2]杜越楠.不同类型对外投资的经济及金融风险分析[J].知识经济，2018（12）：16-17.

[3]张弛，程君佳.关于中国对外直接投资管理模式的思考[J].西南金融，2018（22）：13-14.

[4]陈朝晖，谢薇.我国彩電企业营销策略及战略创新[J].商业时代，2007（29）：26-28.

[5]张弛，程君佳.关于中国对外直接投资管理模式的思考[J].西南金融，2018（32）：30-31.